FX.co ★ Золото стало на старі граблі

Деяких не вчать навіть власні помилки. Золото піддалося загальним ринковим настроям і підстрибнуло вище $ 1800 за унцію на тлі розчаровує статистики щодо інфляції в США. Воно вже намагалося рости, дивлячись на слабкі цифри по зайнятості поза сільськогосподарським сектором. Тоді атаки «биків» по XAUUSD закінчилися фіаско. Схоже, вони знову стали на одні й ті ж граблі, порахувавши, що уповільнення споживчих цін і ринку праці змусить ФРС відкласти свої плани щодо нормалізації грошово-кредитної політики.

Якби Центробанк приймав рішення про QE або про ставку по федеральних фондах на підставі одного звіту, йому б довелося то підіймати, то підвищувати витрати на позики мало не на кожному засіданні FOMC. Такі хитання з боку в бік посіяли б на фінансових ринках нескінченну паніку. Благо, Федрезерв це прекрасно розуміє. Для винесення вердикту за монетарними стимулами йому необхідно кілька звітів. При середньому зростанні зайнятості в 500-600 тис. На місяць і при поточному підвищеному рівні CPI починати позбуватися від монетарних стимулів - то, що доктор прописав. Долар США це відчув, тому його активно викуповують на відкатах. Золото, схоже, так і залишається в невіданні.

Дорогоцінний метал явно бентежить динаміка прибутковості скарбничих облігацій США. У відповідь на найповільніший приріст споживчих цін в 0,3% м/м за останні 7 місяців ставки по боргах пішли вниз, що дозволило «бикам» по XAUUSD перейти в контратаку. Проблема в тому, що багаторічні зв'язки рано чи пізно повинні відновитися. Якщо інфляція залишиться на підвищених рівнях ще і в 2022, прибутковість облігацій просто зобов'язана вирости, що стане серйозним потрясінням для золота.

Динаміка інфляції та прибутковості облігацій США

Навряд чи ринок праці можна назвати слабким. Це ринок колосальної кількості вакансій, закриття яких автоматично призведе Штати до стану повної зайнятості та змусить ФРС агресивно підвищувати ставку по федеральних фондах. Так, офіційні споживчі ціни в серпні сповільнилися, але індикатор усіченої середньої інфляції від ФРБ Клівленда, який ігнорує різкі стрибки цін, навпаки, прискорилося з 3% до 3,2%. У період з 2012 по 2019 він ріс в середньому на 2%.

Таким чином, ФРС навряд чи зверне з обраної дороги нормалізації грошово-кредитної політики. Вже на своєму вересневому засіданні Центробанк може оголосити про старт процесу згортання QE з листопада або з грудня. Цей фактор ще не повною мірою закладено в котирування індексу USD, зростання якого загрожує розпродажами дорогоцінного металу. Навпаки, якщо Федрезерв утримається від гучних заяв, золото зловить попутний вітер. До важливої зустрічі FOMC 21-22 вересня воно ризикує розвинути поточну консолідацію або бути розпродані на чутках.

Технічно нездатність «биків» по дорогоцінному металу закріпитися вище виявленої за допомогою ринкового профілю справедливої вартості на $1812 за унцію – ознака їх слабкості та привід для продажів золота. При цьому падіння котирувань нижче підтримок на $1782 та $1776 рік, де розташовані межа справедливої вартості та важливий півот-рівень, посилить ризики відновлення низхідного тренду.

Золото, денний графік