FX.co ★ Долар слабшає, але це всього лише коррекція. Огляд USD, EUR, GBP

Стартувавши сезон звітності в США приніс більше питань, ніж відповідей. Акції Goldman Sachs і Wells Fargo виросли на 2,3% і 5,5% відповідно, оскільки вони повідомили про прибуток, яка перевершила очікування. Однак акції JP Morgan впали на 1,9% після того, як банк визнав серйозні проблеми з ростом кредитів. Індекс Nasdaq 100 знизився зі свого історичного максимуму після того, як криптовалютна біржа Coinbase випробувала сильний тиск після IPO, що призвело до розпродажів в технологічному секторі.

Голова ФРС Джером Пауелл підтвердив свою голубину позицію, підкресливши, що центральний банк скоротить свою програму купівлі активів «задовго» до будь-якого підвищення процентної ставки.

Долар сьогодні, найімовірніше продовжить зниження в рамках корекції.

EURUSD

Індикатор економічних настроїв в Німеччині та єврозоні в цілому від ZEW показав деяке зниження оптимізму в квітні, що викликано найімовірніше приходом третьої хвилі ковіду і розширенням обмежувальних заходів в рядку країн єврозони.

Водночас економіка єврозони, схоже, пристосувалася функціонувати в режимі постійних обмежень і поки успішно справляється. Індекс ділової активності у виробничому секторі Німеччини досяг нового історичного максимуму в 66,6. Оптимістичні очікування бізнесу як у виробничому секторі, так і в секторі послуг, підвищення довіри споживачів і стійкий ринок праці створюють міцну основу для прискорення відновлення в другому кварталі, однак потрібно зазначити, що рекордні темпи відновлення промислового виробництва поки не підтримані поверненням інвестицій в сектор.

ЄЦБ підтвердив свою обіцянку в цьому році запобігти тимчасовому стрибку інфляції, темпи закупівель PEPP в поточному кварталі будуть «істотно збільшені», проте кількісні оцінки цих закупівель, як і намір ЄЦБ стримати зростання курсу євро поки неясні.

Євро росте вже другий тиждень поспіль, проте поки не подолано попередній максимум 1.2242, зростання потрібно вважати корекційним. Найближчий опір 1.2010, закриття вище збільшить шанси на продовження зростання, але більш імовірно все ж формування локального піка і розворот на південь. Трохи менш імовірний перехід в бічний діапазон і затяжна консолідація, аж до усунення неясностей з розширенням темпів закупівель ЄЦБ.

GBPUSD

Інститут NIESR представив кількісну оцінку очікуваного рівня ВВП Великобританії в 1 і 2 кварталах, оцінка позитивна, але з суттєвим застереженням – якщо вакцинація і вихід з карантину будуть відповідати плановому графіку, представленому деякий час назад урядом Джонсона.

NIESR передбачає, що зниження ВВП в 1 кв. складе 1.5%, а от у другому очікується зростання на 4.6%, багато в чому саме через можливість реалізувати відкладений попит в раніше закритих секторах економіки.

По суті, всі прогнози так чи інакше зводяться до пандемії, вакцинації та боротьбі з наслідками від ковіду. Буде все за графіком – фунт отримає стимул до зростання, прийде третя хвиля (четверта, п'ята ...) – обмеження збережуться, а реальні доходи впадуть, що знизить і попит на фунт.

Поки ситуація виглядає двояко, промислове виробництво починає поступове відновлення, проте пандемічні обмеження і Brexit привели до сильного погіршення торгового балансу.

Відновлення споживчого попиту теж під питанням, навіть якщо відбудеться планове відкриття економіки. Попри те, що спостерігається зростання середньої заробітної плати, доходи громадян знижуються. Якщо ставки по кредитах фізичних осіб практично не змінилися за останні 2 роки, то ефективні ставки по депозитах різко знизилися навесні минулого року і зараз продовжують зниження.

Відповідно, зберігання грошей на депозитах при високій інфляції стає невигідним, накопичення громадян знижуються, а темпи зростання роздрібних продажів і збирання податків в споживчому секторі залишаються дуже низькими, що на тлі погіршення зовнішньої торгівлі призводить до серйозного тиску на поточний рахунок. У 2021 р. дефіцит держбюджету досяг 16.9% від ВВП, що набагато гірше, ніж в США. Всі надії – на більш ранній вихід з карантину за допомогою випереджаючої вакцинації, проте цей фактор уже практично відіграний. Основна вакцина, що застосовується у Великобританії – Astrazeneka, через високого рівня ускладнень уже виведена в ряді країн з програм вакцинації, а тому перевага Великобританії може виявитися уявним.

Фунт залишається під тиском. Корекційне зростання може бути блоковане біля верхньої межі каналу 1.3820/30, ймовірність розвороту вниз з пробиттям підтримки 1.3665 зростає, ціль 1.3440/90.