FX.co ★ Долар: феєрверк зростання та інфляційне протистояння

Американська валюта в черговий раз скористалася зростанням інфляції, злетівши після виходу індексу споживчих даних (CPI) у США. Однак «збираючи вершки» після інфляційного витка, долар ризикує просісти в середньостроковому і довгостроковому горизонтах планування.

Відповідно до звітів Міністерства праці США, рівень інфляції, вимірюваний індексом споживчих цін (CPI), злетів до найвищого рівня за чотири десятиліття. За підсумками червня він досяг 9,1% в річному численні, продемонструвавши найзначніший приріст з 1981 року. Нагадаємо, що в травні даний показник не перевищував 8,6%. При цьому розширений індикатор інфляції у США збільшився на 1,3%, що є максимальним рівнем з 2005 року. Даний показник відбиває зростання цін на бензин, житло і продукти харчування.

На цьому тлі американська валюта продемонструвала неймовірний зліт, стрімко обігнавши євро в парі EUR/USD. У ситуації, що склалася європейська валюта просіла на 0,3%, досягнувши 1,0004. У підсумку долар, протестувавши черговий максимум, повернувся до паритету з євро після короткочасного пробою. У середу, 13 липня, «європеєць» впав до рівня 0,9998 вперше з грудня 2002 року. Вранці в четвер, 14 липня, євро подешевшав на 0,39%, досягнувши 1,0020. Пізніше пара EUR/USD торгувалася по 0,0023, безуспішно намагаючись вибратися з цінової ями.

Різкий ривок долара на тлі зльоту споживчих цін супроводжувався порушенням паритету з боку євро. Після виходу статданих щодо інфляції у США «європеєць» скотився нижче паритетного рівня в парі EUR/USD. За оцінками аналітиків Commonwealth Bank of Australia, паритет обох валют, зафіксований на рівні 0,9900, залишається нижньою межею для пари EUR/USD. Надалі валютні стратеги очікують настання консолідації в тандемі.

Рухи в парі EUR/USD відбуваються на тлі стрімкого зростання інфляції, яка істотно прискорилася після досягнення максимуму за останні 40 років. Подальше посилення інфляції збільшує ризик агресивного підвищення ставки з боку ФРС. За оцінками аналітиків, в найближчому майбутньому це спровокує рецесію. При цьому побоювання з приводу рецесії надають вагому підтримку грінбеку.

На думку Рафаеля Бостіка, президента ФРБ Атланти, гранично висока інфляція не залишає ФРС вибору в питанні підйому відсоткових ставок, який, найімовірніше, вирішиться позитивно. Цю заяву доповнили аналітики Wells Fargo, пояснивши, що Федрезерву будуть потрібні кілька щомісячних показників інфляції, щоб прийняти остаточне рішення за ставкою. Щодо червневого індексу споживчих цін (CPI) експерти очікували, що він «буде гарячим, проте цей звіт просто приголомшує». Нагадаємо, що інфляція споживчих цін у США випередила і без того завищені очікування, злетівши на 1,3%. У річному вираженні ціни зросли на 9,1%, що є новим циклічним максимумом.

На думку фахівців, стійке підвищення цін на основні товари, зафіксоване протягом двох місяців, вкрай небажано для ФРС. Регулятор прагне до ослаблення базової інфляції в сегменті споживчих товарів на тлі стрімкого подорожчання продуктів харчування та енергоносіїв. Однак успіхи в цьому питанні поки мінімальні.

У такій ситуації грінбек опинився у виграші, черпаючи сили в розкручуванні інфляційної спіралі. Однак тут відбувається ходіння по тонкому льоду: в довгостроковій перспективі USD ризикує істотно просісти. В цей момент долар почувається впевнено, демонструючи світу свою значущість. Нещодавнє агресивне ралі USD свідчить про те, що американська валюта діяла як щит для населення Сполучених Штатів, що страждає від гранично високої інфляції.

У ситуації, що склалася, збільшується купівельна спроможність американського імпорту. Відзначимо, що сильний долар забезпечує захист від інфляції у вигляді більш дешевого імпорту. Однак аналітики Morgan Stanley вважають, що зміцнюється USD додає ризиків для ФРС, оскільки сильна національна валюта ускладнює роботу Центробанку з охолодження попиту. Подібна ситуація провокує подальше посилення ГКП або веде до стагфляції. Нагадаємо, що при стагфляції зберігається висока інфляція, проте економічне зростання істотно сповільнюється.

Іншим важливим чинником, що підриває силу долара в парі EUR/USD, залишається кардинальна відмінність в монетарних стратегіях ФРС і ЄЦБ. Цього року американський центробанк підвищив ставки на 1,50%, а європейський ще в роздумах, хоча інфляція в єврозоні теж б'є рекорди. Розрив між ставками ФРС і ЄЦБ наростатиме після того, як червневий індекс споживчих цін у США продемонстрував новий 40-річний максимум. При цьому експерти не виключають, що в цьому місяці ЄЦБ почне свій цикл підвищення ставок, але з меншим кроком – в 0,25%.

У довгостроковій перспективі зміцнення грінбека сприятиме подальшому посиленню фінансових умов. На цьому тлі ФРС продовжує скорочення свого балансу, підкреслюють в Morgan Stanley. У результаті сильний долар збільшує ризик настання рецесії у США, яку багато інвесторів вважають неминучою.