FX.co ★ Обвал єни: дива не сталося

Парад центробанків, яким ознаменувався тиждень, що минає, завершився сьогодні вранці засіданням японського регулятора. Як і очікувалося, BOJ не зробив жодних сюрпризів і зберіг свою ультрам'яку політику без змін. Це чинило сильний тиск і єну, що без того ослабла в останні дні. На старті п'ятниці курс JPY впав по всіх напрямках.

Банк Японії гне свою лінію

Сьогодні вранці єна різко впала щодо євро та фунта, до рівнів 157,58 та 180,50 відповідно. Але найбільші втрати "японець" продемонстрував у парі зі своїм американським візаві, просівши буквально відразу на 0,4%, до позначки 148,05.

Причиною крутого піка JPY стало голубине рішення Банку Японії. На старті дня регулятор оголосив про збереження всіх параметрів своєї ультрам'якої монетарної політики.

Таким чином, процентні ставки залишилися в межах -0,1%, а цільова дохідність 10-річних облігацій – на рівні 0,0%.

Також BOJ зберіг діапазон надбавок в 50 б.п., встановлений по обидва боки від цільового показника прибутковості, і новий жорсткий ліміт у 1,0%, прийнятий у липні.

Крім того, ЦБ Японії не відступився від своїх голубиних рекомендацій щодо майбутнього монетарного курсу, попри те, що раніше цього місяця глава відомства Кадзуо Уеда подав яструбиний сигнал.

Нагадаємо, що 9 вересня чиновник заявив в інтерв'ю місцевому виданню, що до кінця року Банк Японії може мати достатньо даних, щоб визначити, чи зможе він почати нормалізацію своєї ДКП.

Цей коментар змусив багатьох учасників ринку повірити, що на вересневому засіданні японський регулятор змінить голубиний тон на більш нейтральний. Але дива не сталося.

Банк Японії вкотре наголосив на необхідності збереження стимулюючих заходів доти, доки в країні не почне спостерігатися стійка інфляція на рівні 2%.

Ця заява відбулася відразу після публікації даних за споживчими цінами за серпень. Статистика показала, що минулого місяця базова інфляція в Японії була стабільною і залишалася вищою за цільовий показник BOJ в 2% 17-й місяць поспіль.

Враховуючи стійкий характер інфляції, зараз ринки сповнені спекуляцій про те, що К. Уеда може просигналізувати про швидкий монетарний розворот у Японії на сьогоднішній пресконференції.

Що скаже Уеда?

Якщо риторика глави японського ЦБ справді буде яструбиною, це може призвести до різкого відновлення єни в усіх напрямках з її поточних мінімумів.

Однак такий сценарій зараз бачиться малоймовірним, навіть попри останні жаркі дані щодо інфляції.

– Економіка Японії не готова на даному етапі будь-яких монетарних змін. Внутрішній попит падає. Зростання заробітної плати досягло деякого прогресу, але все ще є дуже нестійким через послаблення ринку праці, – зазначив аналітик Bloomberg Economics Таро Кімура.

Більшість його колег дотримуються такої ж точки зору і вважають, що К. Уеда займе обережну вичікувальну позицію.

Можливо, голова BOJ і вибере нейтральний тон, щоб уберегти єну від подальшої девальвації, але головне посилення, яке він зробить, все-таки полягатиме в тому, що час змін ще не настав.

– Якщо ринок почує від Уеди не те, на що він розраховує, ведмеді по єні можуть повернутися з подвійною силою. У такій ситуації японська валюта, найімовірніше, протестує у парі з доларом рівень 150, – поділився думкою аналітик Чару Чанана.

Звичайно, на коментарях глави BOJ єна, що розчаровують, продемонструє падіння по всіх напрямках, але швидкість її зниження в парі з доларом ризикує виявитися найекстремальнішою.

Великий розрив між відсотковими ставками у США та Японією є зараз одним із головних факторів, що знижують курс єни щодо долара.

Попри те, що цього місяця ФРС зберегла процентні ставки на колишньому рівні, вона просигналізувала про можливість ще одного підвищення в поточному році та зміцнила думку ринку про те, що процентні ставки в США залишаться високими довше, ніж очікувалося раніше.

Стрибок USD/JPY може обернутися трагедією.

Якщо сьогоднішній спіч голови Банку Японії здається ринку більшою мірою голубиним, ніж яструбиним, це може надихнути керрі-трейдерів на нові покупки мажора долар-ієна.

У такому разі котирування, швидше за все, продемонструє параболічне зростання, а це є великим фактором ризику. Сьогодні вранці японський уряд знову виступив із попередженнями на адресу валютних спекулянтів, заявивши, що вживе всіх необхідних заходів у разі підвищеної волатильності єни у бік зниження.

Враховуючи, що загрози Токіо про втручання минулого тижня помітно посилилися, багато аналітиків припускають, що цього разу влада Японії може не обмежитися лише словесною інтервенцією.

У тому випадку, якщо японський уряд проведе фактичне втручання ринку, ми можемо побачити гучний обвал пари USD/JPY з її поточних максимумів.

До речі, минулого року Токіо провів свою першу інтервенцію щодо купівлі єни саме 22 вересня. Чи стане цей день фатальним для активу долар-ієна, сказати важко. Але ми не стали б виключати таку можливість, тому будьте максимально обережні найближчими днями, торгуючи мажором USD/JPY.