FX.co ★

Сильна економіка – сильна валюта. Цей принцип фундаментального аналізу проявляється через ринок боргових зобов'язань. Стійкість американської економіки до агресивного підвищення ставки за федеральними фондами призводить до швидшого зростання прибутковості скарбничих облігацій США порівняно зі світовими аналогами. В результаті зростає привабливість номінованих у Штатах активів, що прискорює процес припливу капіталу до орієнтованих на них ETF та сприяє падінню EUR/USD.

Згідно з дослідженням Bank of America з посиланням на дані EPFR Global, інвестори влили в спеціалізовані біржові фонди зі скарбничими облігаціями як базовий актив $127 млрд з початку 2023 року. При цьому прибутковість 10-річних паперів досягла 15-річного максимуму, а нетто-лонги керуючих з ф'ючерсів на американські борги встановили новий рекорд

Протокол липневого засідання FOMC прискорив ралі прибутковості облігацій США. Попри те, що двоє чиновників готові були продовжити червневу паузу. Більшість виявляла занепокоєння щодо інфляції та мала намір і надалі підвищувати ставки. Можна говорити про «яструбиний» сюрприз від ФРС, адже до цього інвестори розмірковували про тривалість утримання вартості запозичень на плато. Тепер же мають тримати в голові ризики їхнього зростання до 5,75%.

Так само, як Федрезерв, як ватажок зграї, веде за собою інші центробанки, скарбничі облігації звуть за собою аналоги з інших країн. В результаті прибутковість глобального ринку облігацій досягла позначки 3,3%. Йдеться про максимальний рівень із 2008-го.

Динаміка прибутковості глобального ринку боргу

Інвестори починають сумніватися, що цикли посилення грошово-кредитної політики провідних центральних банків світу підійшли до свого фінішу. Особливо на фоні прискорення середніх зарплат та інфляції в Британії, що дозволило терміновому ринку підвищити стелю ставки РЕПО Банку Англії з 5,75% до 6%.

ФРС та інші центробанки стикаються із серйозною проблемою. Споживчі ціни уповільнюються швидше, ніж вони думали, а економічне зростання є сильнішим, ніж передбачають прогнози. Теоретично сильні ринок праці та економіки збільшують ризики повторного розгону інфляції. Тому Федрезерв змушений тримати руку на пульсі. Він хоче повторити помилки своїх попередників. У 1970-х ФРС раніше оголосив про перемогу над високими цінами та був покараний за це подвійною рецесією.

Поки кон'юнктура ринку цінних паперів США у вигляді падаючих фондових індексів і зростаючої прибутковості облігацій не зміниться, «бикам» по EUR/USD нічого не світить. Їхні успіхи матимуть локальний характер.

Технічно на денному графіку основної валютної пари є спроби покупців повернути EUR/USD у межі діапазону справедливої вартості 1,0885-1,1125. Навіть якщо у них все вийде, настрій залишиться «ведмежим». Трейдерам слід продавати євро на відбої від опорів на $1,095 та $1,0975.