Валютна війна між спекулянтами та японською владою триває. Котирування USD/JPY повернулися до максимальних рівнів за три десятки років, а на Forex знову активно розмірковують про інтервенції. Понад $60 млрд було витрачено офіційним Токіо марно на рубежі квітня і травня, і повернення долара США до позначки £160 вимагає від Банку Японії та уряду нових ресурсів. Поки що ведеться артилерійська підготовка.
Після заяви заступника міністра фінансів Масато Канди, що влада уважно стежить за ситуацією на Forex і готова втрутитися будь-якої миті часу, аналогічні коментарі інвестори почули з вуст головного секретаря Кабінету міністрів Йосімаси Хаясі. На цьому етапі головне налякати. Мовляв, купуйте USD/JPY, але ризикуєте просіданням пари на 400-500 пунктів. Подивимося, що залишиться від депозиту.
Насправді готових ризикнути чимало. На Forex циркулюють чутки, що позначка 160 цього разу не стане червоною лінією на піску. Пара підніметься вище, перш ніж Японія зважиться на нову валютну інтервенцію. Так було наприкінці 2022 року, коли перше втручання відбулося поблизу позначки 146, друге – на рівні 152. Не дивно, що керівники активами наростили шорти по єні до максимальної позначки з 2006, а Bank of America прогнозує швидкий рух USD/JPY до 163. рівні 165 Банк Японії, найімовірніше, втрутиться.
Динаміка позицій керівників активами по єні
На думку ATFX Global Markets, валютні інтервенції не працюють. Американський долар швидко сягне £170 на тлі збереження широкого диференціала прибутковості облігацій США та Японії. Зараз за десятирічними паперами він сягає 325 б.п., що в умовах низької волатильності створює попутний вітер для carry trade. Єна використовується як валюта фондування, що автоматично перетворює її на головного аутсайдера на Forex.
Про позначку в 170 USD/JPY говорять і Sumitomo Mitsui DS Asset Management, і Mizuho Bank. Банк Японії проводить надто повільну нормалізацію грошово-кредитної політики, щоб можна було розраховувати на скорочення спреду у ставках та на перелив капіталу з Північної Америки до Азії.
Ринок все більше переконується, що для того, щоб зламати хребет «бикам» по USD/JPY, потрібні зусилля обох сторін. Тобто і BoJ має прискорити процес монетарної рестрикції, і Федрезерв нарешті зобов'язаний заговорити про зниження ставок. Що раніше, то краще. Зростання ймовірності старту ослаблення грошово-кредитної політики у Штатах у вересні стане вироком для американського долара.
Технічно на денному графіку USD/JPY набирає обертів висхідний тренд. Чим далі котирування уникають ковзних середніх, тим сильніше «бики». Цільові орієнтири на 158,85 та 159,50 за раніше озвученими лонгами виконані. Тепер слід застрахувати себе від валютних інтервенцій. Обережні купівлі пари від 160,05 слід використовувати в комбінації з переворотом і входом у короткі позиції у разі її повернення нижче за півот-рівень 158,85.