FX.co ★ Не риба моєї мрії. Кадзуо Уеда – не той, на кого чекала єна

Вже завтра уряд Японії озвучить ім'я наступника Харухіко Куроди, котрий майже 10 років очолював BOJ. Якщо чутки підтвердяться і на посаду керівника буде висунуто економіста Кадзуо Уеда, єна ризикує зірватися в піку.

Нагадаємо, що минулої п'ятниці авторитетне японське видання Nikkei висунуло чергову версію про те, хто може зайняти крісло голови японського центробанку. Посилаючись на інсайдерські джерела, газета повідомила, що влада країни планує призначити на керівну посаду Кадзуо Уеду.

Для ринку ця новина стала повною несподіванкою. По-перше, багато трейдерів вже майже змирилися з тим, що наступним головою BOJ може стати голубиний чиновник Масаєсі Амамія. А по-друге, К. Уеда не фігурував у жодному зі списків потенційних кандидатів на посаду голови відомства.

Імовірність висування темної конячки бики по єні спочатку сприйняли дуже натхненно. На цьому фоні курс японської валюти різко підскочив проти долара. У першій половині п'ятниці JPY подорожчав більш ніж на 1% і досяг тижневого максимуму в районі 129,80.

Більшість аналітиків вважають, що покупців єни сильно обнадіяв той факт, що самий голубиний кандидат М. Амамія вибув із шорт-листа претендентів на посаду керуючого банку. Газета Nikkei написала, що політик відповів на пропозицію японського уряду обійняти посаду категоричною відмовою.

Цей коментар дозволив інвесторам, які відкривають довгі позиції щодо єни, зітхнути з полегшенням. Спекуляції щодо того, що новий керівник BOJ може розпочати нормалізацію монетарного курсу в країні, спалахнули на ринку з новою силою.

Однак радість бугаїв по єні, схоже, була передчасною. Пізніше містер ікс К. Уеда скинув свій чорний плащ, і під ним опинилися не яструбині, а голубині крила.

Коли в п'ятницю журналісти запитали у чиновника, якого курсу він дотримувався б, якби став наступним головою Банку Японії, К. Уеда відповів, що поточна політика BOJ є прийнятною і її необхідно продовжувати.

Ця заява спустила єну з неба на землю. У другій половині дня пара USD/JPY відскочила майже на 140 пунктів від тижневого мінімуму, досягнутого раніше, і піднялася вище за позначку 131,00.

На старті нового робочого тижня мажор посилив висхідну динаміку. На момент підготовки матеріалу американська валюта зміцнилася проти свого японського візаві більш ніж на 0,6% і пробила ключовий поріг 132.

На думку аналітиків, завтра пара долар-єна може продемонструвати ще один сильний стрибок нагору. Трампліном для активу виступить подання японському парламенту кандидата на посаду глави BOJ.

Якщо влада Японії дійсно зупинить свій вибір на К. Уеді, це остаточно виб'є ґрунт з-під ніг JPY. За вихідні ЗМІ назбирали досить значне досьє на цього кандидата і ще більше переконалися в тому, що це не той, на кого так сильно чекала єна. Подивімося, що відомо про нього.

К. Уеде 71 рік. Він здобув економічну освіту в Массачусетському технологічному інституті, довгий час викладав у Токійському університеті, а зараз є професором Жіночого університету Кіоріцу в Токіо.

К. Уеда був членом правління Банку Японії у 1998–2005 роках. Коли на початку 2000-х років BOJ спробував відмовитись від своєї політики нульової процентної ставки, він проголосував проти цього рішення.

Останнім часом чиновник часто виступав модератором різних семінарів та конференцій, організованих Банком Японії, і досить рідко робив заяви у пресі.

Проте у червні 2022 року, коли єна вже відчувала на собі сильний тиск з боку монетарної дивергенції між BOJ та іншими великими центробанками, К. Уеда дав інтерв'ю газеті Nikkei. Публікуємо ключові витяги з нього:

Про розворот

«Банк Японії має мати стратегію поступового виходу з ультрам'якої політики. У минулому Федеральна резервна система (у 1950-ті роки) та Резервний банк Австралії (у 2021 році) відмовилися від контролю прибутковості в середньостроковій та довгостроковій перспективах, але в обох випадках це було зроблено лише з одним коригуванням».

Про обережність

«Банк Японії не повинен коригувати свою політику у бік нормалізації лише з огляду на те, що зростання цін демонструє невелике піднесення. Завжди варто пам'ятати про те, що в інфляційних прогнозах може бути допущена помилка, і тоді курс знову доведеться перемикати назад у бік пом'якшення».

Про інфляцію

«Відновлення економічної активності в країні після пандемії COVID-19 і слабка єна можуть мати великий стимулюючий вплив на споживчий попит. Але, враховуючи ризики світової рецесії, ми маємо розглядати шлях до досягнення Японією сталої інфляції в 2% як досі довгий».

Більшість аналітиків вважають, що К. Уеда не є політиком радикальних поглядів. Його ніяк не можна назвати яструбом. Якщо він і зважиться, вставши біля керма Банку Японії, на зміни, то шлях BOJ до нормалізації ДКП буде повільним.

– Такий політик, як К. Уеда, вигідний уряду Японії. Він не форсуватиме події та в короткий термін згортатиме ультрам'який курс. Швидше за все, він проводитиме поступові зміни у політиці, які не надто сильно вразять ринки, – зазначають аналітики Bloomberg.

Крім того, якщо вірити Nikkei, К. Уеда може отримати голубину команду, що ще більше відстрочить капітуляцію японського центробанку. Наразі на посаді заступників голови Банку Японії розглядаються кандидатури Шиничі Утіди та Редзо Хіміни.

Призначення Ш. Утіди вкаже прагнення уряду Японії до наступності. Цей чиновник, як і М. Амамія, є ключовим архітектором у будівництві ультрам'якої політики у країні. Він також виступає за подальше пом'якшення грошово-кредитних умов забезпечення економічного зростання.

Враховуючи всі ризики, багато аналітиків передбачають, що завтра японська валюта може послабитись у парі з доларом ще більше. Найнегативніші прогнози припускають падіння JPY нижче круглої фігури 134.

Такий сценарій для пари USD/JPY виглядає зараз цілком реалістичним, тим більше, що у вівторок актив може отримати потужну підтримку від сильних даних щодо інфляції в США.

Якщо в січні американська інфляція зросте більше оцінок економістів, це переконає інвесторів у тому, що ФРС продовжить підіймати відсоткові ставки та збереже їх довше, ніж очікує ринок.

Зміцнення яструбиних очікувань щодо майбутнього курсу Федрезерву може послужити для долара ракетним паливом і ще більше натиснути на єну.