Пара євро-долар продовжує дертися нагору на тлі суперечливої фундаментальної картини. Опубліковані вчора-сьогодні макроекономічні звіти ринок інтерпретував на користь покупців eur/usd, хоча де-факто ситуація має далеко не однозначний характер. Наприклад, один із ключових інфляційних індикаторів (PPI) відбив прискорення інфляції в США, а глава ФРС Джером Пауелл озвучив аж ніяк не «голубині» месиджі. Але зростання інтересу до ризику, а також впевнене зростання індексів ZEW на тлі оптимістичних прогнозів Єврокомісії дозволило покупцям посилити свої позиції, завдяки чому вони закріпилися в рамках 8-ї фігури.
Почнемо з новин із США. У період американської торгової сесії вівторка у Штатах було опубліковано індекс цін виробників, усі компоненти якого вийшли або на прогнозному рівні, або у «зеленій зоні». При цьому всі вони продемонстрували висхідну динаміку. Так, загальний індекс у місячному вираженні зріс у квітні на 0,5% за прогнозу зростання на 0,3%. При цьому березневий результат було переглянуто у бік зниження, до позначки -0,1%. У річному вираженні показник зріс до 2,2%, опинившись на прогнозному рівні. У цьому випадку індекс демонструє послідовну висхідну динаміку протягом трьох місяців. Квітневий результат – найсильніший із листопада минулого року.
Базовий PPI, що виключає ціни на харчові продукти та енергоносії, у місячному вирахуванні також опинився у «зеленій зоні» – замість прогнозованого зростання на 0,2% індекс зріс на 0,5% (але знову ж таки – березневий результат аналогічним чином був переглянутий у бік зниження, до -0,1%). У річному вираженні стрижневий PPI оновив 7-місячний максимум, досягнувши таргету 2,4%. І хоча показник вийшов на рівні прогнозів, у квітні було зафіксовано найсильніший темп зростання з вересня 2023 року.
Інакше кажучи, індекс цін виробників продемонстрував висхідну динаміку – як і місячному, і у річному обчисленні. Єдиною слабкою втіхою для опонентів грінбека може бути той факт, що у місячному вираженні березневі результати були переглянуті у бік зниження. На мою думку, саме цей фактор (перегляд березневих даних) призвів до того, що долар практично відразу втратив усі свої завоювання. Але це, так би мовити, "в моменті". Де-факто опублікований вчора звіт показав, що інфляція в США залишається нестійкою, і цей факт не сприяє посиленню «голубиних» очікувань щодо подальших дій ФРС.
Власне глава Федрезерву Джером Пауелл, виступаючи вчора на щорічних зборах Асоціації іноземних банкірів (у Нідерландах), також озвучив подібний месидж. За його словами, інфляція в першому кварталі "відзначилася відсутністю подальшого прогресу", а показники індексу цін виробників "виявилися досить змішаними". У цьому контексті він знову повторив тезу про те, що період дії обмежувальної політики може бути тривалішим, ніж очікувалося раніше.
"Це питання збереження поточної монетарної політики на більш тривалий термін", - сказав Пауелл.
При цьому він знову фактично унеможливив варіант підвищення процентної ставки в рамках поточного року. Щоправда, вже не в такій категоричній формі, як на пресконференції за підсумками травневого засідання. За його словами, «найімовірніший» варіант того, що ЦБ залишить ставку на колишньому рівні. Виходячи з його слів, все ж таки мінімальна ймовірність посилення ДКП тепер все-таки існує.
Але трейдери вважали за краще проігнорувати цей завуальований сигнал, акцентувавши свою увагу на збереженні вичікувальної позиції ФРС (цей фундаментальний фактор уже відіграний ринком, принаймні в контексті збереження статус-кво у червні та липні).
Крім того, підтримку покупцям eur/usd надали загальні ринкові настрої, що характеризувались підвищеним інтересом до ризикових активів. Поліпшення настроїв щодо ризиків було зумовлене частково новинами з КНР. Стало відомо, що Китай цього тижня почне реалізовувати партію наддовгострокових спеціальних державних облігацій на загальну суму 138 мільярдів доларів (1 трильйон юанів) як міру зі стимулювання економіки. На думку експертів, опитаних агентством Bloomberg, державні витрати на інфраструктуру, які фінансуватимуться за рахунок впуску даних облігацій, багато в чому допоможуть Пекіну досягти річного цільового показника зростання економіки цього року.
Зростання eur/usd було обумовлено і посиленням євро, яке відреагувало на публікацію індексів ZEW. Так, основний індекс економічних настроїв у Німеччині у травні зріс до 47,1 пункту. Це дуже суттєве зростання (у квітні показник виходив на позначці 42,9), який виявився вищим за прогнозний рівень (46,3). Показник збільшується протягом останніх 10 місяців, а з листопада минулого року він знаходиться вище нульового рівня. Загальноєвропейський індекс економічних настроїв у травні зріс до 47,0. Тут також спостерігається висхідна динаміка протягом останніх 8 місяців. Коментуючи цей звіт, представники інституту ZEW заявили про те, що ознаки відновлення економіки посилюються завдяки покращенню оцінок як єврозони, так і КНР як ключового експортного ринку.
Індекси ZEW перегукуються з висновками Єврокомісії, яка покращила прогноз зростання економіки Європейського союзу цього року до 1% (раніше очікували приріст 0,9%). Прогноз зростання ВВП єврозони цього року збережено на рівні 0,8%. 2025 року темпи зростання економіки єврозони мають прискоритися до 1,4%, ЄС – до 1,6%. У попередньому (лютневому) прогнозі ЄК прогнозував підйом на 1,5% та 1,7% відповідно. Також було покращено прогноз зростання світового ВВП у 2024 році до 3,2% порівняно з очікуваним восени зростанням на 2,9%. Прогноз на 2025 рік був також покращений — до 3,3% із 3,2%.
Таким чином, попри зростання інфляційного показника (PPI) і вельми двозначні заяви Джерома Пауелла, пара eur/usd зросла, завдяки інтересу до ризику, зростання індексів ZEW і оптимістичному прогнозу Єврокомісії. При цьому покупці не змогли подолати рівень опору 1,0830 (нижня межа хмари Kumo на денному графіці) – і це сигнал до того, що з покупками пари поспішати не варто, напередодні публікації ключового інфляційного індикатора CPI. Лонги актуальні будуть тоді, коли покупці закріпляться не лише над нижнім кордоном хмари Kumo (1,0830), а й над верхнім (1,0850). У такому разі індикатор Ichimoku сформує бичачий сигнал "Парад ліній", а метою північного руху в середньостроковій перспективі стане таргет 1,0970 (верхня лінія індикатора Bollinger Bands на тижневому графіку).