FX.co ★ Євро довго запрягає, але швидко їде

Крізь терни до зірок. Покупці EURUSD пройшли довгий шлях, перш ніж перспективи пари стали здаватися однозначно "бичачими". Ще наприкінці 2022 року інвестори міркували про високу ймовірність рецесії в економіці єврозони під впливом енергетичної кризи, а ЄЦБ здавався їм надто повільним, щоб конкурувати з ФРС. Однак як показали подальші події, спаду можна уникнути, а той, хто довго запрягає, швидко їде.

Остання статистика із зовнішньої торгівлі Німеччини переконує, що провідна економіка валютного блоку зуміла піднятися з колін. Експорт у лютому зріс на 4%, імпорт ─ на 4,6%, що істотно вище за прогнози в +1,6% і +1% відповідно. Німецька економіка на підйомі, а позитивне сальдо торгового балансу величезне і становить €16 млрд. Завдяки такій статистиці зростає ймовірність, що EURUSD перейде з торговельного діапазону 1,05-1,1 в 1,07-1,12.

Динаміка торгового балансу Німеччини

Попри зниження річних інфляційних очікувань у єврозоні в лютому з 4,9% до 4,6%, трирічних ─ з 2,5% до 2,4%, ЄЦБ не відмовиться від продовження циклу посилення грошово-кредитної політики. Це контрастує з позицією ФРС, яка на тлі банківської кризи та сповільнення економіки й інфляції готова поставити крапку в процесі підвищення ставки за федеральними фондами.

Тут головне не перегнути палицю. Надмірно агресивна монетарна рестрикція загрожує рецесіями. Однак, як показує історія, інфляція не завжди поверталася до таргету у 2% завдяки спаду в економіці. За оцінками економістів Bloomberg, у минулому, щоб знизити споживчі ціни на 1 в.п., потрібно було скорочення ВВП на 2-3%. Але оскільки зв'язок між безробіттям та інфляцією зменшився з 1980-х, можуть знадобитися глибші рани на тілі економіки США.

Динаміка інфляційних очікувань у єврозоні

Однак ФРС все ще вірить у м'яку посадку. Центробанк у глибині душі вважає, що він виконав свою роботу. Наслідки агресивного підвищення ставок позначаються на економіці з тимчасовим лагом. Тепер головне ─ вчасно зупинитися. Поставити на паузу або припинити цикл посилення грошово-кредитної політики. Ринки вимагають від Федрезерву не тільки цього, а й "голубиного" розвороту, коли вартість запозичень знижуватиметься до кінця 2023 року.

Таким чином, побоювання з приводу рецесії, що перекочували з Європи в США, близькість завершення циклу підвищення ставки ФРС і, як і раніше, рішучий ЄЦБ малюють перед основною валютною парою світле майбутнє. Уже до кінця 2023 року вона здатна вирости до 1,14-1,15.

Технічно на денному графіку можуть бути сформовані розворотні патерни Подвійна вершина або Anti-Turtles. Альтернативний сценарій ─ відновлення висхідного тренду. Усе залежатиме від здатності "биків" взяти штурмом опір на 1,0925. Вважаю, що у них все вийде. Можливо, не з першої спроби. У будь-якому разі продовжуємо робити акцент на купівлі євро на відкатах або на прориві опорів.