FX.co ★ Джеймс Буллард: ФРС може прискорити посилення монетарної політики

Наразі розмов на тему "що зробить ФРС для того, щоб стримати інфляцію" – маса. Взагалі нічого іншого і бути не може, адже ситуація на ринках і в економіці склалася напружена. Занадто багато "бульбашок" надулося за останні півтора року. І багато експертів чекають, коли вони почнуть лопатися. До речі, перша "бульбашка" вже могла лопнути приблизно місяць-півтора тому. Китайська компанія Evergrande опинилася на межі банкрутства і вже тричі рятувалася від нього буквально «в останні 5 хвилин». Однак, багато хто вважає, що вона все одно буде визнана банкрутом і в цьому разі виникнуть ризики неплатоспроможності за своїми зобов'язаннями, які складають близько 2 трлн єн. Банкрутство Evergrande може потягнути за собою хвилю банкрутств по всьому світу, проте поки цього не сталося. Повертаючись до ФРС, від неї зараз чекають більш швидкого посилення монетарної політики. Ймовірно, на цьому тлі й продовжує зміцнюватися американська валюта. Деякі експерти очікують, що вже на грудневому засіданні буде оголошено про збільшення темпів згортання програми QE.

Таку ідею підтримують не лише економісти й аналітики, але і члени самого ФРС. Наприклад, голова ФРБ Сент-Луїса Джеймс Буллард заявив вчора, що регулятору слід дотримуватися більш «яструбиного» настрою в питаннях монетарної політики. Він зазначив, що ФедРезерв може збільшити темпи згортання QE до 30 млрд доларів на місяць і завершити цю програму в кінці першого кварталу 2022 року. Ще одним можливим кроком регулятора може стати підвищення ключової ставки ще до завершення згортання QE. З одного боку, цей крок виглядає, як спроба загальмувати при затиснутій педалі газу, але складні часи вимагають складних рішень. Крім цього, говорить Буллард, може відбутися навіть скорочення балансу ФРС до кінця завершення стимулів. На думку голови ФРБ Сент-Луїса, є сенс бути більш жорсткими зараз, щоб отримати дивіденди в наступні 18 місяців, і взяти під контроль інфляційні ризики.

Таким чином, дійсно, в грудні може бути прийняте рішення про посилення монетарної політики, та це вже не просто розмови. Нагадаємо, що для фондових індексів будь-яке посилення – це негативний чинник. Поки що посилення лише почалося, тому ефекту від нього не спостерігається. Однак, чим сильніше буде ФРС знижувати обсяги скупки активів і підвищувати ставку (вже зараз йдеться про два підвищення у 2022 році та загальне підвищення до 3-4% в перспективі), тим більше спостерігатиметься відтік з фондового ринку, оскільки зростання ставки призведе до того, що зростуть ставки за депозитами, а прибуток з капіталів можна буде отримувати від більш безпечних інструментів інвестування, ніж акції. Якщо ж фондовий ринок буде продовжувати рости, як на дріжджах, це буде означати, що «бульбашка» продовжує роздуватися.