Що буде з єною при Трампі?

Сьогодні вранці єна відновила падіння у парі з доларом, навіть попри високий ризик інтервенції з боку Токіо. Нагадаємо, що минулого тижня влада Японії посилила попередження на адресу валютних спекулянтів після того, як пара USD/JPY досягла багатомісячного максимуму 154,70 на новинах про перемогу Дональда Трампа на президентських виборах у США. Розбираємося, що стало тригером для сьогоднішнього падіння єни і які перспективи її чекають надалі

Минулого четверга єна різко впала до долара, коли стало відомо, що республіканець Дональд Трамп здобув нищівну перемогу на президентських виборах у США.

Учасники ринку вважають, що повернення Трампа в Білий дім може спровокувати зростання інфляції через запровадження жорстких тарифів для торгівельних партнерів США та зниження податків усередині країни.

В таких умовах у ФРС не буде підстав для продовження циклу зниження ставок, розпочатого у вересні. Також не виключено, що вищі ціни можуть змусити Центробанк знову підвищити вартість запозичень.

Обидва сценарії є позитивними для долара, але негативними для єни, яка й без того перебуває під тиском через невизначеність щодо подальшого підвищення ставок у Японії.

Нещодавня поразка керівної Ліберально-демократичної партії на виборах до нижньої палати парламенту змусила багатьох інвесторів переглянути свої очікування щодо термінів наступного раунду посилення монетарної політики.

Тепер дедалі більше трейдерів схиляються до того, що Банк Японії не вдаватиметься до додаткових яструбиних заходів до початку наступного року, тим паче, що нещодавно регулятор чітко дав зрозуміти, що не поспішатиме з підвищенням ставок в умовах підвищеної ринкової волатильності.

Як бачимо, у єни зараз немає фундаментальних причин для зростання у парі з доларом. З цієї причини минулого тижня вона оновила багатомісячний мінімум 154,70, що наблизило її до критичної позначки 155,00.

Деякі учасники ринку розглядають цей рівень як своєрідну червону лінію для японського уряду, вважаючи, що його подолання може змусити Токіо знову втрутитися в ринок.

Безумовно, різке зниження єни до долара після перемоги Трампа не залишилося поза увагою влади Японії. Минулого четверга головний валютний дипломат країни Ацусі Мімура посилив усні попередження на адресу валютних спекулянтів, заявивши, що уряд пильно стежитиме за ринками та вживе заходів проти надмірних коливань.

Побоювання щодо втручання подіяли на «доларових биків» як холодний душ. На цьому тлі пара USD/JPY відступила від свого недавнього максимуму, опустившись нижче позначки 153,00.

Також масла у вогонь підлив опублікований у п'ятницю звіт Міністерства фінансів Японії про інтервенції. Він підтвердив, що минулого кварталу Токіо двічі виходив на ринок з метою підтримати свою ослаблену нацвалюту.

Згідно з даними, Мінфін здійснив інтервенції 11 та 12 липня, витративши на це 3,17 трлн єн і 2,37 трлн єн відповідно.

До ухвалення урядом заходів у липні єна торгувалася вище 160,00 за долар, що є 38-річним мінімумом, частково через ставки спекулянтів на великий розрив у вартості запозичень між Японією та США.

Більшість економістів, опитаних агентством Bloomberg, вважають, що позначка 160,00 і цього разу є лінією на піску. На їхню думку, влада Японії навряд чи втручатиметься в ринок раніше цього рівня, що відкриває двері для подальшого зростання пари USD/JPY.

Також деякі експерти припускають, що починаючи з січня, коли Трамп офіційно вступить на посаду, Японії, можливо, буде легше переконати США в необхідності валютних інтервенцій, зважаючи на те, що обраний президент раніше висловлювався на користь ослаблення долара.

– Позиція Трампа щодо втручання може бути «правильною», якщо Японія захоче зупинити ослаблення єни, адже з його погляду, США не доведеться витрачати кошти на інтервенції, оскільки японці зроблять це за них, – зазначив аналітик Ацусі Такеучі.

Як бачимо, побоювання щодо інтервенції є стримувальним фактором для пари USD/JPY, однак сьогодні вранці трейдери відмахнулися від них, отримавши новий імпульс для продажу єни.

Тригером стало опубліковане на початку дня резюме думок учасників жовтневого засідання Банку Японії. Звіт показав, що минулого місяця члени правління BOJ обговорили необхідність проявляти обережність при підвищенні ставок і не дали чіткого натяку на будь-які кроки в найближчій перспективі.

– На цей момент не можна судити про те, що ринки стабілізуються. Оскільки ми очікували підвищення ставок помірними темпами, у нас ще є час спостерігати за майбутнім курсом економіки США, зокрема після президентських виборів, – заявив один із дев'яти учасників зустрічі.

Відсутність чіткої інформації про ймовірність підвищення процентних ставок у грудні змушує спостерігачів Банку Японії гадати про терміни наступного кроку регулятора. Зараз понад 80% опитаних економістів очікують посилення лише в січні.

Політичний клімат у Японії також може відіграти вирішальну роль у виборі часу, оскільки нещодавно деякі японські чиновники чітко дали зрозуміти, що не хочуть, аби банк здійснював які-небудь кроки найближчим часом, коли в країні панує політичний хаос.

– До березня підвищення ставки бути не повинно, – заявив минулого тижня ключовий потенційний союзник уряду Сіґеру Ісіба Юітіро Тамакі.

Нагадаємо, що сам прем'єр-міністр, вступивши на посаду майже місяць тому, зазначив, що японська економіка не готова до подальшого підвищення процентних ставок.

Перспектива того, що Банк Японії може зайняти тривалу вичікувальну позицію, є негативною для єни та може призвести її до нових мінімумів у парі з доларом.

Нещодавно колишній член правління Банку Японії Кадзуо Момма заявив, що перемога Трампа на виборах у США може спонукати Банк Японії прискорити підвищення ставок, аби протистояти зростанню долара та ослабленню єни.

– На тлі невизначеності, викликаної виборами як у США, так і в Японії, BOJ навряд чи поспішатиме з підвищенням ставок. Однак єдиною причиною, з якої він може прискорити процес нормалізації свого монетарного курсу, ймовірно, стане різке ослаблення єни, – зазначив чиновник.

Слабка єна продовжує викликати тривогу в японських політиків, показало опубліковане сьогодні зведення думок учасників жовтневого засідання ЦБ.

Кілька членів правління відомства зазначили, що слабка валюта чинить тиск на споживання, підвищуючи вартість імпорту палива та сировини.

Це особливо відчувається в домогосподарствах і малих компаніях, які, стикаючись зі зростанням цін, змушені скорочувати витрати. Така ситуація може призвести до уповільнення економічного зростання, особливо в умовах вже високих цін на енергоносії та матеріали, що, своєю чергою, негативно вплине на внутрішнє споживання.

Крім того, представники Центробанку Японії висловили занепокоєння можливими довгостроковими наслідками для економіки країни, якщо ослаблення єни триватиме.

В цих умовах зростає ймовірність того, що регулятор буде змушений прискорити підвищення ставок, аби природним шляхом, а не за допомогою інтервенції, стимулювати зміцнення єни.

Підтвердженням цієї теорії є недавня заява голови Банку Японії Кадзуо Уеди, який підкреслив, що зростальні інфляційні ризики, пов'язані зі слабкою єною, стали ключовим фактором, який спонукав центральний банк підвищити процентні ставки до 0,25% у липні.

Таким чином, деякі аналітики не виключають ймовірність підвищення ставок з боку BOJ у грудні, особливо якщо ослаблення єни продовжить чинити тиск на японську економіку.

Поточний технічний аналіз валютної пари USD/JPY вказує на ймовірність продовження зростання, якщо буде подолано ключову позначку 153,50.

Наразі пара торгується вище важливого рівня опору – 200-денної ковзної середньої, що є бичачим сигналом. Ця ковзна середня традиційно слугує рівнем, що визначає довгострокову динаміку ринку, і її підтримка дає підставу очікувати подальшого зростання.

Осцилятори на денному графіку підтверджують поточний бичачий настрій, вказуючи на наявність потенціалу для подальшого зміцнення долара проти єни. Однак на шляху вгору пара стикається з можливим опором в районі 153,00, де очікуються короткострокові продажі. Пробій цієї зони відкриє дорогу до вищого рівня в 154,00 і далі до багатомісячного максимуму 154,70, встановленого минулого тижня.

З іншого боку, якщо пара відкотиться, ключовою підтримкою буде рівень 152,60, сформований під час азійської сесії. Пробій цього рівня може призвести до падіння USD/JPY нижче круглої позначки 152,00, що відкриє шлях до наступного важливого рівня підтримки – 151,70, де проходить 200-денна ковзна середня. Якщо ціна спрямовується нижче цього рівня, це буде сигналом про слабкість бичачого тренду, і можна очікувати ведмежого розвороту, що може призвести до подальшого зниження.