Золота лихоманка, яка стартувала восени минулого року, продовжує набирати обертів. З того часу ціни злетіли на 40%, змусивши інвесторів ламати голови, чому порушено старі зв'язки. Найшвидше ралі XAU/USD йшло, коли економіка США здивувала своєю силою, а Джером Пауелл заявив, що Центробанк триматиме ставку за федеральними фондами на плато 5,5% довше, ніж очікувалося. Це призвело до зростання індексу USD та прибутковості скарбничих облігацій, але анітрохи не налякало дорогоцінних металів.
До 2024 року було прийнято вважати, що золото не може скласти конкуренцію борговим зобов'язанням США під час зростання ставок за ними, оскільки не приносить відсоткового доходу. Коштовний метал зазвичай падав під час зміцнення американського долара і відтоку капіталу з ETF. Однак на цих роками перевірених міжринкових зв'язках було поставлено хрест. Як основні причини ралі XAUUSD стали називати активні покупки золота центробанками, невгамовний попит з боку Китаю та геополітику.
Відомий інвестор Роберт Кійосакі вважає, що активне нарощування золото-валютних резервів центральними банками країн БРІКС спровокує гіперінфляцію. Фіатні валюти втратить довіру, так що вже зараз потрібно купувати тверді активи, включаючи дорогоцінний метал. Не дивно, що це роблять регулятори. Однак попит з боку центробанків не настільки високий, щоб поодинці спровокувати зліт XAU/USD до рекордних максимумів. Він радше створює подушку безпеки. За оцінками BNP Paribes, якби не диверсифікація резервів, ціна була б на $1000 за унцію нижчою, ніж зараз.
Ще одним драйвером ралі є Китай. Імпорт золота Піднебесної у березні становив близько 194 т, на 40% більше, ніж у лютому. Йдеться про максимальний місячний показник щонайменше за сім років. Проте не потрібно все списувати на найбільшу економіку Азії. Золото купують у всьому світі, і інвестиційний попит на зливки та монети з лишком компенсує відтік капіталу зі спеціалізованих біржових фондів.
Динаміка попиту на золоті зливки, монети та ETF
Той факт, що конфлікт Ізраїлю та Ірану так і не переріс у масштабну війну, змусив XAU/USD піти з рекордних максимумів. Проте напруженість на Близькому Сході зберігається, що підтримує дорогоцінний метал.
Цілком можливо, що ті фактори, які раніше створювали для нього зустрічний вітер, зможуть стати новими козирями золота на дорозі до свіжих рекордних максимумів. Йдеться про перехід економіки США від бурхливого зростання до уповільнення та про розворот у монетарній політиці ФРС. Якщо раніше Джером Пауелл та його колеги були налаштовані на утримання ставки на плато в 5,5%, то з наближенням літа їхні погляди можуть серйозно змінитися.
Технічно на денному графіку золота зберігаються ризики формування та активації розворотного патерну 1-2-3. Однак для цього необхідно падіння котирувань нижче за справедливу вартість на $2315 за унцію. Поки цього не сталося, слід віддавати перевагу покупкам із таргетом на $2500.