На старті п'ятниці Банк Японії підбив довгоочікувані підсумки свого 2-денного засідання з питань монетарної політики. Багато учасників ринку очікували, що на цій зустрічі регулятор зробить крок у яструбиному напрямку. Однак конкретних дій він так і не прийняв, що боляче вдарило по єні. Розбираємося, чому японська валюта гостро відреагувала на чергову бездіяльність BOJ і що на неї чекає тепер.
Гра в обіцянки Отже, сьогодні вранці Банк Японії виніс свій вердикт щодо монетарної політики, який сильно розчарував бугаїв по єні. На азійськи[ торгах японська валюта впала до долара на 0,6% до 157,90.Чесно кажучи, покупці JPY навіть не сподівалися, що на цій зустрічі регулятор знову підніме відсоткові ставки, тому рішення Центробанку залишити їх на колишньому рівні не стало для них великим сюрпризом.
Однак багато трейдерів, які грають на підвищення єни, все-таки розраховували побачити цього місяця зрушення в яструбиному напрямку. За кілька днів до червневого засідання BOJ на ринку спалахнули спекуляції щодо того, що на цій зустрічі регулятор оголосить про скорочення обсягу покупок держоблігацій.
Сьогодні Центробанк справді порушив це питання, але жодних конкретних дій не зробив. Натомість регулятор заявив, що продовжить скуповувати JGB поточними темпами, і пообіцяв скоротити покупки облігацій у майбутньому.
Коли саме він планує розпочати кількісне посилення – поки що неясно. На червневій зустрічі Банк Японії заявив, що представить конкретний план скорочення покупок наступного місяця, і він буде розрахований на найближчі один-два роки.
Це рішення підтвердило обережну позицію BOJ щодо нормалізації свого грошово-кредитного курсу. Цілком очевидно, що Центробанк не має наміру вставати на шлях агресивного посилення, а проводитиме зміни плавно і поступово.
Також сьогоднішня заява Банку Японії послабила очікування інвесторів щодо липневого підвищення відсоткових ставок, які помітно зросли останнім часом. Трейдери розраховували на те, що скорочення покупок облігацій цього місяця підготує ґрунт для чергового раунду посилення на наступному засіданні, але тепер ці надії впали як картковий будиночок.
– Сьогоднішнє рішення говорить про те, що Банк Японії дуже обережно ставиться до скорочення обсягів купівлі облігацій, а це означає, що центральний банк також обережно ставиться до підвищення ставок. Імовірність того, що він підвищить ставки у липні, знизилася, – заявив старший економіст Sony Financial Group Такаюкі Міядзіма.
Ослаблення яструбиних настроїв чинило вагомий тиск на єну, яка цього тижня і так отримала сильний удар з боку ФРС. Нагадаємо, що в середу американський Центробанк підбив підсумки свого засідання щодо ДКП, на якому знову зберіг поточну ключову ставку і підтвердив свій намір утримувати її високою ще тривалий час.
Про яструбину рішучість Федрезерва красномовно заявив опублікований того ж дня оновлений точковий графік прогнозів за процентними ставками. Dot plot показав, що більшість американських політиків очікують цього року лише одне зниження показника, хоча в березні прогнозували три раунди скорочення.
Як бачимо, обидва регулятори: і ФРС, і BOJ – не поспішають міняти свою монетарну політику кардинально та різко. А це означає, що величезна прірва між відсотковими ставками США, що знаходяться в діапазоні 5,25%–5,50%, та Японії, які утримуються на нульовому рівні, ще довго підтримуватиме інтерес трейдерів до кері-угод за участю низькодохідної єни та прибуткового долара.
Що тепер буде із японською валютою?Наразі ринки зосереджені на тому, які коментарі щодо монетарної політики дасть голова Банку Японії Кадзуо Уеда на своєму традиційному брифінгу після засідання.
Більшість аналітиків очікують, що його мова буде такою ж обережною, як і червнева зустріч ЦП. Очевидно, голова відомства спробує знайти баланс між голубиною і яструбиною позицією, щоб не обвалити курс ієни, як після квітневого засідання, і при цьому не давати надто гучних обіцянок.
Однак є високий ризик, що дипломатичний тон К. Уеди може нашкодити японській валюті, враховуючи, що заява його колеги, голови ФРС Джерома Пауелла, що пролунала цього тижня, була більшою мірою яструбиною, ніж м'якою.
Аналітик банку OCBC Крістофер Вонг вважає, що у найближчій перспективі пара USD/JPY може подолати свій попередній максимум на рівні 160,00, що призведе до підвищення ризику інтервенцій.
– Однак втручання – це лише спосіб уповільнити темпи знецінення єни, а не спосіб переламати її спадний тренд. Щоб пара USD/JPY розгорнулася до зниження, знадобиться або різкий розворот ФРС, або сигнал від Банку Японії про намір терміново нормалізувати свій курс. Нічого з цього, схоже, не станеться в найближчому майбутньому, тому котирування піде шляхом найменшого опору – нагору, – зазначив експерт.
Валютний стратег IG Йеап Джун Ронг також впевнений у подальшому ослабленні японської валюти проти долара з огляду на те, що сьогоднішнє засідання Банку Японії ще раз вказало на поступові темпи згортання м'якої політики регулятора.
– Червнева зустріч не залишила жодних сумнівів щодо того, що в майбутньому політичні кроки, які роблять Центробанк, будуть дуже зваженими з метою надання подальшої підтримки економіці. Це відчинило двері для ще більшого послаблення єни. Не здивуюся, що на цій хвилі бики по USD/JPY все ж таки ризикнуть ще раз протестувати нещодавній максимум на рівні 160,30, – наголосив він.