FX.co ★ Чи допоможе долару сезонність?

Дивлячись на застиглу на одному і тому ж місці основну валютну пару, багато хто говорить, що інвестори не поспішають форсувати події напередодні важливої події – зустрічі глав центробанків в Джексон-Хоулі. Мене ж бентежить одна обставина. Чому при надходженні низки «ведмежих» для EURUSD сигналів євро зміг зберегти стійкість проти долара США? Більш сильне зростання американського ВВП, «яструбина» риторика чиновників ФРС і заява Філіпа Лейна, що ЄЦБ відповість, якщо згортання Федрезервом QE спричинить побічні ефекти на ринку європейських облігацій, – неприємні новини для «биків». Але вони чіпляються за поточні рівні всіма правдами й неправдами.

Взагалі ринок знає, що скаже Джером Пауелл у Джексон-Хоулі. Людина, яка готується до переобрання на посаду голови ФРС, навряд чи стане стверджувати, що все погано. Навряд чи стане кивати на дельту, щоб обґрунтувати майбутню пасивність Центробанку. Найімовірніше, він висловить оптимізм щодо економіки США і заявить, що вона адаптувалася до COVID-19. У подібній риториці немає особливих підказок, отже увага інвесторів перемкнеться на американську зайнятість і європейську інфляцію, релізи яких стануть ключовими подіями тижня до 3 вересня. І тут вже є деякі проблеми, що виникають у «ведмедів» по EURUSD.

Згідно з прогнозами експертів Bloomberg, приріст зайнятості поза сільськогосподарського сектора США у серпні сповільнився з 943 тис. до 763 тис. Чи означає це, що ринок праці втрачає пар? Якщо так, то шанувальники долара будуть розчаровані. «Бики» по євро, навпаки, можуть знайти привід для атак в прискоренні споживчих цін в єврозоні з 2,2% до 2,8%, базової інфляції – з 0,7% до 1,5%. Остання цифра є максимальною з кінця 2015.

Якщо серія невтішних даних у економіці США триватиме, прибутковість скарбничих облігацій, найімовірніше, залишиться під тиском. Це заважатиме «ведмедям» по EURUSD відновити спадний тренд.

Динаміка економічних сюрпризів та прибутковості облігацій

Разом з тим наявні в динаміці індексу економічних сюрпризів США сезонні закономірності дозволяють припустити, що осінні дані по зайнятості швидше порадують, ніж засмутять. Раніше це могло бути пов'язано з виходом американців з відпусток, зараз – із закінченням термінів дії стимулюючих чеків.

Сезонні закономірності в динаміці економічних сюрпризів США

Щодо європейської інфляції, то більшість членів Керуючої ради вважають, що її сплеск матиме тимчасовий характер. В цьому сенсі, а також з урахуванням розгулу дельти по Європі, можна припустити, що питання згортання екстреної програми купівлі активів у вересні розглядатися не будуть. Дивергенція в монетарній політиці ЄЦБ і ФРС дозволяє продавати основну валютну пару на зростанні.

Технічно нездатність «биків» по EURUSD прорватися вище справедливої вартості на 1,1815 – ознака їхньої слабкості та сигнал для формування шортів. Навпаки, закриття тижня вище рівня посилить ризики продовження корекції до 1,188, де розташований таргет на 88,6% по патерну «Акула».

EURUSD, денний графік