FX.co ★ ФРС. Точковий графік, погрози інфляції та таємниці липневого періоду. Чи варто сподіватися долару

Пауза чи все-таки згортання стимулюючої програми? На цей момент це виглядає як небажання ФРС оголошувати про завершення циклу високих ставок, що трохи пожвавило долар. Фунт дозрів для розвороту, євро все ще сподівається на підтримку ЦБ.

Що чекає на ключові пари в найближчому майбутньому?

Отже, пара GBP/USD відступила від попередніх максимумів на тлі розпродажу на ринку та поновлення попиту на долар після того, як ФРС зберегла ставку без змін, як і очікувалося. Посібник регулятора говорить про необхідність додаткових підвищень.

Прогнози майбутньої динаміки відсоткових ставок, передбачені FOMC, відомі як точковий графік, показали, що політики вважають, що їм потрібно буде підвищити ставки ще на 50 б.п. до кінця року.

Це можна вважати несподіванкою, оскільки ринки очікували на повне припинення циклу або потенційного подальшого підвищення максимум на 25 б.п.

Після 10 послідовних підвищень з березня 2022 року економіка потребує перепочинку. Але, як ми зараз бачимо, все йде не за планом ринкових гравців, регулятор має свої уявлення. На цьому фоні до кінця року може статися падіння ринку акцій.

Точковий графік вже потрапив під мікроскоп, ринкові гравці його вивчатимуть вздовж і впоперек.

«Точки за цей рік показують, що два члени не очікують на подальші підвищення. Четверо очікують на одне підвищення, на дев'ять чекають на два підвищення, на двоє чекають на три підвищення, а той, хто не читав пам'ятку про затримки та кумулятивні ефекти політики, чекає на чотири», – зазначають економісти Pantheon Macroeconomics.

Нещодавній високий ентузіазм згасає, оскільки інвестори оцінюють подію, повну перешкод. Схоже, багато води втече, доки на горизонті з'явиться шанс зниження ставки у 2024 році. Потрібно перевзутися.

Фунт, який встановив новий 13-місячний максимум на рівні 1,2699 напередодні рішення ФРС, відступив і перебуває на роздоріжжі.

Курс EUR/USD був на рівні 1,0863 до ухвалення рішення, але потім відступив до 1,0809. Сьогодні євро дотримується золотої середини, трейдери визначаються з подальшим рухом.

Підтримка знаходиться на 1,0790, 1,0735, 1,0700. Опір - на 1,0880, 1,0920, 1,0970.

Хоча практично всі політики дотримувалися думки, що деякі подальші підвищення цього року були б доречними, ринкові гравці все ж таки бачать ухил у бік зниження відсоткових ставок, яке розпочнеться наприкінці року і, безумовно, до 2024 року.

Інфляція останніми місяцями має тенденцію до зниження. ФРС поки що розглядає ситуацію як нестабільну, оскільки побоюється звести нанівець свою недавню роботу. Потрібно почекати якийсь час, поспіх ні до чого доброго не приводить.

Хай там що, ціни, як і раніше, зростають місяць до місяця, інфляційний шок все ще може піднятися і повернути низхідну траєкторію назад. Ще зарано. Можливо, ФРС права, виявляючи яструбину позицію, пишуть експерти.

Зірковий шлях фунта

Фунт, мабуть, впаде в якийсь момент найближчими тижнями, оскільки економіка Великобританії починає відставати від конкурентів, йдеться в BNP Paribas у новому валютному прогнозі.

Британська валюта особливо вразлива до втрат щодо євро.

В останній місяць фунт продовжував добре торгуватися, шорти здебільшого були зняті. Це може бути пояснено стійкими даними (зокрема, нещодавнім звітом щодо інфляції за квітень). У зв'язку з цим ринки вирішили закласти вищі очікування подальшого посилення.

Зростання фунта зовсім недавно відбулося за червневим звітом з ринку праці, який показав несподіване падіння рівня безробіття і сильніше, ніж очікувалося, зростання створення робочих місць та заробітної плати. Напруженість тут зберігається.

Економісти кажуть, що зростання заробітної плати означає, що інфляція у Великій Британії залишатиметься стабільно високою в найближчому майбутньому. Банк Англії має відреагувати підвищенням ставок.

Так, дані вимагають подальшого посилення з боку ЦП. Також очевидним є те, що регулятор виправдав очікувань. Якщо інфляція продовжить зростати, ринки можуть все частіше інтерпретувати Великобританію як проблеми з інфляцією. Все це є негативним для фунта.

На цей момент закладається близько 130 б.п. подальшого підвищення ставок Банком Англії до кінця року, що контрастує лише з 60 б.п. від ЄЦБ та 25 б.п. від ФРС, навіть якщо тут буде 50 б.

Це дозволяє фунту зростати щодо євро та долара, але це також залишає валюту готовою до розчарування. Якщо очікування щодо ставок впадуть, слідом униз піде і стерлінг.

У BNP Paribas переглянули свій кінцевий прогноз щодо банківської ставки до 5% з 4,75%. Стійке зростання інфляції та потенційні побоювання щодо наслідків другого раунду, ймовірно, збережуться, що призведе до чергового підвищення у серпні.

Якщо економісти мають рацію та банківська ставка зросте до 5%, є можливість для суттєвого зниження порівняно з поточними очікуваннями ринку щодо піка банківської ставки на рівні 5,75–6,00%.

При цьому в BNP Paribas вважають, що фунт залишиться структурно слабким через те, що темпи зростання у Великій Британії відстають від інших країн, залишаються нижчими за тренд і зберігається дефіцит поточного рахунку, який вимагає іноземного фінансування.

Все це попри економічне зростання Великобританії, що триває, і підтвердження минулого тижня того, що єврозона впала в рецесію.

Аналітики BNP Paribas прогнозує, що пара EUR/GBP відновить свої недавні втрати, піднявшись до 0,8800 протягом найближчих місяців, і торгуватиметься в цьому районі до кінця 2024 року.

Однак цей прогноз є зниженням рейтингу в порівнянні з попереднім прогнозом в 0,8900.

Тим часом експерти мають вкрай негативне ставлення до долара. Вони ще чекають, що пара GBP/USD зросте до 1,2700 до кінця 2023 року. І все-таки це зниження оцінок, раніше вони очікували зростання до 1,2800.

Дані щодо інфляції у Великій Британії наступного середовища є ключовим ризиком у короткостроковому календарі фунта. Зниження показників може призвести до того, що очікування нещодавнього підвищення ставки Банком Англії звернуться назад.

Підтримка GBP/USD розташована на 1,2615, 1,2560, 1,2515. Опір - 1,2715, 1,2755, 1,2810.