FX.co ★ Долар ковзає по похилій, розриваючись між спадом і спробами зростання

Поточний тиждень не задався для американської валюти. Її «штовхають» ймовірність виходу невтішної макростатистики та короткострокове зміцнення євро. Однак грінбек не здається, намагаючись вибратися з цінової ями.

У перший день лютого USD обвалився з 19-тижневого піку. Американська валюта падає другу сесію поспіль, без успіху намагаючись втриматися на плаву. Причин падіння ключової світової валюти декілька: це очікування підйому ставки Федрезервом, посилення грошових потоків в кінці січня, через які інвесторам доводиться продавати долари, а також підвищення апетиту до ризику. В кінці минулого місяця ризик-апетит на ринках істотно виріс. Каталізатором цього стала ребалансування портфелів інвесторів та їхня втеча в захисні активи.

Короткочасну допомогу долару надала макростатистика зі США. Минулого місяця індекс ділової активності в американській промисловості впав до 57,6% з колишніх 58,7%. При цьому аналітики припускали падіння до 57,5%. зараз ринки очікують сигналів від європейського регулятора, оскільки американський зробив свій хід, позначивши курс на посилення ГКП.

На думку фахівців, просіданню USD сприяли побоювання ринків з приводу можливого скорочення розриву між ЄЦБ і ФРС. Деякі аналітики припускають, що європейський регулятор підвищить ставки раніше американського. При цьому у ринків немає впевненості, що ФРС п'ять разів підніме ставки цього року. Нагадаємо, що американському регулятору неодноразово доводилося змінювати свої плани. Наразі ринок розраховує на п'ятикратне підвищення ставок Федрезервом, перше з яких очікується в березні. Щодо ЄЦБ, то він все ще дотримується ультрам'якої ГКП, відмовляючись від підйому ставок цього року.

Ситуація, що склалася, допомогла зростанню пари EUR/USD, при цьому грінбек залишився під тиском. Потужним драйвером торгів стало посилення євро. Цьому сприяли надихаючі звіти за споживчими цінами в Німеччині. Експерти припускають розворот тандему в бік 1,1300-1,1350. На думку валютних стратегів, наступною метою пари EUR/USD буде позначка 1,1300. Цьому сприяє формування «бичачого» патерну «Ранкова зірка», зафіксованого на графіку у вівторок. Вранці в середу, 2 лютого, пара EUR/USD курсувала близько 1,1274, наближаючись до зазначеного рівня.

Серед причин поточної слабкості грінбека валютні стратеги називають сплощення кривої прибутковості. Плоска крива є ознакою насування рецесії, а інвертована крива свідчить про рецесію в економіці. За оцінками економістів, крива прибутковості у США потроху сплощується, при цьому скорочується спред прибутковості між 2-річними і 10-річними облігаціями (до мінімуму з жовтня 2020 року). Це турбує експертів, які бачать аналогію з груднем 2018 року, коли ФРС завершила цикл підйому ставок, збільшивши показник до 2,5%. У цей час регулятор почав скорочувати баланс, і зараз він націлений зробити аналогічні дії. Однак результат може не виправдати очікувань ринків.

На думку аналітиків, сплощення кривої прибутковості свідчить про те, що борговий ринок розраховує на розв'язання проблем з ланцюжками постачань. При цьому Федрезерву не знадобиться агресивна низка підвищень ставок, якщо це питання вирішиться. Однак ринок побоюється, що підйом ставок не дозволить ФРС стримати ціновий тиск. Не виключено, що «яструбина» позиція американського регулятора, зіткнувшись з аналогічною у європейського, висіче іскру в їхніх взаєминах. Позитивом цього тижня стане зміцнення євро щодо долара, якого очікують учасники ринку.