Після бурхливої вечірки неминуче настає похмілля. Початок такому святу для EUR/USD поклав вихід у світ релізу даних по американському ринку праці за липень. Невтішна статистика різко підвищила шанси зниження ставки по федеральних фондах на 125 б.п. у 2024. Від ЄЦБ деривативи чекають близько 80 б.п. Не дивно, що євро злетів до 7-місячного максимуму з реактивною швидкістю. Однак похмілля не змусило на себе довго чекати.
Сильна економіка – сильна валюта. Якщо США вже знаходяться в стані рецесії, потрібно продавати долар. Так вирішили інвестори та зажадали від ФРС рятувальний круг у вигляді агресивної монетарної експансії. Проте скільки людей, стільки й думок. І не факт, що думка ринку єдино правильна. Федрезерв вважає інакше. Так, ставки Центробанк збирається знижувати, але про яке зниження йдеться, коли ВВП підскочив на 2,8% у другому кварталі, а ділова активність у секторі послуг швидко відновлюється після найгіршої динаміки за чотири роки?
Головним бенефіціаром від ринкової паніки стала не лише єна, але й... ФРС. Довгий час регулятор не знижував ставки, турбуючись, щоб ослаблення фінансових умов не допомогло повернутися високій інфляції. Проте масштабні розпродажі акцій обвалили фінансові умови. Тепер можна вважати, що ціни в найгіршому випадку стали на якір, у найкращому – продовжують падати до таргету 2%. Прийшла пора ослаблювати грошово-кредитну політику.
Динаміка фінансових умов у США
Занадто сумнівно, щоб Джером Пауелл і його команда робили це так швидко, як очікують ринки. Ті розраховують на зниження вартості запозичень на 50 б.п. у вересні та листопаді з подальшим переходом до 25 б.п. у грудні. Нічого не нагадує? Подібні прогнози агресивної монетарної експансії деривативи виставляли в грудні 2023 після «голубиного» розвороту Федрезерву. Чим це закінчилося? Приємними сюрпризами від економіки США та відродженим із попелу доларом. Історія повторюється?
Чому б і ні? Якщо уповільнення зайнятості зумовлене впливом ураганів, а безробіття зростає через звільнення тимчасових працівників, чому б ринку праці не піднести приємний сюрприз на початку вересня?
Паніка рано чи пізно закінчується. До інвесторів приходить прозріння, а ситуація така, що на одному-єдиному звіті правильного наративу не побудуєш. ФРС буде агресивно знижувати ставки лише у разі рецесії, а її насправді зі свічкою в руках не видно. Ринкові очікування масштабів монетарної експансії завищені, а якщо так, долар США найближчим часом поверне контроль над Forex.
Технічно на денному графіку EUR/USD є відкат до висхідного тренду. Якщо у «ведмедів» вийде зачепитися за верхню межу діапазону справедливої вартості 1,0805-1,0930 і утримати пару в його межах, ризики падіння до 1,089 і 1,0855 зростуть. Поки євро торгується нижче $1,093, слід віддавати перевагу продажам.