FX.co ★ Долар протистоїть інфляції та черпає сили в можливому піднятті ставок

Поточна впевненість американської валюти та її стрімкий підйом зумовлені суперечливими даними щодо інфляції у США. На цьому тлі зросли очікування ринків щодо подальшого підвищення відсоткової ставки ФРС. Європейська валюта, навпаки, помітно просіла, втративши колишні досягнення.

На початку нового тижня грінбек істотно зміцнився, залишаючись поблизу семитижневого максимуму після виходу сильних, але суперечливих економічних звітів щодо інфляції у США. У такій ситуації трейдери та інвестори припускають підвищення відсоткових ставок Федрезервом протягом тривалого часу. Вранці в понеділок, 27 лютого, американська валюта продовжила висхідний тренд минулого тижня, обійшовши європейську. Раніше "європеєць" оновив мінімуми з 6 січня цього року, обвалившись до 1,0550. До теперішнього моменту пара EUR/USD курсувала поблизу 1,0546, прагнучи подолати тяжіння низхідної спіралі.

На думку аналітиків, у грінбека є можливості для подальшого зростання щодо євро. Однак у короткостроковій перспективі експерти MUFG Bank допускають падіння пари EUR/USD до критично низької позначки 1,0330. З цим згодні валютні стратеги Nordea Bank, очікуючи в найближчі місяці короткочасного зниження тандему. Однак у довгостроковій перспективі можливий впевнений підйом пари EUR/USD, вважають у Nordea Bank.
Поточна макростатистика зі США дала імпульс зростання долара, продемонструвавши посилення інфляції. Згідно зі звітами, в січні індекс цін особистого споживання в Америці (базовий індекс споживчих витрат, Core PCE Price Index), складений без урахування харчових продуктів та енергоносіїв, несподівано злетів на 0,6% м/м. Експерти прогнозували його підйом тільки на 0,4% м/м. Зазначимо, що подібні темпи зростання Core PCE Price Index спостерігалися сім місяців тому, в червні 2022 року.
На цьому тлі стартував черговий виток втечі від ризиків на ринках. Масла у вогонь додало помітне зростання Core PCE Price Index у річному вираженні (на 4,7% р/р за очікуваного його скорочення до 4,3% р/р). На думку аналітиків, той факт, що показник інфляції, на який орієнтується ФРС, знову продемонстрував підйом після тримісячного зниження, є тривожним сигналом для регулятора.
Однак найбільш значну увагу ринки приділяють прискоренню річної інфляції з 4,6% до 4,7% (замість прогнозованого уповільнення до 4,3%). Деякі фахівці називають це явище "інфляційним інсультом", який сильно стурбував ФРС. На думку аналітиків, поточні показники інфляції в США ─ вагомий аргумент на користь "охолодження" національної економіки. Зростання американської інфляції протягом останніх кількох місяців зумовлене "перегрітим" ринком праці. Переламати ситуацію можна тільки за допомогою "охолодження" економіки та скорочення кількості робочих місць, вважають експерти.
За словами Філіпа Джефферсона, представника Федрезерву, наразі зростання заробітних плат у США надто високе, щоб відповідати "своєчасному і стійкому поверненню до цільового рівня інфляції у 2%". На цьому тлі регулятору доведеться повернутися до підвищення ставок і продовжувати цю стратегію доти, доки вони не досягнуть піку. За попередніми розрахунками, цього року ключова ставка ФРС наблизиться до 6%. Наразі більшість аналітиків (72,3%) закладають у котирування ринку чергове підвищення ставки в березні 2023 року (на 25 б. п., до 4,75%-5% річних). Решта експертів (27,7%) очікують її збільшення відразу на 50 б. п. На цьому тлі триває зміцнення американської валюти, яке зумовлене очікуванням подальшого підйому ключової ставки Федрезервом.
У такій ситуації знижується ймовірність так званої "м'якої посадки" економіки. У підсумку посилюються ризики подальшого погіршення економічної ситуації у США. Це змушує ФРС підіймати ставки й утримувати їх довше, ніж передбачалося. На цьому тлі зростає ризик настання рецесії в американській економіці. На думку аналітиків Evercore, найближчим часом регулятор навряд чи повернеться до підвищення ставок на 50 б. п., однак після виходу останніх макроданих у США такий розвиток подій цілком можливий.
Економічні звіти, опубліковані наприкінці минулого тижня, продемонстрували збільшення реальних витрат американців і зростання показників інфляції. На думку валютних стратегів Wells Fargo, ці дані неоднозначні, оскільки стрімке зростання заробітної плати хоч і сприяє збільшенню витрат, але при цьому є серйозною проблемою для Федрезерву. "Стійке зростання реальних особистих доходів ─ суперечливий чинник для американської економіки. Проте він сприяє її м'якій посадці, підтримуючи споживчі витрати набагато краще, ніж скорочення заощаджень або залежність від кредитів. Крім цього, цей фактор вказує на повільне зниження інфляції у сфері послуг, що може змусити ФРС підвищувати ставки надалі. У підсумку шлях до 2% інфляції буде вибоїстим", ─ резюмують у Wells Fargo.