FX.co ★ Долар на низькому старті: куди направить його Джексон Хоул?

Напередодні симпозіуму в Джексон-Хоулі американська валюта завмерла в очікуванні. На думку аналітиків, подальшу динаміку грінбека визначать коментарі Джерома Пауелла, голови ФРС. Європейська валюта теж у напрузі і запитує: куди попрямує пара EUR/USD?

На початку поточного тижня пара EUR/USD підіймалася до 1,0930, але пізніше знову відкотилася до 1,0900, а потім сковзнула до низького рівня 1,0860. Раніше аналітики вважали, що перед виступом у Джексон-Хоулі тандем спробує підрости, проте різке повернення пари EUR/USD до поточних мінімумів ставить під сумнів такий варіант.

На цьому тлі американська валюта трохи потіснилася, поступившись європейською. У середу, 23 серпня, євро подорожчав по відношенню до долара, очікуючи на вихід даних про ділову активність у єврозоні. За обставин, що склалися, пара EUR/USD торгувалася поблизу 1,0862, трохи піднявшись з рівня минулого закриття в 1,0845. При цьому індекс долара (USDX), що відображає співвідношення до кошика валют шести країн – торгових партнерів США – знизився на 0,08% до 103,48 пункту.

На думку Домініка Баннінга, керівника відділу валютних досліджень HSBC, у короткостроковому періоді єдина валюта може випередити американську. Цьому сприяють відновлення профіциту рахунку поточних операцій у єврозоні та стійкі потоки інвестицій. За словами аналітика HSBC, європейська валюта "трохи недооцінена" і на цій хвилі може зміцнитися. Позитивну динаміку євро підтримує «потужний та стійкий відскок» показника активного сальдо поточного рахунку, наголошує Д. Баннінг.

Раніше наприкінці 2022 року голова відділу валютних досліджень HSBC заявив, що після вирівнювання «негативних перекосів у міжнародній торгівлі» може стартувати ралі євро. Проте зараз такий сценарій під сумнівом. "Недавнє ослаблення "європейця" передбачає, що ринок скептично ставиться до його стійкості", - наголосив аналітик.

На думку Д. Баннінга, найближчим часом можливий черговий виток посилення ДКП з боку ЄЦБ. Проте експерт HSBC оптимістично налаштований щодо євро. Він вважає, що до кінця цього року "європеєць" обійде "американця" і злетить до 1,1500. Однак подальша динаміка пари EUR/USD залежить від глобального апетиту до ризику та зростання прибутковості у США, наголошує Д. Баннінг.

У фокусі уваги ринків – не лише майбутній симпозіум у Джексон-Хоулі, а й публікація чергових економічних звітів. У середу, 23 серпня, очікується вихід індексів PMI єврозони, а також Франції та Німеччини. За оцінками Daiwa Capital Markets, в останні місяці PMI єврозони помітно просіли. "Це свідчить про суттєве погіршення економічних умов на початку третього кварталу 2023 року", - зазначають у Daiwa Capital Markets.

Крім того, в середу вийде попередня оцінка композитного індексу ділової активності (PMI) у промисловості та сфері послуг єврозони за поточний місяць. За попередніми прогнозами, цей показник скоротився до 48,5 пунктів з колишніх 48,6 пункту. Що стосується PMI у сфері послуг країн євроблоку, то в серпні він впав до 50,5 пунктів з липневих 50,9 пункту. При цьому промисловий PMI просів до 42,6 пункту з колишніх 42,7 пункту. Експерти також очікують на зниження композитного PMI Німеччини до 48,3 пункту, а у Франції – зростання цього показника до 47,5 пункту.

На тлі економічних проблем євро зіткнувся із тиском та продемонстрував спад. Однак будь-які сигнали, що вказують на потенційне стимулювання економічної сфери, можуть надати йому підтримку. На думку експертів, зараз євро виглядає гідним суперником долара. При цьому парі EUR/USD ще далеко до річних мінімумів, але якщо грінбек почне зростати до євро, то валюти країн, що розвиваються, виявляться під тиском.

Нині лідером ринку, як і раніше, залишається долар. На користь зміцнення грінбека свідчить низка чинників, насамперед індикатор економічного зростання США від ФРБ Атланти. Згідно з попередніми прогнозами, у третьому кварталі 2023 р. зростання ВВП США досягне вражаючих 5,8% річних. На цьому тлі заяви про можливе настання рецесії в Америці є безпідставними. На думку експертів, економічне зростання у США виходить на рекордні рівні, яких не спостерігалося за останні два роки.

За таких обставин зростають очікування підвищення ставки ФРС. На цей момент ймовірність її підйому на 25 б. п. за підсумками засідання регулятора складає 45%. Частина аналітиків (5,5%) припускає збільшення ставки відразу на 50 б. п. Зростання очікувань за ставкою транслюється до зростання прибутковостей за держборгом Сполучених Штатів. Зазначимо, що прибутковість 10-річних американських держбондів піднялася до 4,30% максимального рівня з 2007 року.

Згідно з оцінками економістів MUFG Bank, збільшення прибутковості в США надає вагому підтримку грінбеку. При цьому довгострокова прибутковість в Америці впевнено зростає. Валютні стратеги MUFG Bank звертають увагу на посилення позицій USD, на динаміку якого майже не вплинули негативні звіти щодо ринку житла у США.

За даними Національної асоціації рієлторів (NAR), у липні продажі на вторинному ринку житла в Америці знизилися на 2,2% і склали 4,07 млн у річному вираженні. За спостереженнями NAR, цей показник продемонстрував низхідну динаміку, продовжуючи червневе падіння на 3,3%. При цьому аналітики очікували на зростання індикатора до 4,15 млн.

Негативні новини не вплинули на динаміку грінбеку: він зберіг свою чинність після виходу цього звіту. Надалі американська валюта трохи просіла, але змогла відновитись. На цьому фоні знизилися очікування учасників ринку щодо можливого скорочення ставок ФРС у 2024 році. За словами аналітиків MUFG Bank, «у найближчій перспективі стійкість американської економіки та вища прибутковість за довгостроковими кредитами надають величезну підтримку долару».

Учасники ринку уважно стежать за майбутнім симпозіумом у Джексон-Хоулі, який стартує у четвер, 24 серпня, а потім зосередяться на виступі Дж. Пауелла, голови ФРС, який заплановано на п'ятницю, 25 серпня. Ці події висвітлять нові грані поточного стану американської економіки та дадуть трейдерам новий імпульс для укладання угод з пари EUR/USD.