FX.co ★ Євро хитається від вітру

Коли економіка хитається від вітру, інвестори скуповують державні облігації. Навпаки, коли вона сильна як бик, боргові зобов'язання розпродаються, а їх зворотна ціні прибутковість зростає. Тим часом як Штати у квітні зіткнулися з найсерйознішим ралі прибутковості скарбничих облігацій за останні 13 років, в єврозоні інша ситуація. Її економіка слабка. При цьому розширення диференціалу ставок за боргами США та Німеччини є головною причиною падіння котирувань EURUSD.

Через тісну залежність від російських нафти й газу ЄС зіткнувся з серйозною енергетичною кризою. Якщо відключення від газу Польщі та Болгарії мало вплине на їхні економіки, то, якщо в тій самій ролі постраждалих опиниться Німеччина та Італія, єврозона напевно зіткнеться з рецесією. Ця обставина справила вплив на довіру споживачів і компаній до економіки валютного блоку – індикатор впав до мінімального рівня за рік. Йдеться про серйозний сигнал про уповільнення ВВП у другому кварталі, що підтверджується падінням індексу менеджерів із закупівель у виробничій сфері до 15-місячного дна. Слід зазначити, що вже в січні-березні в Італії спостерігався спад, у Франції – стагнація, а німецька економіка ледь уникла рецесії.

Навпаки, ставки за облігаціями в США продовжують зростати як на дріжджах, що свідчить про міцні позиції ВВП. Незабаром до хвилі розпродажів додасться ФРС, яка має намір скорочувати свій майже $9 трлн баланс по $95 млрд на місяць. Йдеться про найагресивнішу стратегію серед провідних центробанків світу, що створює попутний вітер для американського долара. За оцінками Bloomberg, регулятори з G7 у 2022 позбудуться активів на $410 млрд. Левова частка в цьому процесі належатиме Федрезерву.

Динаміка балансів центробанків

Руку до зростання прибутковості скарбничих облігацій США доклали і японські інвестори, які з початку року позбулися паперів на $60 млрд. Нехай сума і незначна в порівнянні із загальними запасами Країни висхідного сонця та її резидентів в $1,3 трлн, проте вона продовжить рости. Принаймні до того часу, поки прибутковість по 10-річним борговим зобов'язанням США не перевищить позначку 3% і надовго не закріпиться вище неї. Річ у тому, що в міру зміцнення долара проти єни зростає вартість валютного хеджування. З її урахуванням інвестиції в американські облігації не такі привабливі, як раніше.

Динаміка витрат на валютне хеджування

Отже, динаміка інструментів боргових ринків США та країн єврозони на чолі з Німеччиною чітко показує, чия економіка сильніше і сприяє падінню євро проти американського долара у напрямку паритету.

Технічно на денному графіку в умовах спадного тренда по EURUSD є сенс використовувати відкати в напрямку ковзних середніх для формування коротких позицій з таргетами на 1,041 і 1,032. На годинному тайм-фреймі має місце патерн Сплеск і полиця. При цьому прорив опору на 1,0575 може стати підставою для покупок, а впевнений штурм підтримки на 1,051 – для продажів.

Денний графік EURUSD

EURUSD, часовий графік