FX.co ★ Фунт не знає, сміятися чи плакати

Після виходу у світ даних щодо британської інфляції фунт не знав, сміятися йому чи плакати. Уповільнення споживчих цін виявилося значним – з 10,1% до 8,7% у квітні. Однак експерти Bloomberg прогнозували ще більше скорочення показника. Базова інфляція також розчарувала. Вона прискорилася майже до 7%, максимальної позначки за більше ніж 30 років. При цьому темпи її зростання виявилися приблизно такими ж високими як в Аргентині та Південному Судані. У підсумку GBP/USD продовжила свій шлях на південь.

Динаміка британської інфляції

Коли зростання передбачуваного піку ставки РЕПО і "яструбині" коментарі чиновників не можуть підтримати стерлінг, починаєш думати, що ж з ним не так. Ситуація дійсно є потворною. Після статистики щодо інфляції строковий ринок підняв передбачувану стелю вартості запозичень до 5,5%. У липні 2022 року заступник голови Банку Англії Джон Канліфф стверджував, що ставки на рівні 5% і вище рівнозначні борговій кризі для іпотечних позичальників та компаній, що беруть кредити.

Проте канцлер Держскарбниці Джеремі Хант підтримує подальше посилення грошово-кредитної політики, оскільки інфляція є джерелом нестабільності. З нею потрібно боротися. Член MPC Джонатан Хаскел вважає, що, для того щоб високі ціни не закріпилися на високому рівні, необхідно й надалі підвищувати вартість запозичень.

Динаміка ринкових очікувань за ставкою РЕПО

Bloomberg очікує, що економіка Британії зіткнеться з рецесією в другій половині 2023 року. Цей прогноз оптимістичніший, ніж оцінки Банку Англії або МВФ. Вони щойно почали говорити, що спаду вдасться уникнути.

Стагфляційне середовище та вища інфляція, ніж у США та єврозоні, роблять позиції фунта вразливими через нижчу реальну прибутковість, ніж, наприклад, у Штатах. Європейський показник загалом порівнянний, тому динаміка стерлінга та євро має синхронний характер. Обидві валюти падають проти долара, який набирає обертів. Він сприйняв угоду між демократами та республіканцями про стелю держборгу з оптимізмом. Це розв'язує руки ФРС у справі посилення грошово-кредитної політики.

Дійсно, якщо наприкінці квітня ринки активно обговорювали тему "голубиного" розвороту Федрезерву у 2023 р. і з упевненістю говорили про закінчення циклу монетарної рестрикції, то через місяць ситуація серйозно змінилася. Зараз деривативи CME оцінюють шанси підвищення ставки за федеральними фондами в червні в 66%. Цьому посприяли сильні дані щодо споживчих витрат і PCE. Після них стало зрозуміло, що економіка США стійка, а інфляція несподівано розігналася.

Технічно на денному графіку GBP/USD був виконаний таргет на 1,2355 за раніше відкритими шортами. До другого на 1,23 пара ледь не дотягнула. 29 травня може бути сформований внутрішній бар поблизу важливого півот-рівня на 1,2365. При цьому прорив його верхньої межі на 1,2375 стане підставою для покупок, штурм нижньої на 1,2335 створить привід для продажів.