FX.co ★ Висока дохідність облігацій робить брудну роботу за ФРС

Євро зумів відіграти падіння, як і британський фунт. Очевидно, що розмови чиновників Федеральної резервної системи про те, що посилення фінансових умов після нещодавнього різкого зростання прибутковості скарбничих облігацій США може замінити додаткове підвищення базової процентної ставки, послаблюють позиції американського долара.

Вчора віцеголова ФРС Філіп Джефферсон заявив на конференції, що він бачить посилення фінансових умов за рахунок вищої прибутковості облігацій. Аналогічні коментарі можна було чути останніми днями та від інших політиків.

Ключове питання для чиновників полягає в тому, чи відображає нещодавнє збільшення вартості запозичень очікування інвесторів щодо сильнішої економіки чи ні. Деякі економісти вважають, що тепер ринки роблять всю брудну роботу за ФРС, що може спонукати деяких найбільш войовничо налаштованих політиків обережніше діяти.

Прибутковість 10-річних скарбничих цінних паперів зросла приблизно на 40 базисних пунктів з моменту засідання ФРС 19-20 вересня – до 4,8%. Прогнози, опубліковані після засідання, показали, що більшість чиновників очікують, що цього року буде потрібно ще одне підвищення ставок, що дозволить повернути інфляцію до 2%.

Сильні дані щодо американського ринку праці, що вийшли минулої п'ятниці, ще раз довели необхідність у такому рішенні. На цьому тлі ринок облігацій звалився ще більше, підштовхнувши дохідність до чергових максимумів. Майже відразу після цього президент ФРБ Далласа Лорі Логан заявила, що якщо премії за ризик на ринку облігацій зростатимуть, це може зробити деяку частину роботи з охолодження економіки, залишивши менше необхідності в додатковому посиленні грошово-кредитної політики. Коментарі Логан на зборах Національної асоціації економіки бізнесу перегукувалися з аналогічними зауваженнями президента Федерального резервного банку Сан-Франциско Мері Дейлі, яка на початку жовтня заявила, що якщо фінансові умови, які значно посилилися за останні 90 днів, залишаться жорсткими, необхідність подальшого підвищення процентних ставок відпаде сама собою.

Однак усі виступаючі останнім часом політики поки що не дали чіткої оцінки циклу посилення, лише зазначивши, що вся увага зосереджена на ризиках зростання інфляції, оскільки ринок праці залишається надто сильним, що сприятиме зростанню цін.

Що стосується сьогоднішньої технічної картини EURUSD, то для збереження контролю покупцям потрібно залишатися вищим за 1.0550, що дозволить повернутися назад до 1.0580. Вже від цього рівня можна забратися на 1.0615, але зробити це без підтримки великих гравців буде досить проблематично. У разі зниження торгового інструменту лише в районі 1.0550 я чекаю на будь-які серйозні дії з боку великих покупців. Якщо там нікого не буде, було б непогано дочекатися поновлення мінімуму 1.0520 або відкривати довгі позиції від 1.0485.

Що стосується технічної картини GBPUSD, то тиск на фунт послабшав. Розраховувати на подальше зміцнення GBP/USD можна лише після контролю за рівнем 1.2260. Повернення цього діапазону поверне надію на відновлення в район 1.2300, після чого можна буде говорити та про різкіший ривок фунта вгору, до 1.2340. У разі падіння пари ведмеді спробують забрати контроль за 1.2210. Якщо це вдасться зробити, пробій діапазону завдасть удару по позиціях бугаїв і зіткне GBPUSD до мінімуму 1.2160 з перспективою виходу на 1.2110.