Скільки мотузочці не витися, а кінець все одно один. Протягом трьох останніх місяців золото не втомлювалося приємно дивувати своїх шанувальників, а у квітні навіть досягло рекордного максимуму, вперше в історії перевищивши позначку $2400 за унцію. Причини намагалися знайти в геополітиці, підвищених апетитах центробанків і Китаю, однак, чим вище підіймалися котирування XAU/USD, тим більше це нагадувало бульбашку. І схоже на те, що вона, нарешті, лопнула.
Місячна динаміка золота
Статистика по Піднебесній дійсно вражає. Народний банк купує дорогоцінний метал сімнадцятий місяць поспіль і довів резерви до 2262,47 т. Обсяги торгівлі на біржах золота і ф'ючерсів у Шанхаї підскочили на 32,3% і 14,9% у першому кварталі. У січні-березні купівлі злитків китайськими споживачами збільшилися на 26,8%, до 106,3 т, а імпорт підскочив на 78%. Водночас споживання збільшилося на скромні 6%, до 308,9 т, на тлі скорочення використання ювелірних виробів через високі ціни на 3% до 184 т.
Так, центробанки у 2022-2023 купили по 1000 т і більше за рік, проте в першому кварталі їхній ентузіазм згас. Навпаки, відтік капіталу з ETF не припиняється навіть на тлі рекордних цін на золото. У квітні спеціалізовані біржові фонди втратили близько $1,8 млрд.
Є припущення, що дорогоцінний метал реагує на збільшення державного боргу в США та інших країнах, що може обернутися або дефолтами та борговими кризами, або знеціненням і втратою довіри до фіатних валют. Але так було завжди. Американці завжди більше витрачали, ніж заробляли. Чому ж саме у 2024 "бики" XAU/USD вирішили ставити рекорди?
Саме цього року історичні зв'язки золота з реальною прибутковістю скарбничих облігацій і доларом США були зруйновані. "Американець" є найкращим виконавцем на Forex серед трьох десятків найбільш ліквідних валют, а ставки за 10-річними борговими зобов'язаннями вже найближчими місяцями можуть повернутися вище 5%.
Динаміка золота і реальної прибутковості скарбничих облігацій США
На мій погляд, золото у 2024 поводиться як біткоїн. Зростає тому, що зростає. Чим вище підіймаються котирування ф'ючесрів, тим більше покупців приєднуються до руху. До середини квітня ралі підігрівалося загостренням геополітичного конфлікту на Близькому Сході, але, щойно стало відомо, що війни між Ізраїлем та Іраном не буде, бульбашка лопнула.
Попри високий попит з боку Китаю і центробанків, зустрічний вітер на ринку золота великий. На своєму засіданні 30 квітня і 1 травня ФРС може змінити "голубину" риторику на "яструбину", що змусить інвесторів сумніватися в хоча б одному зниженні ставки по федеральних фондах у 2024. Погана новина для XAU/USD.
Технічно на денному графіку золота завдяки патерну 1-2-3 стався розворот "бичачого" тренду. Нездатність дорогоцінного металу втриматися в зоні ковзних середніх $2292-2342 стане свідченням слабкості покупців і приводом для продажів у напрямку $2255 і $2200 за унцію.