FX.co ★ Пауелл vs долар: підтримає чи відпустить у вільне плавання?

На старті симпозіуму в Джексон-Хоулі інтрига щодо подальшої динаміки долара зростає. Учасники ринку напружено очікують, що скаже Джером Пауелл, голова ФРС, і як його вплине на поточну ДКП і перспективи грінбека.

На колишніх симпозіумах глава Федрезерва приділяв увагу дуже важливим питанням. У 2020 році Дж. Пауелл оголосив про грошове стимулювання американської економіки, що постраждала від пандемії COVID-19. Минулого року ключовим моментом стала заява про тимчасовий характер інфляції та згортання стимулів. Помилка Дж. Пауелла щодо інфляції дорого обійшлася світовій та американській економікам, хоча ця ситуація можна виправити.

У 2022 році темою заходу є переоцінка поточних обмежень в економіці, а саме масштабне зростання цін та способи боротьби із інфляцією, що зашкалює. Експерти розглядають два сценарії виступів голови ФРС:

1) Базовий.

Глава Федрезерва вкотре зверне увагу на гранично високу інфляцію, наголосивши, що монетарна влада з нею боротиметься. Регулятор зробить усе можливе, щоб зберегти економічне зростання США.

2) Негативний.

Дж. Пауелл підтвердить, що ФРС слідує вибраним курсом і готова до агресивного підвищення ставок для боротьби з інфляцією. На цьому фоні економіка США зазнаватиме сильного тиску. Крім цього, можливе зростання дохідностей та корекція на ринках. Проте передумов для реалізації другого сценарію немає.

На думку фахівців, дії Дж. Пауелла визначать подальшу динаміку грінбеку. Учасники ринку розраховують, що виступ голови регулятора прояснить найближчі перспективи монетарної політики. За словами аналітиків, Дж. Пауелл «спробує керувати очікуваннями ринку», зберігаючи «яструбину» позицію ФРС. У четвер, 25 серпня, на симпозіумі, що почався в Джексон-Хоулі, представники Федрезерву підтвердили намір підвищувати ставки та утримувати їх на високому рівні доти, поки інфляція не ослабне. При цьому інвестори зберігають оптимістичний настрій щодо американської валюти та обережність з ухилом у негатив – щодо європейської.

Цього тижня долар продемонстрував упевненість, набравши обертів після виходу позитивних макроекономічних даних. У результаті в другому кварталі 2022 року темпи зростання ВВП США були переглянуті у бік підвищення (з -0,9 до -0,6%). При цьому кількість заявок на допомогу з безробіття скоротилася більше за очікуване. Після виходу статистики дохідність США досягла піку, але потім трохи відступила від високих рівнів.

Експерти зафіксували неухильне зростання грінбеку протягом поточного року (на 13,5% щодо кошика ключових валют). Американська валюта піднялася до найвищого рівня за останні 20 років, тоді як євро впав приблизно на 12% до рівня нижче паритету, рівня якого не було два десятиліття. В цей момент на ринку налічується безліч "биків" по USD, що роблять ставку на його підйом. Трейдери та інвестори впевнені, що долар має сили продовжувати зростання завдяки «яструбиному» настрою ФРС і економічним показникам, що надихають, у США.

На цьому фоні європейська валюта помітно програє американському конкуренту. Олії у вогонь додають енергетичну кризу в Європі та нестійка позиція ЄЦБ щодо підйому ставок. При цьому більшість представників регулятора підтримують збільшення процентної ставки на 50 байтів. п. Однак багатьох інвесторів відлякують економічні перспективи єврозони, що погіршуються, і інфляція, що постійно зростає. На цьому тлі інфляційна ситуація в США виглядає набагато стабільнішою, ніж з іншого боку океану.

За оцінками аналітиків, двозначна інфляція в єврозоні зумовлена тривалим російсько-українським конфліктом, який спровокував енергетичну кризу. Економісти побоюються, що країни євроблоку потраплять у так звану «знижувальну спіраль зростання заробітної плати та цін», з якої важко вибратися. На цьому фоні різко просіли покупки євро, який опинився під тиском.

Невдачі європейської валюти на руку американській, наголошують експерти. За оцінками аналітиків JPMorgan, підтримку грінбеку надали не лише «обнадійливі економічні дані» щодо інфляції та зайнятості в США, а й «вразливість» європейської економіки, що наростає. Нагадаємо, що у липні індекс споживчих цін у США піднявся на 8,5% у річному вираженні. При цьому несподіване збільшення кількості робочих місць знизило побоювання ринку щодо настання рецесії.

Раніше валютні стратеги Capital Economics заявляли про тривалий період слабкості євро на тлі погіршення економічних умов єврозони. На цьому тлі долар має всі шанси на підйом, оскільки ринки очікують від ФРС чергового підвищення ставки у вересні. Реалізація такого сценарію посилить тиск на європейську валюту. Однак будь-які сигнали з боку голови регулятора про те, що ФРС визнає стабілізацію рівня інфляції, дозволить ринкам інтерпретувати сказане на користь пом'якшення ДКП. Неправильне тлумачення заяв Дж. Пауелла здатне похитнути позиції долара і допомогти короткостроковому відновленню пари EUR/USD, вважають експерти.