FX.co ★ Євро зайшов надто далеко

Куди, куди ви прагнете, божевільні? Немає нічого страшнішого за натовп. Натовп, який несе тебе в той бік, що хоче, а не туди, куди хочеш ти. І чим більше вона стає, тим вищі шанси, що всі ці люди помиляються. Так було у жовтні, коли ринок зашкалював від песимізму. Мовляв, енергетична криза доб'є економіки єврозони та Британії, пандемія проковтне Китай, а найагресивніша монетарна рестрикція ФРС звалить з ніг Штати. Натовп помилився, EURUSD розгорнувся. Чому б основної валютної пари не зробити цього зараз?

Справді, за неповні чотири місяці ситуація перекинулася з ніг на голову. Від кількості «бичачих» прогнозів щодо євро голова йде кругом. MUFG виставляє $1,12 на кінець року, Nordea та інші говорять про $1,15. Завдяки гарній погоді та низькому попиту на газ єврозона може обійтися без рецесії. Піднебесна відкрилася, попри COVID-19, а можливість м'якої посадки економіки США зростає як на дріжджах. При цьому американський ринок облігацій, що прогнозує «голубиний» розворот ФРС вже в 2023, виглядає надто песимістично. Акції, навпаки, – оптимісти ще ті. Істина насправді може бути десь посередині.

Динаміка S&P 500 та прибутковості скарбничих облігацій

Сильний зовнішній фон підтримає американський ринок праці та зробить зростання зарплат і високу інфляцію довготривалим процесом. Федрезерв утримуватиме ставки довше, ніж очікується. Це дозволить зростати прибутковості скарбничих облігацій США. Фондові індекси зіткнуться із зустрічним вітром у вигляді погіршення макроекономічної статистики по Штатах, слабкої корпоративної звітності, високих ставок ФРС і відтоку капіталу в Європу і на ринки, що розвиваються. Вони будуть виглядати краще за американське. У результаті повернеться кон'юнктура, яка призводила до ралі індексу USD протягом більшої частини 2022 року.

Ситуація посилюється Жадібністю. Зміна зовнішнього фону змусила спекулянтів активно продавати долар США, чисті короткі позиції за яким досягли максимальних позначок із червня 2021 року.

Динаміка індексу USD та спекулятивних позицій щодо долара США

Чи означає, судячи з божевілля натовпу, що тренд з EURUSD знову зламається? Не думаю. Але цілком імовірно, що час для корекції настав. При цьому євро починає виглядати перекупленим та вразливим не лише на короткостроковому горизонті інвестування, а й на довгостроковому.

Цієї зими німецька економіка змогла пережити без російського газу завдяки гарній погоді, зниженому попиту та постачань ЗПГ з Норвегії та Нідерландів. Однак запаси блакитного палива на родовищах двох останніх стрімкого скорочуються, і потрібно шукати нові джерела енергії. Час є, але чи зможе Берлін зробити неможливе?

Технічно нездатність EURUSD зачепитися за верхню межу діапазону справедливої вартості 1,061-1,087, а також формування пін-бару з довгою верхньою тінню – тривожні знаки. Падіння нижче 1,087 та 1,083 може відкрити дорогу для корекції.