FX.co ★ Долар у комі, єна на коні

У понеділок вранці актив USD/JPY продовжує залишатися під контролем ведмедів, у чиї чіпкі лапи він потрапив наприкінці минулого тижня. Схоже, що пару затягує в новий вир, звідки найближчим часом їй навряд чи вдасться вибратися.

Ключовим тригером для долара минулого тижня стала опублікована в п'ятницю статистика з американського ринку праці. Попри те що загалом дані виявилися досить позитивними, грінбек впав за багатьма напрямками.

Звіт Мінпраці США показав, що кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі країни в грудні збільшилася на 223 тис., перевищивши прогнозне значення у 200 тис. Тим часом рівень безробіття знизився в річному численні до 3,5% проти оцінок у 3,7%.

Негативною для грінбека виявилася статистика по середній погодинній заробітній платі. Минулого місяця показник піднявся всього на 4,6%, що нижче ринкових очікувань у 5,0%.

Слабке зростання заробітної плати посилило спекуляції на тему подальшого уповільнення інфляції у США і, як наслідок, менш агресивної поведінки ФРС на її лютневому засіданні.

Ослаблення яструбиних очікувань ринку призвело до стрімкого зниження прибутковості американських 10-річних облігацій. Протягом п'ятничної сесії індикатор обвалився на 9 б.п., до 3,625%.

Таке стрімке падіння прибутковості американських бондів стало зустрічним вітром для пари USD/JPY. Під завісу минулої семиденки мажор втратив більш ніж 200 пунктів, опустившись з денного максимуму 134,77 до 131,99.

На старті нового робочого тижня котирування все ще знаходяться в червоній зоні. Сьогодні вранці тиск на долар чинив голубиний коментар президента ФРБ Чикаго Чарльза Еванса.

В інтерв'ю виданню The Wall Street Journal посадовець заявив, що економічні дані США, найімовірніше, сприятимуть менш яструбиній політиці Федрезерву.

На наступному засіданні FOMC Ч. Еванс очікує подальшого уповільнення темпів посилення. На його думку, центробанк підвищить відсоткову ставку всього на 25 б.п., тим часом як у грудні показник був збільшений на половину відсоткового пункту.

Також положення пари USD/JPY посилюється і новинами з Японії. У неділю прем'єр-міністр країни Фуміо Кісіда заявив, що уряд має намір обговорити з BOJ свою роль в монетарній політиці після того, як у квітні буде призначений новий голова відомства.

Цей коментар підвищує ймовірність того, що японська влада може переглянути свою угоду з Центральним банком щодо боротьби з дефляцією, укладену 10 років тому. Ця міра стане першим кроком Країни висхідного сонця до нормалізації своєї грошово-кредитної політики.

Посилення очікувань ринку щодо майбутнього розвороту Банку Японії сприяє зміцненню єни, яка минулого року знизилася на більше ніж 13% щодо долара через сильну монетарну дивергенцію між BOJ та ФРС.

Нагадаємо, що минулого місяця Банк Японії шокував ринки, розширивши діапазон коливання прибутковості своїх 10-річних облігацій. Багато інвесторів сприйняли цей захід як прелюдію до майбутньої зміни курсу BOJ, що спричинило стрімке зростання єни.

Більшість аналітиків вважають, що в поточному році японська валюта продемонструє ще кілька помітних стрибків проти долара. Курс JPY зростатиме кожного разу, коли будуть посилюватися спекуляції з приводу можливого підвищення ставок в Японії та уповільнення темпів посилення у США.

Однак долар не здасть так просто свої завойовані позиції та буде воювати з єною протягом всього року буквально за кожен пункт, прогнозують аналітики видання Bloomberg. На їхню думку, американську валюту повинна підтримати інфляція, яка виявиться набагато стійкіше прогнозів.

– Ми очікуємо, що занепокоєння з приводу зростання цін змусить ФРС підвищувати ставки, поки вони не досягнуть верхньої межі 5% до кінця першого кварталу. А оскільки інфляція залишиться поблизу високого рівня в 3% у 2023 році, центробанк, ймовірно, утримуватиме ставки на цьому піковому рівні протягом усього року, навіть якщо до кінця року розвинеться помірна рецесія, ‒ спрогнозувала валютний стратег Bloomberg Анна Вонг.

На думку видання, ФРС знизить ставки до 4% лише до кінця 2024 року. До цього моменту експерти очікують і перших зрушень в політиці BOJ.

– Ми вважаємо, що навіть якщо цього року біля керма Банку Японії встане яструб, це все одно не принесе жодних кардинальних змін. Реальний розворот BOJ відбудеться, найімовірніше, тільки у 2024 році: в першому кварталі Банк Японії підвищить середню мету щодо прибутковості 10-річних JGB з 0% до 0,25%, а у другому півріччі ми нарешті побачимо підвищення ставок, ‒ відзначає аналітик Bloomberg Юкі Масудзіма.

Як бачимо, попри всі спекуляції, цього року фундаментальна картина продовжить залишатися для долара більш сприятливою, ніж для єни.

Однак у японської валюти буде кілька зручних моментів, коли вона зможе непогано відновитися проти долара, як це відбувається, наприклад, зараз.

На поточному тижні більшість аналітиків очікують подальшого зниження пари USD/JPY. Головним тригером для активу повинні стати дані щодо інфляції у США за грудень, які будуть опубліковані в четвер, 12 січня.

Згідно з попередніми оцінками, минулого місяця індекс споживчих цін в Америці знизиться в річному численні до 6,5% проти попереднього значення 7,1%.

Якщо прогноз здійсниться, це ще більше зміцнить думку ринку в тому, що ФРС знизить швидкість підвищення ставок наступного місяця. Такий сценарій є несприятливим для долара.

З точки зору технічного аналізу перспективи пари USD/JPY також виглядають зараз досить похмурими. Ведмежі сигнали MACD, стійка торгівля котирування нижче важливих ковзних середніх сигналізують про подальше зниження.

У разі якщо продавцям вдасться закріпитися нижче позначки 131,00, нещодавній багатомісячний мінімум в районі 129,50 може виступити останнім захистом покупців, перш ніж пара попрямує до мінімуму травня 2022 року на рівні близько 126,35.