Головним драйвером 14%-го ралі золота з початку року став нерозумний попит центральних банків. І він не показує ознак серйозного уповільнення. У квітні регулятори купили 36 т на валовій основі після 39 т у березні. В основі збільшення золото-валютних резервів лежить дедоларізація у міру утворення біполярного світу. Однак чи така вона страшна? І чи вистачить сил у «биків» по XAU/USD, щоб відновити висхідний тренд?
Заморожування російських активів на $300 млрд. стало серйозним ударом по позиціях долара США на міжнародній арені. Якщо з однією країною Захід може зробити щось подібне, то хто сказав, що це не станеться щодо іншої держави? У результаті в 2022-2024 центробанки стали активно скуповувати золото, уникаючи номінованих в американській валюті активів. Проте дослідження ФРБ Нью-Йорка стверджує, що дедоларизація йде лише у невеликій групі країн на чолі з Китаєм та Індією. На їхню частку припадає 2,9 п.п. із 7 п.п. зниження частки американської валюти в резервах центробанків з 2015 по 2021 рік.
Динаміка частки долара США та інших валют у резервах центробанків
На жаль, дослідження не враховує пізнішого періоду. Так, у першому кварталі поточного року Китай продав скарбничі облігації США на $53,3 млрд.
ФРБ Нью-Йорка звертає увагу, що золото набуває лише жменька центральних банків. Найбільше активують Піднебесна та Росія. Хоча покупки дорогоцінного металу примітні, можливості регуляторів обмежені.
Справді, опитування 73 центробанків, проведене Офіційним форумом валютних та фінансових установ, свідчить, що у найближчі один-два роки чисті 18% респондентів мають намір збільшити частку долара США у резервах. 2023 року йшлося про 6%. Респондентами є установи, під управлінням яких загалом $5,4 трлн.
Динаміка намірів центробанків збільшити частку долара США у резервах
Якщо дедоларизація дійсно йде лише в обмеженій кількості країн, а американська валюта продовжує користуватися любов'ю центральних банків, стійкість висхідного тренду по золоту може бути поставлена під сумнів. В його основі лежало припущення про поділ світу на Захід та Схід. Відмова останнього від номінованих у доларах США активів та перехід на юані та дорогоцінний метал надихав «биків» по XAU/USD на атаки протягом усього 2024 року.
Не дивно, що десятиліттями діючі зв'язки золота з індексом USD та прибутковістю скарбничих облігацій США було зруйновано цього року. Якщо весь світ продовжує жити за старими законами та вірити в долар, вартість дорогоцінного металу явно завищена. Це може призвести до серйозної корекції. Якщо не зломом висхідного тренду.
Технічно на денному графіку золота має місце формування розворотного патерну Anti-Turtles. Нездатність дорогоцінного металу повернутися вище за $2350 за унцію або прорив підтримки на $2313 стануть підставами для формування коротких позицій.