FX.co ★ Долар має козир у рукаві

Стійкість економіки єврозони породжує самозаспокоєння. Вкрай небезпечне почуття в умовах посилення грошово-кредитної політики ЄЦБ, що діє з тимчасовим лагом. Згідно з дослідженнями Bloomberg, підвищення ставки за депозитами на 425 б.п. з початку циклу завдасть шкоди ВВП валютного блоку в розмірі 3,8%. З урахуванням негативного впливу енергетичної кризи та скасування заходів фіскального стимулювання цифра зросте до 5%. Не дивно, що члени Керівної ради починають сумніватися в доцільності продовження монетарної рестрикції у вересні, а EUR/USD падає.

Вплив монетарної рестрикції ЄЦБ на економіку єврозони

Насправді більшість інвесторів, на думку ING, як і раніше, вважає, що євро зросте до кінця року щодо долара США. Консенсус-оцінка експертів Bloomberg щодо основної валютної пари становить 1,12. При цьому корекції EUR/USD на 5% у лютому, на 4% у травні та 3% у липні-серпні свідчать про силу висхідного тренду. "Ведмедям" дедалі складніше опустити котирування нижче.

Однак одна справа очікування, зовсім інша ─ реальність. Для зміцнення євро потрібне поліпшення стану здоров'я світової економіки. Тоді у фаворитах опиняться про-циклічні валюти. Поки що цього, на жаль, не відбувається. При цьому сила ринку праці США змушує ФРС тримати руку на пульсі. Посадовець FOMC Мішель Боуман вважає, що Центробанку потрібно підвищити ставку за федеральними фондами з 5,5% до 5,75%.

Підтримку долару США надає сприятливий зовнішній фон у вигляді підвищення прибутковості облігацій через масштабні емісії Держскарбниці, зниження кредитного рейтингу агентством Fitch і старту нормалізації грошово-кредитної політики Банку Японії. Водночас триває відкат фондових індексів, які зростали як на дріжджах протягом п'яти місяців поспіль. Погіршення глобального апетиту до ризику ─ потужний драйвер падіння EUR/USD. За такого розкладу зростає попит інвесторів на долар як актив-притулок.

У рукаві у "ведмедів" за основною валютною парою є ще один козир. Попри стійкість економіки США, бізнес-цикл ніхто не скасовував. 67% інвесторів-респондентів MLIV PULSE вважають, що до кінця 2024 року на Штати звалиться рецесія. При цьому 20% опитаних прогнозують її вже протягом поточного року. Вони начебто не вірять ФРС, яка вже не розглядає сценарій спаду у 2023.

Прогнози інвесторів щодо рецесії в економіці США

Таким чином, євро поки що не виправдовує надії, а слабкість економіки єврозони може обернутися передчасним закінченням циклу посилення грошово-кредитної політики ЄЦБ. Долар США, навпаки, має попит в інвесторів через силу американської економіки, статус активу-притулку і ралі прибутковості скарбничих облігацій.

Технічно на денному графіку EUR/USD триває реалізація патерну Три індіанці. Ми успішно скористалися відкатом, сформувавши шорти на відбої від опору на 1,1035. Тримаємо і нарощуємо на прориві підтримки на 1,0965.