FX.co ★ Євро чекає посилення ЄЦБ, прориваючись до піків і продовжуючи тему паритету з USD

До кінця цього тижня європейській валюті вдалося відіграти попередні втрати. Скориставшись короткочасною слабкістю грінбека, "європеєць" частково відновив втрачене. На цьому фоні серед інвесторів знову виникли розмови про можливий паритет EUR та USD.

На думку Сема Зіфа, керівника відділу валютної стратегії JP Morgan Private Bank, рух ключових валют до паритету – це тривалий шлях. Для досягнення паритету між EUR та USD буде потрібно «зниження очікувань зростання європейської економіки у порівнянні з американською». На даний час євро виглядає «неймовірно дешевим», проте ситуація може кардинально змінитись. С. Зіф припускає розворот на 180 градусів у динаміці європейської валюти.

За словами валютного стратега JP Morgan, важливу роль у можливому паритеті EUR та USD відіграє подальша динаміка долара. У середньостроковому горизонті планування, а саме у найближчі два роки, у вартості USD враховано різке підвищення відсоткової ставки ФРС та послідовне посилення ДКП. З цим погоджується Стівен Галло, голова відділу валютної стратегії BMO Capital Markets. Він зазначив, що на динаміку пари EUR/USD впливає не лише перспектива значного розходження монетарних стратегій ФРС та ЄЦБ, а й рух капіталу. Експерт звертає увагу на "еволюцію основних потоків платіжного балансу євро". Ця ситуація ускладнюється ризиком «негативних потрясінь у галузі енергопостачання, які тягнуть євро на дно».

За оцінками аналітиків, наслідком паритету між євро та доларом стане «політична інерція» ЄЦБ, виражена у відмові від змін процентної ставки. За попередніми розрахунками, інерційний рух регулятора охопить літній період. Восени можливі варіанти, але багато аналітиків не чекають від ЄЦБ кардинальних змін щодо збільшення ставки. Ця ситуація вносить певний дисбаланс в очікування ринку. Зараз євро зростає, орієнтуючись на майбутню жорсткість монетарної політики ЄЦБ, однак у будь-який момент регулятор може відмовитися від обраного курсу. На думку фахівців, політична інерція ЄЦБ збережеться, «якщо регулятор зіштовхнеться із найгіршою з комбінацій – посиленням ризику рецесії в Німеччині та різким злетом цін, який надалі підштовхне економіку єврозони до стагнації».

У такій ситуації кермо влади візьме ФРС, особливо якщо пара EUR/USD попрямує в діапазон 0,9800-1,0200. Реалізація такого сценарію призведе до зміцнення долара щодо євро. На цьому фоні Федрезерв здатний призупинити або уповільнити цикл жорсткості ДКП. За оцінками Джорджа Саравелоса, керівника відділу глобальних досліджень Deutsche Bank, зараз економіка «знаходиться на тому етапі, коли помітне погіршення фінансових умов підриває очікування посилення з боку ФРС». При цьому аналітики Deutsche Bank, як і раніше, вважають американську валюту найдорожчою у світі.

Однак, попри позитивні очікування щодо середньострокових та довгострокових перспектив грінбеку, останній різко здав свої позиції. До кінця поточного тижня динаміка USD стала найгіршою з лютого цього року. Продемонструвавши зростання протягом останніх 14 тижнів, долар відчув своєрідну «втому» і суттєво просів щодо інших валют. На думку фахівців Deutsche Bank, оскільки курс долара ще надто високий, найближчими місяцями пара EUR/USD повернеться до позначки 1,1000, а не до паритету, як прогнозувалося раніше.

Нині тандем далекий від «паритетних» очікувань, але будь-якої миті ситуація може змінитися. Вранці у п'ятницю, 20 травня, пара EUR/USD курсувала близько 1,0592, впевнено просуваючись до нових вершин. На думку фахівців, при прориві психологічно важливого рівня 1,0350 знову постане питання тестування паритету.

Деякі аналітики вважають, що у середньостроковій перспективі євро просяде ще нижче, ніж зараз. При цьому нещодавнє «яструбине» зрушення в політиці ЄЦБ не зможе компенсувати зростання інфляційних очікувань у єврозоні, зафіксоване на початку цього року. За оцінками економістів Westpac, поточні «яструбині» заяви представників ЄЦБ і не надто жорстка позиція щодо енергетичних санкцій щодо РФ нівелюють знижувальний тиск на EUR. На цей момент ринки закладають у ціни чотири підвищення ставки ЄЦБ до кінця 2022 року. При цьому регулятор допускає її підйом на 50 б.п., прокладаючи шлях до подальшої відмови від політики негативних ставок (NIRP).

З урахуванням посилення інфляційних очікувань, які сприяють масовому відтоку капіталу в безпечні валюти-притулки, долар зберігає потенціал зростання. На цьому фоні експерти очікують подальшого ослаблення «європейця» щодо «американця», а також завершення циклу посилення процентних ставок з боку ФРС.