Різке падіння долара стало свідченням наростальної ринкової тривоги, хоча раптові розпродажі на ринку вважаються менш ризикованими порівняно з тими, що розгортаються поступово. Причиною для занепокоєння слугує відродження побоювань щодо можливої рецесії в економіці США.
Головний індикатор економічних труднощів, що насуваються, – вихід кривої дохідності з інверсії й незвично висока реальна ставка за федеральними фондами. Ці фактори в сукупності вказують на наближення жорсткої посадки економіки, що посилює аргументи на користь необхідності вжити рішучих дій з боку ФРС.
Індекс долара США обвалився. В моменті було нижче 102,2 п. Зараз відскок американця йде вище 103 п.
Рівні підтримки: 102,50, 102,20, 102,00.
Рівні опору: 103,00, 103,50, 104,00.
Долар відроджується з попелу
Вівторок приніс корекцію вгору. Курс євро до долара, який у понеділок досяг 1,1000, сьогодні скорегувався до 1,0910. Японська єна, яка зміцнилася в понеділок до 142,0 за долар, сьогодні ослабла до 145,0. Проте висока волатильність валютних котирувань збережеться впродовж поточного і, можливо, наступного тижня.
Слабкі економічні дані зі США останнім часом викликали побоювання за стан найбільшої світової економіки, що збільшило ймовірність значного зниження процентних ставок ФРС у вересні. Особливо це відобразилося на дохідності 10-річних скарбничих облігацій США, яка впала до 3,75%, що сприяло ослабленню курсу долара.
На початку тижня на тлі падіння фондового ринку США трейдери стали активно закладати в свої прогнози зниження ставки ФРС на майже 115 базисних пунктів упродовж року. Ймовірність зниження на 50 базисних пунктів у вересні у вівторок зросла до майже 92% з 12% на минулому тижні.
Цікавий момент спостерігався в липні, коли ФРС наполягала на тривалому періоді високих ставок, у той час, як Банк Японії підтримував ставки близько нуля, що призвело до рекордного зростання пари USD/JPY до 162,0 – максимуму за останні 38 років.
Проте наприкінці липня і на початку серпня Банк Японії посилив свою монетарну політику, що в поєднанні зі слабкими даними зі США призвело до обвалу пари USD/JPY з рівня 154 до 142.
Це змусило трейдерів екстрено закривати свої позиції за керрі-трейдами з японською валютою, як показують дані CFTC за минулий тиждень, де «ведмежі» ставки на єну скоротилися до $6 млрд із майже десятирічного максимуму в $14,5 млрд, відзначених у квітні.
Зміцнення єни тисне на світові фондові ринки
Суттєве зміцнення курсу японської єни негативно вплинуло на фондовий ринок Японії, що послідовно призвело до зниження на ринках акцій Америки і Європи.
Аналітики вже передбачали подібний результат, враховуючи уповільнення економічного зростання в даних по Старому й Новому Світу і менш ніж натхненну звітність компаній за другий квартал. Падіння цін на сировину та котирувань нафти також вписується в цей сценарій, що робить імовірним закриття серпня на фондових і сировинних ринках у червоній зоні.
На тлі даних про зайнятість у липні, які виявилися слабшими за очікування, представники ФРС виступили із заявами, що спростовують ідею про те, що економіка країни перебуває у стані рецесії. Проте вони визнали, що для запобігання рецесійному сценарію ФРС доведеться знизити ставки.
Аналітики Goldman Sachs підвищили оцінку ймовірності настання рецесії у США в наступному році з 15% до 25%. Водночас вони вказали на фактори, які можуть допомогти уникнути економічного спаду.
У цьому контексті основні ризики для ринків включають можливість того, що економіка США перейде від м'якої посадки до рецесії.
Крім того, зростають внутрішньополітичні напруженості напередодні президентських виборів у США й побоювання розвитку повномасштабного конфлікту на Близькому Сході, що додає невизначеності в динаміку ринків ризикованих активів і валют.
Оцінка стану економіки США після слабкого звіту про ринок праці
Слабкий звіт щодо ринку праці США, опублікований у п'ятницю, посилив очікування суттєвого зниження процентних ставок до кінця року. Попри це, аналіз показує, що ситуація в американській економіці може бути не настільки тривожною, як уявляється.
Рівень безробіття досяг максимуму з жовтня 2021 року 4,3%, і приріст робочих місць виявився слабким. Водночас прискорення зростання ВВП США у другому кварталі 2024 року свідчить про те, що економіка все ще перебуває у стані зростання.
Слід також враховувати, що звіти щодо ринку праці часто піддаються значним коригуванням, що може змінити початково негативну картину. Тому різке зниження ставок ФРС може викликати додаткову нестабільність на ринках, підтверджуючи побоювання інвесторів щодо погіршення економічної ситуації.
Відновлення активності у секторі послуг США також підтверджує неоднозначність поточної економічної ситуації.
Індекс ділової активності в секторі послуг ISM за липень зріс до 51,4, що є ознакою помірного відновлення. Водночас показники нових замовлень і ділової активності також продемонстрували покращення, що ставить під сумнів песимістичні висновки, зроблені на основі звіту про зайнятість.
Зараз увага ринку зосереджена на нових економічних даних, включаючи роздрібні продажі в єврозоні й торговий баланс США, а також на публікацію огляду щодо короткострокових перспектив у енергетичному секторі від Міністерства енергетики США.
Роздрібні продажі в єврозоні впали у річному обчисленні на 0,3% у червні після збільшення на 0,5% у травні. Дані не відповідали ринковому консенсусу +0,1%.
У місячному обчисленні роздрібні продажі знизилися на 0,3% за той самий період порівняно з очікуваннями +0,1%.
Песимістичні дані по єврозоні утримують євро під помірно сильним тиском продажів.
Навряд чи цю динаміку варто брати за основу. Після нещодавнього падіння DXY до мінімумів березня (102,3) й подальшого відскоку можна очікувати, що волатильність збережеться і, можливо, піде нова хвиля ослаблення американської валюти.
Валютні аналітики з UOB Group вважають, що євро ще себе проявить. Якщо курс EUR/USD зможе утримуватися вище рівня підтримки 1,0910, є гарні шанси на повторне тестування рівня опору 1,1010. Подолання цього порога буде ключовим для подальшого зміцнення євро з потенційним зростанням до 1,1070.
Таким чином, інвестори й трейдери повинні уважно стежити за рухом євро відносно зазначених ключових рівнів, що дозволить їм сформувати стратегію на основі цих технічних маркерів.
Чого чекати від фунта
Фунт сьогодні також під тиском на тлі відновлення долара.
Загалом до фунта підвищений інтерес з боку трейдерів. Курс перебуває поблизу нижньої межі висхідного каналу на денному графіку. Це історично слугувало гарною можливістю для покупок, оскільки повернення до цього рівня часто привертає увагу покупців.
Після того, як пара GBP/USD опустилася нижче важливої психологічної підтримки на рівні 1,2900, ми спостерігаємо відкат назад, що підкреслює поточну невизначеність у короткостроковій перспективі.
Долар перебуває поблизу 50-денної експоненціальної ковзної середньої (EMA) близько 1,2790, що є критичною точкою для визначення подальшого напрямку руху.
14-денний індекс відносної сили (RSI) знизився до рівня близько 40, що може надати певну підтримку осцилятора моменту й запобігти подальшому падінню.
З погляду підтримки круглий рівень 1,2800 є важливою зоною для бичачого інтересу до фунта стерлінгів. У разі його прориву вгору наступною значною метою для пари буде зона опору біля дворічного максимуму в районі 1,3140.