FX.co ★ Нафта впала зі скелі

Хто високо злітає, той боляче падає. Особливо якщо злітає дуже швидко. Коли наприкінці другої декади вересня котирування Brent перевищили позначку $95 за барель, нестачі в "бичачих" прогнозах не було. Goldman Sachs підвищив свої оцінки щодо північноморського сорту з $93 до $100, а JP Morgan взагалі шокував ринки заявою про стрибок чорного золота до $150 за барель і рекомендаціями купувати акції нафтових компаній. Однак минув лише тиждень, а від колишнього оптимізму залишилося не так багато слідів.

В основі ралі Brent до області 10-місячних максимумів лежало скорочення пропозиції та надії на прискорення глобального економічного зростання. Про зниження видобутку ОПЕК+ добре відомо. Водночас масштабні стимули Китаю, очікування 8-денної святкової відпустки у вигляді Золотого тижня й позитивна статистика з роздрібних продажів та промислового виробництва стали каталізаторами зльоту північноморського сорту. Піднебесна здатна допомогти орієнтованій на експорт Європі, а економіка США й без того сильна. Чому б глобальному попиту на нафту не зрости? Спекулянти нарощували нетто-лонги й у підсумку поплатилися за свою ейфорію.

Динаміка спекулятивних позицій по нафті

Настрій інвесторів сильно змінився після повідомлення про пропуск компанією China Evergrande платежів за купонами на власні облігації. Пекін активно підтримує проблемний сектор нерухомості, він почав подавати позитивні сигнали, а тут негатив від найбільшого оператора. Можливо, в Китаї далеко не все так добре, як передбачалося.

Намір ФРС довго утримувати ставку за федеральними фондами, а можливо, й відновити цикл посилення грошово-кредитної політики став ще одним джерелом занепокоєння. На ринку знову заговорили про рецесію, адже економічного циклу ніхто не скасовував. При цьому найкращий квартальний приріст Brent з початку 2022 року може зробити свій внесок в уповільнення ВВП США. За прогнозами Goldman Sachs, темпи зростання американської економіки скоротяться до 0,4% у четвертому кварталі 2023 року і до 0,2% у першому кварталі 2024 року.

Але ж є ще й фактор можливого відключення уряду США. Агентство Moody's заявило, що за такого результату кредитний рейтинг Штатів може постраждати, що викличе цунамі на фінансових ринках і негативно позначиться на чорному золоті. Водночас кон'юнктура ринку нафти залишається "бичачою", про що свідчить розширення беквардейшн.

Динаміка спредів за ф'ючерсними контрактами на нафту

Інвестори розглядають погіршення макроекономічного фону як тимчасове явище. Про рецесію в Штатах говорили вже давно, але спаду все ще немає. Намір уряду докласти всіх зусиль для досягнення таргету в +5% за ВВП, найімовірніше, прискорить економіку Китаю.

Технічно чудово відпрацювала стратегія відбою від опору на $95,8 за барель завдяки формуванню пін-бару. Проте тренд залишається "бичачим", тому будемо використовувати відскік від $90,3 і $89,3 для фіксації прибутку за шортами та для розвороту.