FX.co ★ Нафта злякалася долара

Нездатність нафти відновити висхідний тренд з переходом Brent до середньострокової консолідації спочатку в діапазоні $100-114, а потім $108-120 за барель породжує діаметрально протилежні прогнози. Citi вважає, що північноморський сорт може впасти до $65 до кінця 2022 року і до $45 за барель до кінця 2023 року у випадку, якщо рецесія підірве глобальний попит на чорне золото. JP Morgan бачить Brent по $380 за барель, якщо введення цінової стелі по російській нафті змусить Москву вжити заходів у відповідь. Кремлівські чиновники називають широкий діапазон $300-400 і погрожують запропонувати обмежити ціни на чорне золото половиною вартості північноморського сорту Японії перекриттям кранів.

У той час як «ведмеді» двома руками схопилися за ідею, що глобальний економічний спад стане нестерпним ударом світового попиту, покупці роблять ставку на кон'юнктуру ринку фізичного активу. Судячи з розширення спреду за довколишніми ф'ючерсними контрактами з $2,5 місяць тому до $4 за барель у рамках беквардейшн, балом на ринку, як і раніше, правлять «бики». У цьому немає нічого дивного, адже проблеми з постачаннями зберігаються, а збільшення Саудівської Аравії премій щодо своєї нафти для азійських клієнтів свідчить про впевненість Ер-Ріяда у силі попиту.

Підтверджується це новинами з Китаю. Мало того, що Піднебесна виходить з локдаунів, так ще й Штати розглядають можливість скасування частини тарифів на китайський імпорт на $300 млрд, запроваджених Дональдом Трампом у 2018 році.

Тим часом ситуація у сфері пропозиції залишається напруженою. До проблем із постачаннями з Лівії через політичну кризу додався страйк у Норвегії, який ризикує стерти близько 62 тис. б/д видобутку нафти цією країною. Рішення ОПЕК+ збільшити виробництво на 648 тис. б/д є скоріше формальним. Насправді Альянс останніми місяцями регулярно видобував менше, ніж передбачали його зобов'язання.

Динаміка відхилень видобутку нафти ОПЕК+ від плану

Одночасно триває витіснення Росії із ринку. Попри поступове відновлення обсягів морських постачань, продаж нафти в Азію, ключовий регіон для Москви, скорочується. На тлі західних санкцій Кремль переорієнтував потоки із Заходу на Схід, і якщо там перестануть купувати чорне золото, Росії доведеться несолодко. Скорочення пропозиції з цієї країни надає підтримку «бикам» щодо Brent.

Динаміка морських потоків нафти з Росії

«Ведмеді» за північноморським сортом озброїлися не тільки рецесією, що наближається, а й міцним доларом США. Так, американська економіка сповільнюється, але вона виглядає краще за європейську та британську. Якщо додати до цього високий попит на активи-притулки та агресивне посилення грошово-кредитної політики ФРС, то інтерес до індексу USD виглядає закономірним.

Технічно нездатність Brent взяти штурмом півот-рівень $113,9 – ознака слабкості «биків» та привід для короткострокових продажів у напрямі $110 та $108 за барель.