Пара євро-долар почала торговий тиждень з невеликого північного гепа (ціна п'ятничного закриття 1,0713, ціна відкриття 1,0730), який на даний момент ще не закритий. У період азійської торгової сесії пара досить впевнено підіймалася, опинившись на старті європейської сесії на рівні 1,0777. У цій ціновій області північний імпульс згас, але продавці EUR/USD так і не змогли перехопити ініціативу – пара застрягла в районі рівня опору 1,0750 (середня лінія індикатора Bollinger Bands на денному графіку).
У чому ж причина такої незвичайної (як для понеділка) волатильності? Причин кілька. Серед них можна виділити основні – це результати першого туру виборів у Франції та зниження базового індексу PCE у США. Чи можна довіряти поточному зростанню ціни? На мій погляд – ні, оскільки вже зовсім скоро фундаментальний фон по парі може змінитися кардинальним чином.
Отже, вчора у Франції відбувся перший тур дострокових виборів до парламенту Франції. Згідно з офіційними даними, вкрай праве «Національне об'єднання» лідирує з 33,15% голосів. Коаліція лівих «Новий народний фронт» отримала 27,99%, коаліція президента Макрона – на третьому місці з 20,76%.
Загалом, перемога правих – це погана новина для євро, тому зростання EUR/USD виглядає, на перший погляд, аномально. Але це лише на перший погляд. Річ у тім, що загальний (попередній) розклад сил говорить про те, що ультраправі, ймовірно, не зможуть отримати абсолютну більшість у парламенті, і, відповідно, не зможуть самостійно сформувати уряд. Партія Ле Пен отримала менш переконливий результат, ніж очікувалося. Цей факт послабив занепокоєння учасників ринку, що друга за величиною економіка єврозони буде піддана радикальним політичним змінам.
Побоювання інвесторів мають виправданий характер. І сама Ле Пен, і численні спікери «Національного об'єднання» декларували та декларують політику великих витрат. Експансивна фіскальна політика може поставити країну на шлях конфлікту з Брюсселем, оскільки дефіцит бюджету Франції вже перевищує допустимий за правилами Євросоюзу. Кілька років тому аналогічна проблема була з Італією, коли там до влади прийшли праві популісти. Єдина валюта тоді дуже нервово реагувала на протистояння Рима і Брюсселя. Ніхто на ринку не хоче бачити французьке виконання бюджетної кризи.
Тому покупці EUR/USD позитивно відреагували на новину про те, що Ле Пен, ймовірно, не вдасться отримати абсолютну більшість.
Як відомо, у Франції мажоритарна система виборів. Але зі своїми нюансами: в тих округах, де один із кандидатів не набрав понад 50% голосів, буде другий тур (7 липня – наступної неділі). А таких округів більшість. Там, де у другий тур вийшли три кандидати, кандидат, який зайняв третє місце, може зняти свою кандидатуру, щоб підвищити шанси іншої партії на перемогу над ультраправими. І судячи з усього, політичні сили у Франції готові до створення «широкого альянсу» проти вкрай правих у другому турі. Зокрема, соратники Макрона та представники «Нового народного фронту» вже заявили про свою готовність зняти перед другим туром своїх кандидатів, які зайняли в округах третє місце, щоб не допустити перемогу кандидатів від «Національного об'єднання» Ле Пен. Точний склад учасників другого туру стане відомий у вівторок увечері, коли всі кандидати вирішать – зніматися чи ні.
Іншими словами, ультраправі у Франції номінально перемогли, але говорити про повноцінну перемогу (яка дозволить їм самостійно сформувати уряд) ще зарано. Є два варіанти розвитку подій. Варіант перший: партія Ле Пен отримує 289 мандатів, отримує абсолютну більшість у парламенті та формує уряд, який очолить Жордан Барделла – 28-річний ультраправий французький політик. Сама Ле Пен, за її словами, буде готуватися до президентських виборів, які відбудуться у 2027 році.
Перший варіант – негативний для євро.
Згідно з другим варіантом, Ле Пен не набирає більшості, оскільки інші політичні сили об'єднуються проти неї. У такому разі прем'єром буде технічна фігура від коаліції.
Другий варіант – прийнятний для євро.
Остаточна розв'язка цього політичного серіалу стане відомою менш ніж за тиждень – 7 липня.
Загалом «політичні» фундаментальні фактори, як правило, довго не живуть. Тому довіряти поточному зростанню ціни EUR/USD не варто. Тим більше напередодні гучних подій цього тижня. Наприклад, завтра, 2 липня, будуть опубліковані дані щодо зростання інфляції в єврозоні. Крім того, завтра свою позицію озвучать Крістін Лагард і Джером Павелл. А в п'ятницю будуть оприлюднені червневі Нонфарми. На мій погляд, ринок досить швидко відіграє перший тур виборів у Франції (і забуде про це до 7 липня) і перемкнеться на «класичні» фундаментальні фактори. Тому наразі по парі доцільно зберігати вичікувальну позицію.