FX.co ★ Маленька перемога долара, погані новини для євро та момент істини для фунта

У середу грінбек зріс приблизно на 0,3% після закриття практично без змін протягом попередніх двох днів.

Зміцненню долара сприяли обережні настрої на ринках.

Ключові індикатори Уолл-стріт завершили вчорашню сесію в мінусі. Зокрема значення S&P 500 зменшилося на 0,2%, до 4446,82 пункту.

Посилення напруженості у торговельних відносинах між Пекіном та Вашингтоном призвело до погіршення ринкового настою щодо ризиків.

Цього тижня Піднебесна оголосила про введення з 1 серпня обмежень на експорт деяких продуктів з галію та германію, які використовуються у виробництві електромобілів та напівпровідників.

Газета Global Times повідомила, що це був сигнал США про те, що їхні зусилля зі стримування Китаю в придбанні більш передових технологій були прорахунком.

За інформацією Wall Street Journal, адміністрація Джо Байдена як відповідь може обмежити доступ китайських компаній до американських хмарних обчислювальних сервісів.

Крім того, з'явилися побоювання щодо світової економіки після даних, що вказали на ризики для відновлення китайської економіки після пандемії.

Напередодні стало відомо, що зведений індекс менеджерів із закупівель (PMI) у Китаї, що розраховується Caixin і S&P Global, у червні знизився до 52,5 пунктів з 55,6 пунктів, зафіксованих у травні. При цьому PMI у сфері послуг країни просів до 53,9 пунктів з 57,1 пунктів у попередньому місяці.

Обидва показники оновили мінімуми за п'ять місяців на тлі повільнішого, ніж очікувалося відновлення економіки Піднебесної після зняття карантинних обмежень.

Також у середу ФРС опублікувала протокол зі свого червневого засідання.

«Протокол засідання FOMC, на наш погляд, виявився «ястребінішим», ніж очікувалося, оскільки деякі члени Комітету висловилися за підвищення ставки, хоча зрештою ніхто за це не проголосував», – зазначили фахівці RBC Capital Markets.

"Це посилило враження, що червнева пауза була тимчасовою", – додали вони.

Обговорюючи подальші кроки, керівники американського ЦБ зійшлися на думці, що Федрезерв повинен зберігати обмежувальну грошово-кредитну політику, щоб домогтися повернення інфляції до цільового рівня.

«Майже всі учасники засідання відзначили у своїх економічних прогнозах, що вважають за доцільне додаткове збільшення базової ставки цього року», – повідомлялося в протоколі.

В результаті основні фондові індекси США зазнали втрат у середу, дохідність 10-річних трежеріс досягла максимальних з березня значень, піднявшись вище 3,9%, що у свою чергу зміцнило долар.

Відстежуючи посилення позицій грінбеку, пара EUR/USD вчора просіла приблизно на 30 пунктів із рівня минулого закриття 1,0880.

Над євро згущуються хмари

«Ми підозрюємо, що пара EUR/USD зіткнеться з деякими знижувальними ризиками в другій половині року після того, як протокол FOMC встановив досить високу планку для того, щоб подальші дані змогли б переконати ринки в необхідності знизити свої очікування щодо підвищення ставки ФРС» – сказали стратеги ING.

У двері валютного блоку вже постукала рецесія. У четвертому кварталі 2022 року та першому кварталі 2023 року було зафіксовано спад ВВП на 0,1% у квартальному вираженні.

У середу S&P Global повідомила, що композитний індекс ділової активності в єврозоні, згідно з остаточною оцінкою, опустився до 49,9 пунктів у червні з 52,8 пунктів місяцем раніше.

Нагадаємо, значення індексу нижче за 50 пунктів вказує на спад економічної активності.

Це підвищує ймовірність того, що за підсумками другого кварталу 2023 єврозона не вийде з рецесії.

Аналітики Capital Economics зберігають песимістичний настрій щодо перспектив єврозони.

"Нижчі, ніж очікувалося, індекси ділової активності в єврозоні в червні, відображені в остаточному роздруківці від 5 липня, підтверджують нашу думку про те, що економічна активність розчарує і призведе до зниження прибутковості європейських державних облігацій до кінця 2023 року", – заявили вони .

"Ми очікуємо, що євро помітно знеціниться на тлі подальшого погіршення економічної активності у валютному блоці", – додали експерти.

"В результаті ми прогнозуємо, що курс євро повернеться до паритету щодо долара до кінця 2023 року, що означатиме падіння приблизно на 8% порівняно з поточними рівнями", – зазначили в Capital Economics.

З середини червня пара EUR/USD торгується в діапазоні 1,0800-1,1000.

Заяви «яструбів» ЄЦБ про те, що відсоткові ставки мають зростати й надалі, утримують євро на плаву.

Однак стратеги Capital Economics вказують на те, що економіка США знаходиться у кращій формі, ніж європейська.

"Це говорить про те, що підвищення ставок на більш тривалий термін є дещо правдоподібнішою заявою для ФРС, ніж для ЄЦБ", – повідомили вони.

Відповідно до моделі GDPNow чи GDPNow ФРБ Атланти, у другому кварталі зростання ВВП США очікується на рівні 1,9%.

Таким чином, є підстави вважати, що зрештою ФРС здійснить ще більше підвищення ставок порівняно з ЄЦБ. Це допоможе долару зміцнитись проти євро.

У Capital Economics вважають, що найближчими місяцями підвищиться попит на долар як валюту-притулок, оскільки посиляться зустрічні вітри для розвинених економік.

Ще одна з потенційних областей, що становлять інтерес для перспектив долара, пов'язана з бумом технологічних акцій у США, що продовжується, викликаним штучним інтелектом, що, за словами фахівців Capital Economics, все більше нагадує «міхур».

«Ми вважаємо, що це все більше нагадує епоху доткомів кінця 1990-х років, і тепер очікуємо, що аналогічна "бульбашка" сформується на фондовому ринку США найближчими роками. До цього часу відновлення відносних показників фондових індексів США мало сприяло підтримці долара», – сказали експерти.

«Але епоха доткомів супроводжувалася значним зростанням курсу грінбека, частково зумовленим припливом капіталу, пов'язаним із бумом на фондовому ринку. Тож якщо ми маємо рацію в тому, що ейфорія, викликана штучним інтелектом, продовжиться, це може допомогти долару відновитися – і, можливо, залишатися сильніше довше, ніж ми прогнозуємо зараз», – додали вони.

У четвер американська валюта практично відмовилася від досягнень попереднього дня, що дозволило парі EUR/USD відіграти втрачені раніше позиції.

«Зважаючи на все, у протоколі з червневого засідання FOMC було не так багато серйозних сюрпризів у зв'язку з очікуваним підвищенням ставки ФРС пізніше в липні, і це стало лише тимчасовим позитивом для долара», – зазначили економісти Nordea.

"Крім того, ринок знає, що рішення ФРС, як і раніше, залежатимуть від даних, тому інвестори хочуть подивитися, що принесуть ці дані", - повідомили вони.

У четвер вийде звіт JOLTS з відкритих вакансій у США за травень, а ISM опублікує червневий індекс PMI у сфері послуг країни. У п'ятницю буде оприлюднено щомісячний реліз щодо американської зайнятості.

«Ринок, швидше за все, реагуватиме скептичніше на негативні сюрпризи, ніж на приємні. Оскільки йдеться лише про більше чи менше підвищення ставок ФРС на 25 б.п., вплив буде помірним; якщо тільки ми не отримаємо настільки позитивних даних, що всі сумніви ринку щодо намірів ФРС вже не будуть виправданими. У цьому випадку рівень 1,0800 за парою EUR/USD, ймовірно, буде пробити у південному напрямку», – заявили аналітики Commerzbank.

З погляду зниження, початкова підтримка перебуває на 1,0850. Прорив цього рівня призведе до просідання до 1,0800, а потім до 1,0750.

Тим часом упевнене зростання вище 1,0930 введе в гру опір на 1,0970. Наступний висхідний бар'єр розташований на 1,1010.

Фунт кидає монетку

На відміну від свого європейського колеги, фунт практично не змінився по відношенню до долара у середу, оскільки учасники ринку продовжували гадати, як далеко може зайти Банк Англії, щоби взяти інфляцію під контроль.

Пара GBP/USD вчора зазнала скромних втрат, просівши приблизно на 0,04% і фінішувавши трохи вище 1,2700.

«Крива OIS вказує на значне посилення монетарної політики у Великій Британії на 130 б.п. Оскільки цей показник, ймовірно, знижуватиметься в міру того, як ринки спостерігатимуть зниження інфляції, а Банк Англії не потребуватиме агресивної політики, можливості для подальшого зміцнення фунта можуть бути обмежені», – сказали стратеги MUFG.

«Падіння цін на продукти харчування вплине на короткострокові інфляційні очікування, а зниження продовольчої інфляції співпаде з 17% зниженням комунальних платежів внаслідок набуття чинності з 1 липня граничного рівня цін Ofgem. Ці події повинні означати, що найближчими місяцями ми побачимо більш значне зниження інфляції, що змушує ринок поставити питання про те, наскільки необхідне підвищення ставки з боку Банку Англії в майбутньому», – додали вони.

"Ми, як і раніше, розглядаємо можливість ще двох, а не п'яти підвищень ставок BoE, що позбавить фунт деякої підтримки з боку поточної прибутковості", – зазначили в MUFG.

Тим часом JPMorgan бачить ризик того, що Банк Англії може підвищити ставки до 7% із нинішніх 5%.

"Незважаючи на 18-місячний цикл підвищення ставок Банком Англії, споживачі виграють від підвищення нормальної заробітної плати, яке пом'якшило удар від вищих ставок за іпотечними кредитами", - повідомили фахівці банку.

Оскільки Банк Англії стикається з непростим завданням щодо стримування інфляції, він, можливо, буде змушений агресивніше підвищувати ставки, що підштовхне економіку до рецесії, вважають вони.

"Таким чином, "жорстка посадка" виглядає дедалі ймовірнішим сценарієм у якийсь момент протягом наступного року, якщо BoE хоче взяти інфляцію під контроль", – заявили в JPMorgan.

«Стерлінг може розраховувати на підтримку з боку вищих ставок тільки до тих пір, поки прогноз економічного зростання (і довгострокові наслідки слабкого зростання для відсоткових ставок) не візьме гору. Ми вважаємо, що це почне відбуватися у другому півріччі, коли ставки наблизяться до свого піку», – сказали аналітики Societe Generale.

Суперечки про те, як Банк Англії підвищуватиме ставки, розгорілися лише через кілька тижнів після того, як центральний банк Великобританії несподівано підвищив їх на 0,5% після виходу даних, які показали, що інфляція була вищою, ніж очікувалося.

Грошовий ринок прогнозує, що ставки Банку Англії досягнуть піку у березні 2024 року на рівні 6,28%.

На щорічному форумі ЄЦБ у Сінтрі минулого тижня голова Банку Англії Ендрю Бейлі був стриманий у коментарях щодо кількох подальших підвищень ставок.

«Ринок передбачив для нас низку додаткових підвищення ставок. Що ж, побачимо», – сказав Е. Бейлі.

Економісти Wells Fargo, як і раніше, скептично налаштовані щодо середньострокових перспектив фунта.

«Ми очікуємо, що обмежувальна грошово-кредитна політика Банку Англії не надасть стерлінгу підтримки з огляду на повільне зростання економіки та підвищену інфляцію, тоді як агресивне пом'якшення політики BoE наступного року також має стримати британську валюту», – зазначили вони.

У четвер пара GBP/USD, як і раніше, тримається вище за позначку 1,2700, поблизу якої проходять 100-денна ковзна середня та рівень корекції Фібо на 23,6% останнього висхідного тренду.

Ця позначка може стати розворотною точкою для GBP/USD у найближчій перспективі.

Якщо «бикам» вдасться подолати рівень 1,2750, вони можуть націлитись на 1,2800 та 1,2850.

З іншого боку, прорив нижче 1,2700 дозволить продавцям взяти курс на 1,2650, а потім попрямувати до 1,2600.