FX.co ★ Долару добре, коли всім погано. Або чому USD зростатиме?

Годинники цокають. До X, коли Америка може оголосити дефолт за своїми боргами, залишаються буквально лічені дні. Але демократи та республіканці зовсім не ворушаться. Питання про підвищення стелі держборгу США, як і раніше, залишається відкритим. Це посилює напруженість на ринках та сприяє зростанню долара.

У вівторок американська валюта зміцнилася проти своїх основних конкурентів до максимальної з 20 березня позначки 103,65.

Відносно євро долар підскочив до найвищого за тиждень рівня 1,0750, а в парі з фунтом протестував місячний пік 1,2367.

Досягти нових висот грінбеку допомогли антиризикові настрої на ринках. Хвилю паніки в рядах інвесторів спровокував черговий провал у переговорах щодо підвищення ліміту стелі держборгу.

Вчорашня зустріч американського лідера Джо Байдена з представниками республіканської партії не принесла довгоочікуваних плодів: угоди так і не було досягнуто.

Зараз учасники ринку побоюються, що демократи та республіканці не встигнуть домовитися та укласти угоду до години X, коли в Америки закінчаться готівка, необхідна для фінансування зобов'язань федерального уряду.

У такому разі США не залишиться іншого вибору, окрім як оголосити про свій дефолт. Багато аналітиків попереджають, що банкрутство значно посилить навантаження на американську економіку, яке і без того перебуває на порозі рецесії через тривалий цикл жорсткості в країні.

За логікою, ризик уповільнення економічного зростання є для долара негативним фактором, адже в умовах рецесії ФРС не зможе продовжувати свою агресивну політику і буде змушена розгорнутися у голубиному напрямку.

Однак зараз інвесторів насторожує набагато більше інша похмура перспектива. Учасники ринку побоюються, що колапс найбільшої економіки світу відгукнеться у багатьох країнах, що спровокує уповільнення глобального економічного зростання.

Саме цей страх і змушує трейдерів тікати від ризикових активів у пошуках притулку. Одним із найкращих варіантів для хеджування портфелів є долар.

З початку травня індекс DXY зріс щодо кошика основних валют майже на 2%. Експерти вважають, що більшу частину прибутку грінбек отримав як захисний актив, і багато хто з них бачать потенціал подальшого зміцнення USD на тлі зростання побоювань ринку.

The Goldman Sachs прогнозує, що в найближчій перспективі долар продовжуватиме зростати, оскільки ризиків для світової економіки стає з кожним днем все більше: ділова активність у Європі та Китаї не виправдала оптимістичних очікувань, а США ось-ось стануть банкрутом і крокують у рецесію.

Економісти Credit Agricole також очікують, що побоювання щодо стагнації глобальної економіки нададуть суттєву підтримку долару цього року.

– Невизначені економічні перспективи США у поєднанні з млявим відновленням у Китаї змушують нас готуватися до спаду. У такі періоди, як правило, показники проциклічних валют (наприклад, сировинних) знижуються, а валюти-притулку, зокрема долар США, навпаки, демонструють підйом, – заявили експерти.

Водночас у Credit Agricole вважають, що грінбек залишиться у виграші та у разі позитивного результату переговорів щодо підняття стелі держборгу.

Безумовно, укладання угоди послабить побоювання трейдерів з приводу уповільнення економічного зростання, що призведе до повернення на ринки ризикових настроїв та тиску на захисний USD.

Але з іншого боку, порятунок Америки від банкрутства та рецесії може розв'язати руки ФРС, що значно посилить яструбині настрої інвесторів. Це дуже сприятливий сценарій для долара.

Попри те, що останнім часом уся увага трейдерів зосереджена навколо ситуації з держборгом США, монетарна політика Федрезерву, як і раніше, залишається одним із ключових ціноутворюючих факторів для американської валюти.

Зміцненню грінбека цього тижня сприяло не лише підвищення попиту на активи-притулки, а й агресивна риторика членів ФРС.

Нещодавні коментарі Джеймса Булларда та Ніла Кашкарі змусили інвесторів переглянути свої прогнози щодо подальшої траєкторії посилення США.

Зараз ф'ючерсні трейдери оцінюють ймовірність того, що в червні ФРС знову підвищить відсоткові ставки на 25 б.п., майже 30%, хоча ще пару днів тому вона становила менш як 10%.

Зростанню яструбиних очікувань сприяли також оптимістичні економічні дані, опубліковані у вівторок.

У квітні продажі нових будинків на одну родину в Америці підскочили до 13-місячного максимуму, а зведений індекс ділової активності у виробничому секторі США зріс у травні до найвищого за рік рівня 54,5.

Сьогодні інвестори мають отримати ще більше ясності про те, якою ж буде подальша політика Федрезерву. Учасники ринку сподіваються знайти підказки у протоколах травневого засідання американського регулятора.

Нагадаємо, що минулого тижня глава ФРС Джером Пауелл висловив невпевненість у необхідності продовження агресивної політики, пославшись на нещодавні потрясіння в банківському секторі країни та інші побічні ефекти посилення грошово-кредитних умов.

Проте недавня риторика його колег показала, що більшість членів американського ЦП, як і раніше, зацікавлені в додатковому підвищенні ставок. Тому зараз є всі причини вважати, що загальний тон хвилинок FOMC може виявитися яструбиним.

Якщо ринок отримає сьогодні натяк на ще один раунд посилення США, курс долара злетить у всіх напрямках. І навпаки: голубині протоколи ФРС можуть призвести до падіння USD, хоча його зниження, швидше за все, буде дуже обмежене неприйняттям ризику.