FX.co ★ На чий бік встане Джером Пауелл?

Ключова подія цього тижня відбудеться сьогодні. Пізно ввечері ФРС оголосить про результати засідання. Трейдери вже досить звично не чекають жодних змін в монетарній політиці, тому зосередяться на виступі Джерома Пауелла. Втім, те, що повідомить нам Пауелл, може виявитися лише «вершиною айсберга». Нагадаємо, що інфляція у США підскочила вже до 5,4% р/р, чого в Штатах не відбувалося протягом 13 років. Якщо інфляція підвищиться ще трохи, то буде встановлено 25-річний рекорд. У зв'язку з цим багато членів правління ФРС вважають, що програму кількісного стимулювання потрібно терміново згортати. Можливо, не прямо зараз, але принаймні це питання вимагає негайного обговорення й виведення конкретної дати, коли його слід завершити. Більшість експертів вважають, що найбільш доцільною датою є січень 2022 року. Такої дати дотримуються й «голуби» в монетарному комітеті. І, найімовірніше, сам Джером Пауелл. Нагадаємо, що Пауелл вже неодноразово заявляв, що головною метою для центрального банку зараз є повне відновлення ринку праці, а не інфляція. Інфляція була метою, поки вона стабільно перебувала на рівні нижче 2%. Зараз це вже проблема. Однак, ринок праці ще далекий від своїх докризових значень, тому економіку і досі потрібно стимулювати.

Виходячи з цієї заяви, ми вже робили розрахунки, згідно з якими, якщо показник NonFarm Payrolls щомісяця додаватиме по 0,5 мільйона нових робочих місць поза сільськогосподарського сектора (цілком реальна цифра), тоді про повне відновлення ринку праці можна буде говорити через 12-15 місяців. Відповідно, через 7-8 місяців можна буде потроху згортати програму QE. Ми вважаємо, що раніше цього часу посилення монетарної політики не відбудеться. Однак, є і друге крило у ФРС, яке вважає, що подальше зростання інфляції призведе до набагато серйозніших проблем, ніж ринок праці, який ще не відновився. «Яструбине крило» ФРС вважає, що інфляція не знизиться так само швидко, як і зросла, на підставі припинення впливу «тимчасових факторів». На їхню думку, в цьому й наступному роках інфляція буде значно перевищувати 2%, тому вже зараз потрібно вживати заходів щодо її стримування. Отже, попри те, що сам Джером Пауелл неодноразово заявляв, що стимулювання економіки буде продовжено (зокрема він сказав це в Конгресі США пару тижнів тому) у ФРС відбуватимуться жорсткі баталії між «яструбами» й «голубами». Тому певна ймовірність виникнення сюрпризу теж є. У будь-якому разі увагу трейдерів буде направлено виключно на програму QE і все, що з нею пов'язане. Нагадаємо, якщо Джером Пауелл натякне на її швидке згортання, це може підтримати американську валюту, але й створити тиск для фондового ринку, який останнім часом і зростає виключно на грошових вливаннях з боку ФРС.