FX.co ★ Подвійний нокаут: долар розчарований статданими та рішенням ФРС

Американська валюта поступилася європейською, помітно подешевшавши після макроекономічних релізів зі США та поточного рішення ФРС щодо процентної ставки. Проте долар намагається тримати удар і не відступати надто далеко. Проте зберегти лідерство грінбеку поки що складно, а в парі EUR/USD зараз тон задає євро.

Американська валюта значно подешевшала у четвер, 2 листопада, на тлі зниження прибутковості скарбничих облігацій США. При цьому учасники ринки вкотре переконалися, що Федрезерв завершив свій агресивний цикл посилення грошово-кредитної політики, зберігши відсоткові ставки без змін. Що стосується ЄЦБ, то ринки вважають, що єврорегулятор також практично згорнув цикл посилення своєї монетарної політики.

Грінбек завершив перший день листопада зміцненням, але суттєво послабшав щодо євро після рішення регулятора зі ставок, а також після пресконференції Джерома Пауелла, глави Федрезерву, та виходу макроекономічних звітів із США.

Нагадаємо, що у середу, 1 листопада, ФРС зберегла відсоткові ставки на колишньому рівні, як і очікувалося. При цьому представники Федрезерву намагалися дати раду, наскільки фінансові умови можуть бути жорсткими. Це необхідно для контролю інфляції, наголошують експерти. На цьому фоні голова ФРС Джером Пауелл звернув увагу на недавнє зростання прибутковості скарбничих облігацій та ставок за іпотечними кредитами в США, які суттєво впливають на стан економіки.

Згідно з поточними звітами, у жовтні економічна активність у виробничому секторі США помітно знизилася. При цьому індекс PMI для виробничої сфери від ISM зненацька погіршився, впавши до 46,7%. Це на 2,3 п. п. нижче за значення 49%, зафіксованого у вересні 2023 року. Щодо індексу нових замовлень, то в жовтні він залишився на негативній території та склав 45,5%. Це на 3,7 п. п. нижче за показник 49,2%, зафіксований місяцем раніше. При цьому індекс виробництва в США склав 50,4%, опинившись на 2,1 п. п. менше вересневого значення 52,5%.

Після виходу макрозвітів долар трохи знизився, але утримався на плаву. Пізніше євро впевнено набрав обертів та потіснив грінбека. Вранці у четвер, 2 листопада, пара EUR/USD курсувала близько 1,0600, намагаючись не відкотитися до нижчих значень.

Нагадаємо, що рішення Федрезерву зберегти відсоткову ставку за федеральними кредитними коштами (federal funds rate) на рівні 5,25%-5,5% річних було одноголосно прийнято членами Комітету з відкритих ринків (FOMC). Цей крок збігся з очікуваннями більшості аналітиків та економістів.

При цьому багато фахівців переконані, що ФРС залишить двері відчиненими для можливих підвищень ставок у грудні або наступному році. Цьому сприяє впевненість регулятора в тому, що зараз американська економіка набагато сильніша, ніж вона була на момент попереднього засідання. При цьому Федрезерв розраховує на «жорсткіші фінансові та кредитні умови», які зможуть приборкати інфляцію, що росте.

На пресконференції Дж. Пауелл, голова ФРС, зазначив, що серія підвищень відсоткових ставок, розпочата з весни 2022 року, «чинить знижувальний тиск на інфляцію та економічне зростання в США». При цьому голова регулятора очікує на пом'якшення економічної ситуації в найближчі місяці, а також скорочення інфляції, хоча ФРС не прогнозує рецесії.

За словами Дж. Пауелла, обмежити подальше зростання ставок може зростання прибутковості облігацій, але тільки в тому випадку, якщо довгострокові ставки збережуться на «стійко високому рівні». При цьому глава регулятора додав, що за потреби відомство знову посилить монетарну політику.

«Ми не думаємо та не говоримо про зниження ставок. Регулятор зосереджений на тому, чи обмежувальною є поточна політика. З цього випливає питання: як довго варто зберігати обмежувальну політику? Інше питання полягає в тому, чи має ФРС ще підвищувати ставки», – наголосив голова Федрезерву.

У заяві відомства повідомляється, що регулятор візьме до уваги великі економічні дані «при визначенні ступеня додаткового посилення ДКП, яке може виявитися доцільним для повернення інфляції до 2%».

Ця ситуація розхитала позиції долара і трохи збила стільці учасників ринку. Раніше гравці ринку ф'ючерсів на ставку за федеральними фондами очікували на підйом ставок у грудні на 25 б. п. (з ймовірністю 27%). При цьому інвестори та аналітики були впевнені, що перше зниження ставки ФРС відбудеться у липні 2024 року.

Однак після рішення Федрезерву та коментарів Дж. Пауелла ринок ф'ючерсів опинився на роздоріжжі. Тепер ймовірність грудневого підвищення ставки впала до найнижчого рівня, а термін її першого зниження зрушив на червень наступного року.

Валютні стратеги Commerzbank, аналізуючи поточне рішення ФРС щодо ставки, вважають, що регулятор не впевнений у ефективності своїх дій, які необхідні подальшого контролю над інфляцією. Фахівці звертають увагу на той факт, що протягом двох засідань поспіль ФРС утримується підвищення ставок. Це свідчить про деяку невпевненість членів FOMC, вважають у банку.

«Голова ФРС знову визнав, що американська економіка виявилася напрочуд міцною. Якщо з'являться додаткові свідчення високих темпів економічного зростання або якщо ринок праці значно прискориться, то потрібно ще одне збільшення ставки. Однак досі неясно, чи є фінансові умови досить обмежувальними для досягнення цілей ФРС. У зв'язку з цим регулятор, як і раніше, схиляється до подальшого підвищення ставок», – резюмують у Commerzbank.

Багато аналітиків вважають найбільш ймовірним відмову Федрезерву від подальшого підвищення процентних ставок. Зазначимо, що останнім часом Центробанк діяв обережно, попри несподівано сильні макродані із США. На цьому фоні можливе суттєве уповільнення темпів зростання американської економіки та короткочасне просідання грінбеку, вважають експерти.