FX.co ★ EUR/USD. 2021 рік: Post Scriptum

У передостанній торговий день тижня, місяця та року можна підбити деякі підсумки в контексті валютної пари eur/usd. Загалом, 2021 рік опинився на боці ведмедів пари, насамперед за рахунок посилення американської валюти. 12 місяців тому трейдери розпочали поточний рік з позначки 1,2239 і цього ж місяця (тобто в січні) позначили річний хай на позначці 1,2350. Це був перший і останній цього року захід у область 23-ї фігури – всі наступні північні походи будуть обриватися набагато нижче.

Покупці eur/usd змогли проявити себе ще один раз навесні – у квітні та травні пара послідовно росла, піднявшись на 500 пунктів нагору. В останній місяць весни бики eur/usd досягли позначки 1,2266, після чого розгорнулися на 180 градусів. З того часу пара лише знижувалася: незважаючи на північні відкати та флетові періоди, південний тренд у другому півріччі 2021 року все ж таки домінував. Весняний бій був останнім цього року: і цей бій покупці eur/usd програли.

Тут необхідно двома словами нагадати, чому пара росла протягом двох весняних місяців і чому вона знижувалася протягом наступних 7 місяців. Спойлер: вся справа – у дивергенції позицій ФРС та ЄЦБ. Згадаймо весняний оптимізм, який витав серед покупців пари: представники «яструбиного» крила ЄЦБ акцентували свою увагу на відновленні економіки єврозони, вакцинальна кампанія в Європі набирала обертів, епідеміологічна ситуація в Євросоюзі покращувалася, а карантинні обмеження повсюдно послаблювалися. У стані Європейського Центробанку тоді стався розкол – «голубиному крилу» протистояли «яструби», які наполягали на уповільненні темпів купівлі облігацій.

Примітно, що «голубина» позиція ФРС на той момент мала більш монолітний характер у порівнянні з Європейським Центробанком. Попри відносно яструбині заяви окремих представників Федрезерву, більшість членів ФРС не поділяли їхню точку зору. Вони стверджували, що зростання інфляційних індикаторів обумовлене низькою базою минулого року, і, отже, говорити про дострокове згортання QE передчасно та недоцільно. Про підвищення ставки тоді взагалі ніхто не говорив навіть у гіпотетичному контексті.

На тлі такої розкореляції позицій ЦП покупці eur/usd спробували взяти реванш, досягнувши у травні позначки 1,2266 (це другий ціновий максимум року після січневого піка 1,2350). Але потім настало «гаряче літо 2021-го». Американська інфляція демонструвала рекордне зростання, а Нонфарми відбивали відновлення ринку праці США. Починаючи з червня, розстановка сил по парі eur/usd кардинально змінилася. «Яструбині» сигнали з боку ФРС почали звучати наполегливіше, тоді як глава ЄЦБ Крістін Лагард категорично спростувала ймовірність дострокового завершення QE.

Крім того, влітку світ «познайомився» із Дельтою. Ще один штам коронавірусу змішав усі карти, зробивши значний тиск на пару. З'ясувалося, що Дельта у 2,5 рази частіше призводить до госпіталізації, а ризик реанімації при інфікуванні збільшується майже вдвічі. Деякі країни Європи почали повертати скасовані карантинні обмеження, а риторика представників європейського регулятора пом'якшилася.

Розкореляція позицій ЄЦБ і ФРС на користь Федрезерву стала все більш вираженою - і саме цей факт послужив (і буде надалі, аж до сьогодні) основним якорем для eur/usd: з червня по грудень пара знизилася більш ніж на тисячу пунктів (червень хай був зафіксований на позначці 1,2254, листопадовий лоу - на позначці 1,1186). Південна динаміка була обумовлена рекордним зростанням інфляції в США (останні релізи оновили 40-річні рекорди) і посиленням позиції Федрезерву, який все ж таки вирішив достроково згорнути QE і підвищити відсоткову ставку (як мінімум один раз) наступного року.

На сьогодні головна інтрига полягає у ступені агресивності ФРС. Чи виконає він «програму-максимум», тричі піднявши ставку чи задовольниться виконанням мінімальної програми? На ринку немає єдиної думки з цього приводу, тому трейдери під фінал року зафіксували прибуток і завмерли в очікуванні, спровокувавши цим консолідацію eur/usd в діапазоні 1,1260-1,1360.

На мою думку, південний тренд пари ще не вичерпав себе. На боці грінбека – досить агресивна поведінка ФРС (дострокове згортання QE, яструбиний точковий прогноз) та пасивно-вичікувальна поведінка ЄЦБ (посилення АРР, відкрита дата завершення цієї програми, вичікувальна позиція щодо ставки). На даний момент eur/usd зазвичай бовтається у флеті в очікуванні закінчення різдвяно-новорічної кавалькади. Це логічна поведінка пари за умов «тонкого» ринку. Цей флет не варто сприймати інакше (наприклад, як підготовку до розвороту тренду). Щойно Федрезерв підтвердить свою готовність до жорсткості монетарної політики, дивергенція позицій ЄЦБ та ФРС «заграє новими фарбами», посиливши тиск на пару. Тому якщо говорити про довгострокові перспективи eur/usd, то тут, як і раніше, будуть у пріоритеті короткі позиції з основною довгостроковою метою 1,1000.