FX.co ★ «Не одне, так інше» – бюрократичні зволікання єврозони заважають євро. Чому британський фунт має гарний потенціал для зростання?

Європейська валюта у парі з американським доларом торгувалася в п'ятницю у досить вузькому ціновому діапазоні, оскільки трейдери зайняли вичікувальну позицію. З одного боку – хороші дані по німецькій економіці посилили оптимізм інвесторів, оскільки попри карантинні заходи спостерігається досить добре відновлення та зростання оптимізму в ділових колах. З іншого боку – проблеми з програмою вакцинації ЄС і бюрократичні зволікання в реалізації фонду відновлення можуть обмежити темпи зростання економіки єврозони після пандемії Сovid-19 цього року, зробивши її більш відсталою у порівнянні з іншими розвиненими країнами.

Головний економіст Європейського центрального банку Пилип Лейн у п'ятницю заявив, що відновлення єврозони після пандемії в значній мірі залежить від податково-бюджетної політики, що є сигналом для урядів не відкладати спільні заходи стимулювання та занадто рано не відмовлятися від національної підтримки. «Важливо, щоб податково-бюджетна політика протидіяла пандемічному шоку та не обмежувала виробничий потенціал компаній, забезпечивши їх необхідними умовами для своєчасного відновлення», – сказав Лейн. У цьому сенсі макроекономічна роль податково-бюджетної політики особливо важлива.

Вже неодноразово зазначалося, що повільне розгортання програми вакцинації негативно позначається на виході економіки ЄС з пандемічного шоку. Зараз на перший план виходить черговий «стоп-кран» у вигляді повільної реалізації спільного фонду відновлення Європейського Союзу. Якщо і тут політики ЄС припустяться помилки, то говорити про досягнення тих економічних прогнозів і цілей, які вони ставлять перед собою на поточний та наступний рік – вочевидь буде неможливо. Нагадаю, що Європейський центральний банк нещодавно був змушений активізувати покупку облігацій, щоб контролювати зростання їхньої прибутковості, а економісти банку опублікували прогноз, згідно з яким економіка єврозони повернеться до свого допандемічного рівня тільки в середині 2022 року – на рік пізніше, ніж у США. Лейн також підкреслив, що короткострокові та довгострокові економічні показники нерозривно пов'язані, особливо у сьогоднішніх обставинах. «Тривалий період економічної активності на низькому рівні шкодить довгостроковому виробничому потенціалу економіки», – сказав Лейн.

Виступ головного економіста ЄЦБ ще раз переконує інвесторів у правильності підходу – відмова від ризикових активів і повернення до американського долара, висхідний потенціал якого зараз більш реальний, особливо коли економіка починає демонструвати добрі темпи зростання та активніше відновлюється після пандемії коронавірусу.

Щодо п'ятничних фундаментальних даних, то вони не дуже зачепили ринок, оскільки, по суті, нікому не були цікаві – з огляду на те, яка програма підтримки економіки була розгорнута у березні поточного року. У звіті Міністерства торгівлі зазначено, що особисті доходи американців стрімко знизилися в лютому, як і особисті витрати. Так, доходи американців впали на 7,1% в лютому після різкого зростання на 10,1% у січні. Економісти очікували, що особистий дохід впаде на 7,3%. Стрімке скорочення особистих доходів в першу чергу відбулося через скорочення державних соціальних допомог, які збіглися з чеками на суму 600 доларів США у рамках програми допомоги населенню, що постраждало від пандемії коронавірусу. Звіт також показав, що особисті витрати впали на 1,0% у лютому після зростання на 3,4% у січні. Економісти очікували, що особисті витрати скоротяться на 0,7%. Оскільки доходи скоротилися набагато більше, ніж витрати, особисті заощадження впали до 13,6% у лютому з 19,8% у січні.

Ще один звіт, який відображає успішний процес вакцинації проти Covid-19 і відновлення американської економіки вийшов у п'ятницю від Мічиганського університету. Згідно з даними, настрої споживачів у США в березні 2021 року покращилися більше, ніж припускали економісти. Мічиганський університет повідомив, що його індекс споживчих настроїв у березні був переглянутий у бік підвищення до 84,9 пункту з попереднього значення в 83,0 пункту, в той час як економісти очікували, що індекс буде переглянутий у бік підвищення до 83,6 пункту. Ці дані також вказують на поступове зростання споживчих витрат. Індекс поточних економічних умов зріс до 93,0 пункту в березні з 86,2 пункту в лютому, а індекс споживчих очікувань підскочив до 79,7 пункту, що зберігає досить хороші перспективи для економіки, адже після березневих виплат і чеків на 1400 доларів, витрати будуть лише зростати.

Стосовно технічної картини пари EURUSD, вона залишилася без особливих змін, оскільки волатильність була на досить низькому рівні. У п'ятницю зростання було обмежене в районі основи 18-ої фігури. Зараз під прицілом знаходиться рівень 1.1760, прорив якого в другій половині дня посилить тиск на ризикові активи, що відкриє пряму дорогу в район мінімумів 1.1715 і 1.1680. Говорити про реалізацію планів биків з вибудовування висхідної корекції можна буде тільки після того, як відбудеться прорив опору 1.1802 – це прямий шлях до максимумів 1.1850 і 1.1930.

GBP

Британський фунт продовжує зміцнювати свої позиції проти долара США, оскільки серед інвесторів та економістів поступово зростає впевненість, що відновлення економіки Великобританії не за горами. Це підтверджується тим фактом, що в Банку Англії посилюються розбіжності з приводу того, як буде розвиватися економіка далі та як на це все реагувати.

Минулого тижня ряд виступів високопоставлених політиків і керівників вказав на розбіжність у поглядах на подальший курс відновлення економіки. Головний економіст банку Англії Енді Холдейн вважає, що Британія готується до швидкого відновлення, водночас офіційні урядові особи вказують на необхідність ще однієї програми стимулювання економіки. Поточна закінчується влітку цього року. П'ятничний виступ міністра фінансів Ріші Сунака також був на боці трейдерів, які чекають будь-яких сигналів щодо згортання заходів екстреної підтримки з боку уряду, що призвело до зміцнення британського фунта.

Нещодавній оптимізм інвесторів в тому, що члени комітету Банку Англії можуть почати згортання програми стимулювання економіки, викликав стрімке падіння цін на облігації Великобританії, в результаті чого їхня прибутковість зросла до рівня, на якому вона знаходилася до початку пандемії. Проте коментарі офіційних осіб минулого тижня трохи послабили очікування, що призвело до незначного зниження прибутковості.

Минулого тижня в Банку Англії також закликали банки підтримувати економіку, кредитуючи підприємства та населення, оскільки Covid-19 продовжує створювати проблеми як для домогосподарств, так і для бізнесу. Згідно з резюме засідання Комітету з фінансової політики, банківська система Великобританії знаходиться у досить стійкому стані, щоб продовжувати підтримувати домогосподарства та підприємства. Варто зазначити, що банківський сектор має досить великі можливості для кредитування, оскільки нещодавно Банк Англії зменшив запас капіталу, який банкам необхідно зберігати на своєму балансі для покриття потенційних збитків. До речі, сьогодні з'являться дані щодо зміни обсягу агрегату M4 грошової маси у Великобританії та кількості ухвалених заяв на отримання іпотечного кредиту у Великобританії.

Стосовно технічної картини пари GBPUSD, попри всі спроби пробитися вище основи 38-ої фігури, домогтися бажаного результату в п'ятницю не вдалося. Прорив цього діапазону посилить висхідну корекцію в район максимуму 1.3850, а більш далекою метою стане область 1.3915. Говорити про те, що тиск на британський фунт повернувся, можна за умови, що ведмеді заберуть під контроль підтримку 1.3750. Її пробій призведе до більшого руху торгового інструменту донизу в район: 1.3705 і 1.3670.