FX.co ★ Рафаель Бостік: підвищення ставок може сповільнитися, якщо сповільниться інфляція

Як ми вже говорили в попередній статті, голова ФРБ Нью-Йорка Джон Вільямс повідомив у вівторок, що на повернення інфляції до 2% може знадобитися кілька років. Трохи більш «м'якої» точки зору дотримується його колега, глава ФРБ Атланти Рафаель Бостік. Він не став робити прогнози про те, коли інфляція може повернутися до цільового рівня, але зазначив, що її уповільнення може призвести до того, що темпи підвищення ставки почнуть знижуватися. Він також зазначив, що ситуація в економіці залишається невизначеною, є ризики як на користь більш «зваженого підходу до ставок», так і на користь більш «агресивного». Все буде залежати від найближчих звітів з інфляції.

Водночас аналітики Goldman Sachs схиляються на користь того, що ставку, дійсно, доведеться підвищувати більше, ніж до 3,5%, як і сказав Джон Вільямс, а трохи раніше Джеймс Буллард. У банку заявили, що їхній прогноз полягає в підвищенні ставки на 0,5% у вересні та на 0,25% в листопаді та грудні. Однак «оскільки пан Пауелл повідомив, що ФРС буде пильно стежити за макроекономічною статистикою, ми вважаємо, що ризики за темпами посилення монетарної політики на найближчих засіданнях схиляються на користь підвищення», ‒ повідомив головний економіст Goldman Sachs Ян Хатціус. Як бачимо, ризики більш тривалого та сильного підвищення ставки зростають, зростають і ризики настання рецесії. В принципі, технічно рецесія вже почалася і зараз мало хто вірить в те, що її вдасться уникнути. Проте, долар США ніяк не неї не реагує, залишаючись дуже високо в порівнянні з євро або фунтом. Фондовий ринок США повинен продовжувати свій новий виток падіння, адже перспектив щодо завершення циклу посилення монетарної політики найближчим часом немає. Не варто також забувати, що вже з 1 вересня темпи програми QT (кількісне посилення) зростуть до 95 млрд $ на місяць. Тобто економіка США щомісяця втрачатиме приблизно 100 млрд доларів. Грошова маса буде скорочуватися, отже, буде падати попит на всі види активів. Не сильно, не швидко, але буде.

Водночас колишній головний економіст Morgan Stanley Стів Роуч вважає, що знадобиться диво, щоб уникнути рецесії. Він згадав дії голови ФРС Пола Уолкера, який в 80-х роках активно підвищував ставку, щоб боротися з високою інфляцією, наслідком чого стало зростання безробіття до 10%. На думку Роуча, безробіття у США зросте до 5-6%, але ключову ставку все одно потрібно продовжувати підвищувати до «стримувальної області». В якості тригера до переходу в рецесію Роус називає споживачів, які в один прекрасний момент пройдуть «точку неповернення» і змиряться з високою інфляцією. Після цього витрати почнуть знижуватися, а ринок праці – скорочуватися.