Після халвінгу Bitcoin у світлі різкого падіння хешрейту в період зменшення винагороди за блок у квітні загальна обчислювальна потужність Bitcoin знизилася на 20% за останні тижні.
Це несподіване зменшення викликало суперечки серед аналітиків: дехто передбачав масовий розпродаж, тоді як інші закликали до обережності.
Зниження хешрейту – тривожний знакХешрейт, який є показником загальної обчислювальної потужності, спрямованої на безпеку мережі Bitcoin, зазвичай збільшується після халвінгу, оскільки майнери вкладають у потужніше обладнання, щоб конкурувати за зменшену винагороду.
Однак цього разу тенденція перевершила очікування. Експерти з CryptoQuant стверджують, що це може свідчити про "капітуляцію майнерів".
Менш ефективні майнери, мабуть, відмовляються від своєї діяльності. Скорочення винагороди за блок удвічі зменшило прибуток для майнерів, які використовують застаріле обладнання. Коли ці майнери припиняють свою діяльність, хешрейт падає.
Технічний індикатор Hash Ribbons підтверджує цю теорію. Цей індикатор відстежує різницю між короткостроковими та довгостроковими середніми значеннями хешрейту. Збільшення цієї різниці вказує на зменшення активності майнерів, можливо через догляд менш ефективних.
Останнє зниження хешрейту спричинило різке зростання Hash Ribbons, що історично сигналізує про капітуляцію майнерів, що часто збігається з мінімумами цін на Bitcoin.
Додатковим підтвердженням теорії капітуляції є зменшення резерву майнерів Bitcoin, що відображає кількість Bitcoin, що зберігаються у гаманцях, пов'язаних із майнерами. Зменшення резерву може вказувати на продаж майнерами своїх монет, можливо для покриття операційних витрат або повного виходу з ринку.
Експерти CryptoQuant інтерпретують ці ознаки як позитивний індикатор. Вони стверджують, що індикатор Hash Ribbons часто вказують на періоди для покупки. Основний його аргумент - негативне значення співвідношення ринкової вартості до реалізованої вартості (MVRV), що може вказувати на недооцінку Bitcoin.
Хоча деякі аналітики дотримуються цієї точки зору, інші стверджують, що падіння хешрейту може бути тимчасовим, зумовленим факторами, такими як екстремальні погодні умови, що порушують майнінг у певних регіонах.
Крім того, після халвінгу зазвичай відбувається період корекції для майнерів, і короткострокові коливання хешрейту не завжди свідчать про масовий .
Ситуація з Bitcoin після халвінгу все ще розвиваєтьсяНезважаючи на сигнали про можливу купівлю, особливо для довгострокових інвесторів, ситуація залишається нестабільною. Поточна швидкість хешування та енергоспоживання в мережі Bitcoin (BTC) припускають, що вартість майнінгу складе близько 45 000 доларів США порівняно з більш ніж 50 000 доларів США
JPMorgan також звернув на це увагу у дослідницькому звіті у четвер. Банк заявив, що раніше очікував значного падіння хешрейту після халвінгу. Збиткові майнери залишали мережу і зараз це відбувається, але з певною затримкою.
Хешрейт означає загальну сукупну обчислювальну потужність, яка використовується для майнінгу та обробки транзакцій у блокчейні з доказом роботи. Причиною затримки, ймовірно, став запуск протоколу Runes, нової форми створення токенів у мережі, що спричинило тимчасовий стрибок комісій за транзакції, йдеться у звіті.
"Це забезпечило тимчасове зростання доходів майнерів відразу після халвінгу", - написали аналітики на чолі з Ніколаосом Панігірцоглу, додавши, що "майнери Bitcoin змогли компенсувати збитки від халвінгу зростанням комісій за транзакції, зберігаючи винагороду за блок практично незмінним".
"Однак зростання популярності Runes виявляється короткочасним: активність користувачів і комісії різко знизилися за останні тижні", - пишуть автори, відзначаючи, що "це підкреслює постійну проблему, з якою стикаються майнери Bitcoin з підтримки стійкого джерела доходів, особливо після халвінгу".
Позитивні каталізатори вичерпалися, зростання Bitcoin під питаннямЗа словами банку, коли ажіотаж навколо Runes вщух і тимчасове підвищення активності майнерів розвіялося, енергоспоживання в мережі впало більше, ніж хешрейт, що показує, що збиткові майнери пішли з неефективними установками.
Існує також петля зворотного зв'язку із цінами на Bitcoin. «Чим сильніше падають ціни на Bitcoin, тим більша кількість збиткових майнерів, які виявляються під тиском, що змушують покинути мережу Bitcoin, і тим більше внаслідок цього знижується хешрейт і вартість виробництва [майнінгу] Bitcoin», - йдеться у звіті JPMorgan.
Банк бачить обмежений потенціал зростання Bitcoin у найближчому майбутньому через кілька раніше виявлених перешкод, включаючи відсутність позитивних каталізаторів та зникнення роздрібного імпульсу.