FX.co ★ USD/JPY. Парадоксальне чи все ж логічне зростання?

Пара USD/JPY має свою пісню. Учора мажор став єдиним доларовим активом, який не впав під тиском слабкого інфляційного релізу США, а навпаки, продемонстрував зростання. У чому причина і які подальші перспективи у найпарадоксальнішого котирування?

Долар: стояти, триматись!

Інфляційний монстр, з яким більше як рік боролася Америка, стає дедалі слабшим. Це показала опублікована статистика зі зростання споживчих цін у США за травень.

Згідно зі звітом, минулого місяця загальна інфляція зросла лише на 0,1%, а за рік показник продемонстрував найскромніше зростання з березня 2021 року, збільшившись на 4,0%. Нагадаємо, що у квітні місячна динаміка споживчих цін в Америці склала 0,4%, а річна – 4,9%.

Як бачимо, прогрес в наявності. Інфляція США відступає швидшими темпами, ніж очікувалося. Травневі дані виявилися

не набагато, але все-таки прохолодніше за попередні оцінки економістів, що не залишило у трейдерів майже жодних сумнівів з приводу припинення жорсткості цього місяця.

Наразі ринки оцінюють ймовірність того, що сьогодні Федрезерв відмовиться від 11-го підвищення процентної ставки поспіль і збереже показник на його поточному рівні приблизно в 93%. Для порівняння: до виходу релізу з ІСЦ вона становила 75%.

Значне послаблення яструбиних настроїв на ринку напередодні сьогоднішнього засідання FOMC призвело до широкомасштабного падіння долара у вівторок.

За підсумками вчорашніх торгів індекс DXY опустився щодо своїх основних конкурентів на 0,3% і досяг 3-тижневого мінімуму на позначці 103,04.

Єдиним винятком серед доларових мажорів став актив USD/JPY. Котирування зросло на 0,4% і закрилося вище за ключовий поріг 140.

Підтримку долара в парі з єною зміцнило дохідність американських скарбничих облігацій. Учора показник різко зріс до 3,790%, оскільки трейдери зберегли можливість додаткового підвищення ставок у США в липні.

На даному етапі ринок не може повністю виключити цей сценарій з тієї простої причини, що зростання споживчих цін в Америці ще далеке від наміченого ФРС таргету в 2%. Але особливу тривогу у членів ФРС зараз має викликати стійкість базового компонента інфляції.

Як показала статистика, у травні базовий ІСЦ, який вважається ключовим орієнтиром для регулятора, залишився на тому ж рівні, що й місяцем раніше. Це вселяє надію у доларових бугаїв, які розраховують почути сьогодні від голови Федрезерву більш яструбиний спіч.

Багато аналітиків вважають, що долар може зміцнитися в середу в усіх напрямках, навіть якщо американський центробанк оголосить про паузу. Імпульсом зростання для USD можуть виступити натяк Джерома Пауелла про продовження агресивної політики та зміну точкового графіка ФРС у бік підвищення.

Якщо ми побачимо дабл страйк (реалізацію відразу 2 цих сценаріїв), грінбек, швидше за все, покаже найкращу динаміку в парі з єною, оскільки ринок знову захлиснуть спекуляції щодо подальшого посилення монетарної дивергенції між США та Японією.

Зараз більшість інвесторів схиляються до того, що японський регулятор збереже наднизькі відсоткові ставки на своєму дводенному засіданні з питань ДКП, яке завершиться у п'ятницю, 16 червня. Така перспектива є попутним вітром для пари USD/JPY.

Єна: високий ризик подальшого послаблення

Японська валюта почала цей рік на мажорній ноті, оскільки інвестори сподівалися, що майбутні кадрові пертурбації в керівництві BOJ принесуть довгоочікувані зміни в монетарну політику країни.

Однак час показав, що новий глава відомства Кадзуо Уеда зовсім не поспішає з нормалізацією грошово-кредитного курсу. Останні коментарі чиновника вказують на продовження ультрам'якої політики в Японії, яка має на увазі негативні відсоткові ставки.

Голубина позиція К. Уеди відновила торішню тенденцію до ослаблення єни. З початку року курс JPY впав щодо долара на 6%. Деякі експерти вважають, що це не межа, і бачать потенціал для подальшого зниження «японця» у найближчій перспективі.

За прогнозами, наприкінці тижня пара USD/JPY може показати параболічне зростання, якщо Банк Японії справді не дасть жодних сюрпризів і збереже свій статус-кво.

Згідно з недавнім опитуванням агентства Bloomberg, понад 50% економістів очікують, що BOJ залишить процентні ставки на рівні -0,1% на засіданні в червні та утримуватиме їх у даному діапазоні до кінця року.

Це позитивний сценарій для пари USD/JPY, який допоможе їй уникнути серйозних втрат, навіть якщо ФРС різко змінить свою монетарну стратегію.

На думку аналітиків Bloomberg, посиленню ведмежого тренду єни також буде сприяти подальшому зміцненню статусу JPY як найбільш привабливої валюти фінансування для керрі-трейдерів.

Нині єна є єдиною валютою з негативною прибутковістю. Її показник вартості фінансування із 3-місячною ставкою становить -0,4% порівняно з 30 іншими валютами, проаналізованими Bloomberg. Їхня прибутковість знаходиться вище нуля.

– На даному етапі це робить JPY найкращим джерелом фінансування. "Ми думаємо, що подальше зростання попиту на операції з боку керрі-трейдерів має обмежити будь-яке зміцнення японської валюти, – заявив економіст дослідницького інституту NLI Цуесі Уено.

Основним ризиком для керрі-трейдерів, які торгують єною, зараз є стрибок волатильності ринку, який може звести нанівець прибуток.

Але показник очікуваних коливань валютних курсів, що розраховується Deutsche Bank, упав цього тижня до найнижчого з лютого 2022 року рівня, що свідчить про сприятливу кон'юнктуру на фронті волатильності.

– Оскільки волатильність знижується, ми бачимо досить хороший потенціал для керрі-трейдингу по єні, тим більше, що Банк Японії не має наміру найближчим часом підвищувати процентні ставки, – зазначив аналітик The Bank of America Шусуке Ямада.

Технічна картина USD/JPY

З точки зору денного графіка мажор займає зараз нейтральну позицію або злегка спрямований нагору, оскільки знаходиться вище за денні експоненційні ковзні середні.

Надію в покупців вселяють бичачі сигнали MACD та оптимістична лінія RSI. Однак для продовження висхідного тренду котирування має знову пробитися вище за відмітку 140,00 і націлитись на наступний опір, розташований на максимумі з початку року 140,91.

Якщо пара USD/JPY, навпаки, відкотиться назад і проб'є вниз 20-денну EMA на позначці 138,88, це відкриє швидкий шлях до місячного мінімуму на рівні 138,42.

Якщо котирування опуститься нижче 138,40, підтримка 200-EMA на рівні 138,00 виступить як останній захист покупців мажору.