FX.co ★ Morgan Stanley: політика ФРС набагато небезпечніша для ринків, ніж «омікрон»

Фондові індекси NASDAQ, S&P500 і Dow Jones у вівторок істотно зросли. Зважаючи на той факт, що жодної важливої статистики цього дня у Штатах не публікувалося, можна сказати, що індекси зросли, як кажуть, на рівному місці. Зростання останніх декількох днів нівелювало майже всі втрати до цього. Ось так, дійсно, за кілька днів інвестори відіграли все падіння фондового ринку США, яке могло стати «початком кінця». Таким чином, зараз індекси знову перебувають зовсім недалеко від своїх історичних максимумів і, відповідно, висхідний тренд може зберегтися. Тим паче що програма QE все ж ще буде функціонувати у США деякий час, а отже та чи інша кількість грошей все одно ще надходитиме в економіку.

Однак для фондового ринку все ж ризики зараз підвищені. З одного боку, слід розуміти, що всі ті гроші, які надійшли від ФРС, навряд чи будуть вилучені назад з економіки. Можливо, звичайно, і таке через кілька років, і ФРС почне розвантажувати свій баланс, але це вочевидь не перспектива на найближчий рік. Тому сталося саме те, що мало статися. Активи подорожчали, ціни зросли, заробітні плати зросли. З чого б ринку падати, якщо його зростання було спровоковане зростанням грошової маси, яка не змінилася в бік зменшення? Проте, посилення монетарної політики ФРС, яке поступово вже почалося – це «ведмежий» чинник, оскільки акції вважаються більш ризиковим активом, ніж, наприклад, облігації або депозити. Якщо ставки зростатимуть, то прибутковість такого виду інвестицій буде рости, отже, капітали перетікатимуть з ринку акцій в ринок облігацій та на депозити. Однак, звичайно, потрібно ще дочекатися, щоб інфляція знизилася хоча б до 2-3% в річному вираженні, інакше навряд чи хтось з інвесторів зацікавиться прибутковістю облігацій 1,5% при інфляції 6%.

Водночас стратеги інвестиційного банку Morgan Stanley заявили, що наразі дії ФРС щодо монетарної політики містять більше ризиків для ринків, ніж новий варіант коронавірусу. Раніше Пауелл заявив, що на грудневому засіданні ФРС розглянемо можливість прискорення згортання програми QE. Стратеги Morgan Stanley, як і ми, вважають, що це призведе до зниження вартості акцій та індексів в Америці. Вже зараз відомо, що ФРС підвищуватиме ставки майже без варіантів, тому інвестори, вкладаючи свої капітали, вимагають більших дивідендів та відсотків, ніж, наприклад, можуть запропонувати багато компаній за своїми акціями. Таким чином, попит може впасти й на акції багатьох компаній з низькими відсотковими виплатами. Проте фондовий ринок навряд чи проігнорує посилення монетарної політики у США.