FX.co ★ Зустріч представників ЄЦБ може призвести до перегляду цільового рівня інфляції в єврозоні

Європейська валюта та британський фунт почали активно падати проти долара США. І якщо євро зрозуміти ще можна, погані дані щодо економічних настроїв від інституту ZEW неможливо було проігнорувати, то ось чому британський фунт на тлі слабких фундаментальних даних щодо активності у сфері послуг США обвалився більш ніж на 150 пунктів, залишається загадкою. Активні азіатські покупки призвели до такого ж активного падіння фунта протягом усього вчорашнього дня.

Цілком можливо, що одна з причин прихована в зустрічі, яка може бути дуже важливою для Європейського центрального банку та багатьох інвесторів. Давайте трохи поговоримо про те, як Європейський центральний банк підходить до завершальної стадії свого найбільшого огляду стратегії майже за два десятиліття, а офіційні особи прагнуть згладити ключові розбіжності з приводу майбутньої грошово-кредитної політики.

Цього тижня провідні політики Центрального банку зберуться для обговорення проблеми, яку було порушено ще президентом Крістін Лагард на початку 2020 року. Однак через пандемію розгляд цього питання було відкладено. Йдеться про узгодження нового формулювання цільового показника інфляції. Роль ЄЦБ у боротьбі зі зміною клімату, а також способи вирішення проблеми постійно мінливого ринку праці також будуть в центрі уваги.

Очікується, що перша зустріч відбудеться вже сьогодні, а офіційні результати будуть оголошені пізніше протягом цьоого тижня. За заявою ЄЦБ, заплановано кілька зустрічей, які можуть бути проведені особисто, якщо це дозволять правила охорони здоров'я і безпеки. Як відзначають експерти в цій галузі, каменем спотикання є кількість людей та їхніх поглядів, які необхідно звести в єдине ціле. Керівна рада ЄЦБ збереться у складі виконавчої ради, президента ЄЦБ Крістін Лагард і представників усіх центральних банків єврозони, а їх 25 осіб.

Валютний блок за цей час зіткнувся з борговою кризою, після якої настала фінансова. Потім, в умовах рекордно низьких відсоткових ставок і політичних нововведень ЄЦБ не зміг досягти поставленої мети та підтягнути інфляцію до її цільової позначки трохи нижче 2,0%. Щойно центральний банк впритул наблизився до цього показника, почалася пандемія Covid-19, що спричинила найглибшу рецесію.

Всі представники Європейського центрального банку згодні з тим, що слід змінити підхід до визначення інфляційного рівня, але й досі наявні розбіжності з приводу запропонованих варіантів. Деякі виступають за чітку мету в 2%, тим часом як інші країни – особливо з Південної Європи – хочуть чіткого зобов'язання бачити вищі ставки після періодів, протягом яких вони не досягли свого цільового рівня. Приблизно такої політики зараз дотримується і Федеральна резервна система, яка готова допустити вихід інфляції за межі 2,0%, але лише на деякий час, для покриття минулого періоду, коли зростання споживчих цін був значно нижчим.

Президент Бундесбанку Йенс Вайдманн і член Виконавчої ради ЄЦБ Ізабель Шнабель з тих, хто скептично ставиться до такого підходу. Багато економістів очікують, що ЄЦБ прийме простішу та більш симетричну мету близько 2,0%, даючи зрозуміти, що недосягнення мети призведе до такої ж сильної реакції ринку, як і її перевищення.

У будь-якому разі, якщо відбудуться кардинальні зміни в політиці, яких багато хто не очікує, це призведе до стрімкого сплеску волатильності в парі EURUSD.

Щодо технічної картини пари EURUSD, то продавці ризикових активів впритул наблизилися до нижньої межі бічного каналу біля основи 18-ї фігури. Прорив цього діапазону посилить тиск на євро і зіштовхне його до нових локальних мінімумів в район 1.1770 і 1.1715. Говорити про те, що покупці змогли захистити ринок можна лише після закріплення вище середини бічного каналу 1.1850. Тільки після цього можна розраховувати на відновлення в район верхньої межі 1.1890 і на вихід за її межі до нових максимумів 1.1930 і 1.1980.