FX.co ★ USD/JPY: далі лише космос

Після нищівного падіння напередодні сьогодні вранці японська єна зализує рани. Попри поточну корекцію долара, аналітики прогнозують посилення бичачого тренду за парою USD/JPY.

Чому єна падає?

Масштабний розпродаж єни продовжується. Мінімумом середовища для «японця» стала позначка 144,99. Востаннє JPY торгувався проти долара США на такому рівні 1998 року.

Із січня японська єна впала в парі з грінбеком вже більш ніж на 19%. Це найгірший за всю історію річний показник.

Також JPY називають зараз головним аутсайдером серед усіх валют Групи 10. Ключова причина слабкості єни – непохитна голубина тактика Банку Японії.

У той час як інші регулятори цього року ведуть активну боротьбу з інфляцією шляхом підвищення процентних ставок, BOJ, як і раніше, зберігає показник на низьких рівнях.

При цьому найсильнішу розбіжність у монетарній політиці японський центробанк має зі своїм американським колегою.

У рамках поточного циклу посилення грошово-кредитного курсу Федрезерв США підняв відсоткові ставки вже 4 рази.

Зараз базова процентна ставка ФРС становить 2,25–2,5%, тоді як розмір аналогічного показника BOJ становить всього 0,1%.

Зараз американський регулятор готується до чергового зростання ставок. Враховуючи, що інфляція в країні, як і раніше, залишається високою, а економіка – відносно стійкою, ринки очікують ще одного підвищення показника на 75 б.п.

Імовірність такого кроку оцінюється у 79%. Впевненість трейдерів у яструбиній рішучості ФРС сприяє зростанню прибутковості держоблігацій США. Саме цим пояснюється останній сильний обвал єни.

JPY дуже чутливий до зміни прибутковості 10-річних американських бондів, оскільки BOJ обмежує прибутковість аналогічних японських облігацій на рівні близько 0%, щоб стимулювати економіку.

Тимчасовий перепочинок

Сьогодні вранці курс єни відновився до 144, оскільки долар втратив імпульс зростання і опинився під тиском одразу кількох факторів.

Основна причина слабкості USD – очікування сьогоднішнього вердикту ЄЦБ щодо відсоткових ставок. Трейдери побоюються, що європейський регулятор може піти на яструбиніший крок і підвищити ставки на 75 б.п.

Ще один негативний момент для грінбека – посилення ризикових настроїв. Американський фондовий ринок зростає на тлі скорочення дефіциту торговельного балансу США. За підсумками липня показник зменшився на понад 12% (з $80,9 до $70,7 млрд).

Також тиск на пару USD/JPY на старті четверга чинив вихід даних ВВП Японії за другий квартал. Звіт показав, що економіка країни зросла на 3,5% у річному обчисленні проти прогнозної оцінки 2,2%.

Попри ідеальний шторм, в який потрапила сьогодні пара долар-ієна, аналітики, як і раніше, зберігають бичачі прогнози щодо активу.

Ключовим фактором його ралі залишатиметься зростаюча розбіжність між відсотковими ставками ФРС та Банку Японії.

Як низько може впасти єна?

Після того, як учора пара USD/JPY впритул наблизилася до позначки 145, багато аналітиків поспішили погіршити свої прогнози щодо японської валюти.

Попри те, що актив долар-ієна зараз явно перекуплений, валютні стратеги UOB вважають, що висхідний тренд збережеться в найближчому майбутньому.

На цьому етапі покупцям пари USD/JPY потрібний сильний імпульс. І не виключено, що вже сьогодні вони його отримають.

У четвер у центрі уваги трейдерів буде виступ глави ФРС на конференції Інституту Катона.

Якщо Джером Пауелл ще більше переконає ринки в агресивних намірах американського центробанку щодо інфляції, то це стане черговим трампліном для долара.

– У короткостроковій перспективі пара USD/JPY може досягти позначки 145 навіть без будь-якого нового каталізатора, враховуючи, що останніми днями її динаміка не була обумовлена якимось яскраво вираженим чинником, – вважає аналітик Акіра Морога.

При цьому експерт звертає увагу, що подальше знецінення єни може змусити владу Японії піти не на вербальну, а вже на фактичну інтервенцію.

Проте, навіть такі радикальні заходи не змінять тенденції. Слабкість єни зберігатиметься доти, доки ФРС не сповільнить темпи збільшення відсоткових ставок, а прибутковість облігацій США не почне падати.

На думку деяких аналітиків, єна ризикує впасти цього року проти долара до історичного мінімуму – рівня 147,70, який востаннє спостерігався 1998 року.

Є й похмуріші прогнози. Наприклад, швейцарський банк Credit Suisse бачить ймовірність зниження єни до позначки 153 у довгостроковій перспективі.