FX.co ★ Золото перейшло дорогу ФРС

Золото падає протягом 8 з 11 торгових сесій через зростання ймовірності м'якої посадки економіки США. Надзвичайний зліт липневих роздрібних продажів на 0,7% за прогнозу в 0,4% м/м переконав інвесторів, що з американськими споживачами все гаразд. Завдяки сильному ринку праці вони продовжують витрачати гроші, що розжене ВВП на 2,2% у третьому кварталі. Такий прогноз видає Goldman Sachs, і він вкрай негативно сприймається "биками" за XAU/USD.

Сильна макроекономічна статистика дозволяє ФРС відкласти думки про рецесію на безрік і зосередитися на боротьбі з таким звіром, як інфляція. І треба сказати, у Центробанку це непогано виходить. Після уповільнення споживчих цін і цін виробників хороші звістки прийшли від цін на імпорт. У липні темпи зростання показника знизилися з 6,1% до 4,4% р/р. Одночасно падають інфляційні очікування від ФРБ Нью-Йорка. Річний показник скоротився в липні з 3,8% до 3,5%, трирічний – до 2,9%, п'ятирічний – до 3%.

Динаміка інфляційних очікувань у США

ФРС відмінно робить свою роботу. При цьому економіка США міцно стоїть на ногах, що дає трейдерам підстави позбуватися довгострокових скарбничих облігацій. Їхня прибутковість зростає як у номінальному, так і в реальному вираженні, що сприяє зміцненню долара США і тисне на золото. Дорогоцінний метал не приносить відсотковий дохід і не в змозі конкурувати з борговими зобов'язаннями в період зростання ставок за ними. Одночасно золото сприймається як антидолар, тому ралі індексу USD стає для XAU/USD зустрічним вітром.

Динаміка реальних ставок за облігаціями та долара США

На такому тлі не варто дивуватися відтоку капіталу з орієнтованих на золото ETF і згортанню спекулятивних довгих позицій за дорогоцінним металом на терміновому ринку. Купують його лише центробанки, проте вони завжди це роблять на зниженні котирувань XAU/USD. Питання в тому, чи вистачить у пересічного трейдера витримки та фінансових ресурсів, щоб робити те ж саме?

Що може врятувати "биків"? На мій погляд, неабияке погіршення макроекономічної статистики по Штатах. У цьому випадку долар США втратить такий козир як американська винятковість, а падіння прибутковості скарбничих облігацій призведе до зростання котирувань XAU/USD. Такий сценарій розвитку подій можливий через найагресивнішу монетарну рестрикцію ФРС за чотири десятиліття. Однак є й інший варіант.

Як і раніше міцний ринок праці та сильні споживчі витрати заново розганяють інфляцію. Федрезерв замість того, щоб утримувати ставки, відновлює цикл їх підвищення. Долар і прибутковість скарбничих облігацій США йдуть вгору, дорогоцінний метал падає до $1800 за унцію.

Технічно на денному графіку золота була пробита зверху вниз трендова лінія. При цьому "ведмеді" готові переписати червневий мінімум та активувати патерн AB=CD з цільовим орієнтиром на 161,8%. Він відповідає позначці $1832 за унцію. Рекомендація залишається незмінною – продавати.