FX.co ★ Епоха зворотних валютних воєн, а долар у них король. ЄЦБ не допоможе євро

ЄЦБ розпочне боротьбу з інфляцією за прикладом інших великих світових ЦБ – Банку Англії та ФРС. Анонсовано можливе підвищення ставки у липні. Чи справді європейський регулятор піде на такий крок чи це лише чергові словесні інтервенції, які означають лише лояльність деяких закоренілих голубів?

Хай там що, яструбине зрушення відбулося. Поштовхом стала квітнева інфляція, що склала 7,5%. Головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн та член виконавчої ради Фабіо Панетта дали зрозуміти, що в таких умовах не відстоюватимуть прихильність до ультрам'якої політики. Заклики яструбів з ради керуючих розпочати перше підвищення найближчими місяцями можуть бути не лише враховані, а й реалізовані.

Лей, який підтримує м'яку політику, дав зрозуміти минулого тижня, що в якийсь момент регулятор «підвищить ставки не один раз, а послідовно, з часом.

Страхітливі інфляційні зміни в єврозоні в останні місяці змінили баланс сил між голубами та яструбами. Такі політики, як віцепрезидент ЄЦБ Луїс де Гіндос та член виконавчої ради Ізабель Шнабель, допускають початок серії підвищень ставок до липня. Чимало економістів зараз прогнозують збільшення ставки за депозитами на 0,25% до мінус 0,25% на липневому засіданні.

Такі коментарі не дають чітких сигналів на підвищення ставки в середині літа, проте свідчать про зрушення, що відбулося в ЄЦБ, а це багато що означає. Голуби капітулюю, що стає очевидним. Зараз перше підвищення ставки до липня підтримують центристські члени ради ЄЦБ, куди входять голови національних ЦБ єврозони, а також члени виконавчої ради.

Найбільш агресивно налаштований керівник ЦБ Австрії. Роберт Хольцманн чекає на підвищення ставки на червневому засіданні.

«Я думаю, було б виправдано підвищити ставку за депозитами на 0,25% у липні та до нуля восени», – сказав голова ЦБ Фінляндії Оллі Рен.

На його думку, ЄЦБ необхідно посилювати політику всупереч ризикам рецесії, що насувається, наступного року. Стрімке зростання інфляції рано чи пізно змусить ЄЦБ розпрощатися з негативними ставками та краще, якщо регулятор зрозуміє це раніше.

Є побоювання з боку деяких економістів, що регулятор у результаті може почати посилювати політику перед рецесією. Востаннє ЄЦБ підвищував ставки у 2011 році. У цей момент у регіоні почалася боргова криза.

Що хвилює ЄЦБ більше: інфляція чи зростаючий долар?

Долар минулого тижня досяг максимальної позначки за 20 років щодо основних конкурентів. Такою була реакція трейдерів на спробу ФРС знизити інфляційний тиск у країні.

Іншим часом інші світові ЦБ швидше привітали б зростання американської валюти, зараз усе навпаки. Великі розвинені країни відчувають, що зміна валютних курсів посилює тиск, який не дозволить їм йти в ногу із Федрезервом.

Найбільш слабка валюта сильніше стимулює інфляцію, піднімаючи вартість імпортних товарів та послуг. Для деякої компенсації падіння нацвалют банкам великих економік доведеться підвищити ставку на 0,1% у середньому Такої думки дотримуються аналітики Goldman Sachs, які заявили нещодавно про нову еру зворотних валютних воєн.

Євро наприкінці квітня досяг 5-річного мінімуму щодо долара нижче за позначку 1,0500. На ринку одразу з'явилися спекуляції про можливий паритет із доларом і це небезпідставно. У питаннях монетарної політики ЄЦБ плететься у хвості світових регуляторів і лише починає замислюватися про підвищення ставок, а економіка блоку виглядає слабко через ситуацію в Україні.

Нещодавно впливовий член ради керуючих ЄЦБ відреагувала Ізабель Шнабель на слабкий євро заявою про те, що регулятор уважно слідкує за інфляційними наслідками послаблення нацвалюти. У цьому вона продовжила стверджувати, що ЦБ не орієнтується на валютний курс.

ЄЦБ сильно відстає від американських колег щодо підвищення ставок і з огляду на поточну ситуацію буде дуже важко наздогнати. Якщо європейський регулятор все ж таки зважиться на підвищення ставок до липня, як це позначиться на євро?

Деяке відновлення курсу може бути, а ось наздогнати долар практично неможливо.

Фунт, наприклад, минулого тижня впав до 2-річного мінімуму навіть після підвищення ставки Банком Англії на четвертому засіданні поспіль. Фунту буде складно втриматись на плаву, оскільки є ризики рецесії в країні наступного року. Ситуація з євро схожа на ризики економічного зростання, на додаток до всього ЄЦБ ще не починав підвищувати ставки.

У понеділок у валютній парі EUR/USD домінують ведмежі настрої, проте зниження котирувань почало уповільнюватися при підході до сильного рівня підтримки 1,0492. Сигнал продаж залишається сильним. Для подальшого розвитку низхідного руху необхідно дочекатися пробою сильного рівня підтримки 1,0492, який відкриє дорогу до рівнів 1,0430 та 1,0375.

Якщо ініціатива виявиться у бугаїв, їх цілями стануть рівні 1,05685 та 1,05995.