FX.co ★ Посмішка долара: спроби «утопити» USD даремні

Деякі аналітики наводять аргументи на користь здачі доларом своїх позицій та його подальшої капітуляції. Проте їхні опоненти не згодні з таким становищем і вважають непорушним становище грінбеку на світовій фінансовій арені.

Багато експертів пророкують USD відхід на другий план серед провідних глобальних валют. Вони вважають, що у довгостроковій перспективі «американець» поступиться юаню. Далі у потенційному списку світових валют йде євро, який ділить трон із російським рублем. Різноманітність прогнозів щодо майбутнього глобальної фінансової системи збиває з пантелику і трохи дезорганізує інвесторів, які намагаються зібратися з силами на тлі тривалої геополітичної напруги.

Фінансисти рекомендують не піддаватися паніці та відокремлювати довгострокові тренди від короткострокових імпульсів ринку. Подібний аналіз допоможе зрозуміти, що американську валюту рано ховати. В даний час немає реальної загрози існуванню USD та платоспроможності американського уряду.

Сформований фінансовий баланс не порушать навіть серйозні зміни, такі як перехід на розрахунки в національних валютах. Реалізація такого сценарію призведе до скорочення покупок доларів, але не відмови від них.

Вагому підтримку грінбеку надає прибутковість скарбничих держбондів США, що зростає, на тлі очікувань чергового підйому ставки ФРС на 50 базисних пунктів (б.п.) у травні цього року. На даний момент прибутковість 10-річних скарбничих облігацій перебуває на найвищому рівні (2,5%), зафіксованому у травні 2019 року.

Поточна ситуація сприятливо впливає на середньострокові перспективи USD. Цьому сприяє курс Федрезерву на жорсткість монетарної політики, який співвідноситься з аналогічними стратегіями провідних центробанків. Однак на тлі решти регуляторів ФРС виявляє більше рішучості, налаштовуючись на сім підвищення ставки у 2022 році. Цей показник перевищує аналогічний у Банку Японії та ЄЦБ. Перевагою Америки є її віддаленість від зони російсько-українського конфлікту та ставлення інвесторів до національної валюти як до «тихої гавані».

На цьому фоні європейська валюта продовжує зазнавати тиску з боку негативних економічних та геополітичних факторів. Раніше Крістін Лагард, президент ЄЦБ, заявила, що регулятор не зафіксував "істотного ризику стагфляції". У відомстві очікують зниження цих ризиків та повернення інфляції до цільового рівня у 2% до 2024 року.

Проте заяви голови ЄЦБ спровокували падіння попиту на єдину валюту, яка страждає від злету цін на енергію та геополітичних проблем. На початку поточного тижня пара EUR/USD увійшла до спадної спіралі, торгуючись нижче 1,1000. За оцінками аналітиків, тандем відкинуто туди, де курсував останні півроку до пандемії COVID-19. Вранці у вівторок, 29 березня, пара EUR/USD, попри посилений «ведмежий» тиск, торгувалася близько 1,0988.

За влучним зауваженням деяких аналітиків, долар ніби посміхається над спробами його скасувати. На динаміку грінбеку майже не впливає навколишній негатив. У цьому курс USD відбиває поточні тенденції ринку. Раніше, 2001 року, один з економістів банку Morgan Stanley ввів термін «усмішка долара». Амплітуда коливань такої «усмішки» багатогранна – від ледь помітного руху до саркастичної усмішки. Ця модель демонструє динаміку USD у різні проміжки часу. Наприклад, зміцнення грінбека при посиленні ДКП (у цей період американська економіка сильна) або за тотальної втечі інвесторів від ризику та відходу їх у долар.

Проміжні стани, коли зростання американської економіки сповільнюється, а глобальної посилюється, послаблюють грінбек. У подібній ситуації йому не до усмішок. Проте навіть у такій ситуації долар демонструє своєрідний «вискал» і захищається від ризиків, що ростуть. Тому аналітики не поспішають із висновками про крах USD. Нагадаємо, що при колапсі на ринках ФРС включає друкарський верстат. У результаті інвестори йдуть у трежеріс, а перед цим масово купують долари, які потрібні для покупки Treasuries. Коло замкнулося. При цьому грінбек знову стає точкою відліку будь-яких фінансових операцій.

Побоювання щодо можливого знецінення американської валюти на тлі включеного друкарського верстата є безпідставними. Цьому заважають експорт інфляції (долари, надруковані в США, котируються у всьому світі), дефляційні процеси, які супроводжують будь-яку рецесію (скорочення споживчих витрат на тлі зниження цін) та аналогічна монетарна політика інших центробанків. Ці фактори дозволяють грінбеку залишатись на плаву, резюмують експерти.