FX.co ★ Чому другий термін Пауелла на чолі ФРС – це добре для американської економіки?

Протягом вчорашнього дня в Штатах фондові біржі були закриті на честь Дня подяки. Таким чином, жодних змін у фондових індексах відзначено не було. Проте слід зазначити, що індекси S&P500, NASDAQ і Dow Jones залишаються близько від своїх абсолютних максимумів, і, відповідно, ще рано говорити про завершення висхідного тренду. Макроекономічної статистики вчора не було жодної. Фундаментального фону – теж. Таким чином, сьогодні ми розглянемо питання про те, чи добре те, що Джером Пауелл з високою часткою ймовірності залишиться на другий термін біля керма ФРС.

Одразу слід зазначити, що є аргументи «за» і «проти» такого висловлювання. Найсильнішим аргументом «за» є той факт, що Джером Пауелл керував економікою США в найскладніший для неї час – під час пандемії, коли було зафіксовано найсильніший спад з часів Великої Депресії. Саме сміливі рішення від Пауелла врятували американську економіку, і при порівнянні її зараз з європейською, стає зрозуміло, що рішення Пауелла, дійсно, були вірними. Звичайно, можна довго сперечатися про те, що величезна за обсягами програма QE призвела до сильного зростання цін у різних галузях, що часто набагато перевищує офіційні цифри інфляції. Однак хіба в Євросоюзі або Великобританії ми спостерігаємо щось інше? Проте темпи зростання ВВП в останні 4 квартали у Штатах були високими, на відміну від тієї ж Європи. Пауелл не побоявся на самому початку пандемії знизити ставки до нуля і почати масштабну програму QE. Також багато експертів відзначають правильність кроку ФРС з інфляцією. Нагадаємо, що до того, як цей показник оновив свої 30-річні максимуми, довгий час він знаходився нижче цільових 2%, і рішенням ФРС стало допустити зростання показника вище 2%, щоб компенсувати періоди низького зростання цін. Також Пауеллу приписують рішення орієнтуватися на ринок праці при коригуванні монетарної політики, завдяки чому Штати вже майже вийшли на допандемічні рівні зайнятості, а безробіття падає щомісяця.

Основним «проти» Пауелла на другий термін називають його можливий прорахунок щодо інфляції. Індекс споживчих цін виріс занадто сильно і, що найсумніше, продовжує зростати. Таким чином, тепер буде дуже складно зупинити його зростання, а ключову ставку Пауелл і компанія підвищувати поки що не хочуть. В принципі, такий крок був би не зовсім правильним, оскільки програму QE буде завершено в кращому разі у квітні. Та й то за умови підвищення темпів її згортання. Добре, якщо інфляція, дійсно, почне сповільнюватися сама собою наступного року, як вірять в те і Пауелл, і Єллен, і Лагард, і Бейлі, але, якщо ні, це матиме вже негативні наслідки для американської економіки. Втім, на даному етапі «пізно пити Боржомі», і зміна голови ФРС на Лаель Брейнард навряд чи щось змінила б.