FX.co ★ Євро затамував подих. Тиждень може принести інфляційні сюрпризи та підкинути курс ще вище

ЄЦБ чекає. Зниження інфляції в Італії, можливо, є якоюсь прелюдією до майбутніх подій у Німеччині та Франції.

Отже, занепад інфляції Італії у червні – можливий голос майбутніх змін. Всі очі зараз спрямовані на Німеччину та Францію, очікуючи від них послідовності дій у найближчі четвер та п'ятницю.

У червні Італія стала свідком різкого зниження інфляції до нуля у місячному обчисленні, знижуючись із 0,3% у травні. Цей результат значно перевершив прогнози, скоротивши річну інфляцію до 6,4% замість очікуваних 6,8% і набагато нижче 7,6% у травні.

Поки євро залишається у статусі спостерігача, дані про інфляцію, що очікуються у четвер, стануть перехрестям для ЄЦБ, допомагаючи йому визначити, наскільки виправдана його яструбина позиція щодо відсоткових ставок у цей момент ринкового циклу.

"Інфляція в Італії виявилася м'якшою, ніж очікувалося, і значно знизилася від попереднього звіту, що дає надію на уповільнення інфляції в ЄС в цілому", - висловлюються стратеги Jefferies.

Ключовим моментом буде звіт про інфляцію в німецькому регіоні Північний Рейн-Вестфалія, який, як правило, встановлює тренд для економічного гіганта Європи та випереджає національні дані.

У п'ятницю Франція надасть свій звіт про інфляцію, що буде передмовою до єдиного звіту блоку, який з'явиться на світ о 10:00.

Несподіване зниження цін на енергоносії стало головною причиною сюрпризу до італійських даних про інфляцію, вважають аналітики. Енергетичний елемент залишається головним чинником уповільнення інфляції Італії.

Ситуація щодо газу в Європі

Ціна газу в Європі обійшла звичайне щотижневе зниження, звичайне для вихідних і знову піднялася до рівня близько $400 за тис. кубометрів.

У понеділок вітряні турбіни в Європі показали вражаюче збільшення вдвічі в порівнянні з продуктивністю попередніх півтора тижні. За даними асоціації WindEurope, цього дня вітряні електростанції задовольнили 15,5% енергетичних потреб регіону.

У вівторок рівень генерації знизився трохи – до 13,7%. Загалом починаючи з червня середній рівень становить близько 10%. У червні 2022 року вітряки задовольнили 11% енергетичного споживання регіону.

Ціна газу у Європі за вівторок показала зростання на 7%. Контракт на постачання наступного дня на нідерландському хабі TTF закрився на рівні $396 за тисячу кубометрів.

Європа активно продовжує накопичення газу у своїх сховищах. За даними Gas Infrastructure Europe, зараз рівень запасів досяг 76,42%, що на 16 в.п. вище за середній за аналогічний період останніх п'яти років.

За 26 червня обсяг резервів збільшився на 0,25 п.п. Хоча поточні темпи накопичення дещо поступаються середнім за останні п'ять років, збереження такого ритму до кінця літа дозволить досягти цільового рівня наповненості сховищ у 90% до кінця вересня.

І знову Італія

Варто також зазначити, що основна інфляція в Італії знизилася до 5,6% із 6% у травні. Це створює сприятливу атмосферу для подальшого зниження протягом літніх місяців, зазначають аналітики.

При цьому вони попереджають, що не можна унеможливити повернення до нестабільності в майбутньому.

ЄЦБ, у свою чергу, вітав би повторення подібної тенденції в інших великих європейських економіках, хоча будь-яке зниження могло б бути недостатньо значним, щоб запобігти їх піднесенню ставок у липні.

Для валютного ринку головне питання – що станеться у вересні. Чи буде інфляція до цього часу достатньо, щоб переконати ЄЦБ призупинити свій цикл підвищення процентних ставок?

Якщо це станеться, євро може опинитися під тиском. Можливість перевірити цю гіпотезу буде вже в четвер з публікацією даних про інфляцію в Німеччині.

На даний момент євро зберігає свій бойовий настрій у районі позначки 1,0950.

Цього тижня Крістін Лагард говорила, що підвищення ставок є цілком ймовірним і що найближчим часом немає перспектив оголосити про пік ставок у поточному циклі. Вона та інші політики ЄЦБ очевидно схильні до продовження циклу підвищення ставок.

EUR/USD, як і раніше, отримує хорошу підтримку на падіннях. У Scotiabank зберігають конструктивний погляд на перспективи пари.

Прорив вище 1,1010 (максимум минулого тижня) протягом наступних днів повинен посилити короткостроковий імпульс повторного тестування 1,1090–1,1100.

Якщо тиск продажів набере додатковий імпульс, то у найближчій перспективі євро ризикує повернутися до позначки 1,0880. Прорив нижче введе у гру наступний рівень підтримки на 1,0840 – тижневий мінімум від 23 червня.

Яструби ЄЦБ

У вівторок головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн закликав фінансові ринки не розраховувати на зниження процентних ставок у найближчі два роки.

«Ринку варто обміркувати таймінг та швидкість зміни регулятивної політики», – повідомив Лейн.

«Ми не досягнемо позначки в 2% у найближчі кілька років. Ми зробимо значні кроки вперед навіть цього року, особливо до кінця, але відсотки не знизяться до 2% у найближчі місяці», – резюмував політик.

Його зауваження відповідають раніше зробленим заявам Крістін Лагард. У своєму зверненні вона зазначила, що Центробанк зробив помітний прогрес, але «поки що не може заявити про перемогу».

З липня 2022 року ЄЦБ збільшив ставки на 400 б.п. На ринок чекає ще 25 б.п. підвищення наступного місяця і розглядає можливість подальшого підвищення у вересні.

Однак деякі економісти вважають, що ЄЦБ, можливо, буде змушений відмовитися від посилення грошово-кредитної політики, оскільки підвищення ставок може спричинити перелом в економіці єврозони.

Лейн висловив думку, що політики мають утримувати жорстку політику та підтримувати грошово-кредитні обмеження протягом тривалого невизначеного періоду.

ЄЦБ необхідні гарантії на відсутність нового шоку, який може збити зі шляху до 2%, і для цього дуже важливою є стабільність регулятивних заходів.

«Коли я озираюсь на наступні два роки, я не бачу швидкого зниження ставок. Тому, на мій погляд, немає підстав чекати на їхнє швидке зниження», – каже Лейн.